一季度醫(yī)藥增速創(chuàng)新低 業(yè)績增速下滑未來將呈常態(tài)

每經(jīng)記者 黃志偉 發(fā)自北京

“醫(yī)藥行業(yè)從此步入平庸期。”在今日舉辦醫(yī)藥投資策略分析會上，瑞銀證券中國股票研究部 醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我表示。

瑞銀證券統(tǒng)計顯示，今年第一季度醫(yī)藥板塊整體收入增長11%，利潤增長9%。成為近幾年來的最低。而最近幾年，由于醫(yī)保擴容等因素的影響，醫(yī)藥板塊一直保持營收年增長20%，凈利潤增長25%的增速。

其中，中藥板塊增速下滑相對較和緩，營收增長14%，化學(xué)藥收入和利潤增速分別是6%和2%。醫(yī)療器械增長22%，但是扣非凈利潤增長只有3%。醫(yī)藥服務(wù)異軍突起營收增長31%，扣非凈利潤增長24%，成為醫(yī)藥板塊中收入和利潤增速最快的。

季序我表示，有兩個方面原因?qū)е铝松鲜鼋Y(jié)果。首先是醫(yī)保原因，由于醫(yī)保籌資的增速在下滑，導(dǎo)致醫(yī)保支出的增速下滑，醫(yī)保支出下滑使得整個行業(yè)的收入在下滑，增速在下滑。另外，在價格上，無論是發(fā)改委最高藥品零售價制定，還是各省的招標(biāo)情況，價格壓力比起之前的黃金年代都要大不少，這也在很大程度上影響了制藥企業(yè)利潤增速。

對于公司來說，瑞銀證券認(rèn)為由于市場大環(huán)境發(fā)生變化，一部分缺乏新產(chǎn)品，老產(chǎn)品進入疲軟期的藥企天花板開始顯現(xiàn)，未來對其估值也將隨著業(yè)績而改變。但，承載新技術(shù)和新業(yè)態(tài)的公司雖然體量相對較小，但未來有望成為優(yōu)股發(fā)源地，例如基因測序、醫(yī)藥電商等等行業(yè)都有望產(chǎn)生績優(yōu)股。