張影強(qiáng)：棚改需抓住 開發(fā)性金融“牛鼻子”

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師張影強(qiáng) 新一屆政府成立以來，一直把棚戶區(qū)改造作為穩(wěn)增長、惠民生和抑房價(jià)的重要抓手。棚戶區(qū)改造需要大量的資金支持，2014年我國計(jì)劃改造470萬戶，預(yù)計(jì)完成投資額超過1萬億。 目前來看，由于棚戶區(qū)改造周期長、利潤率低，商業(yè)銀行對(duì)棚戶區(qū)改造融資積極性不高，棚戶區(qū)改造的主力資金還是政策性銀行。截至2013年，國開行提供的政策性金融貸款占總棚戶區(qū)貸款余額的60%以上。筆者認(rèn)為，棚戶區(qū)改造還需要抓住開發(fā)性金融這一“牛鼻子”。 國家開發(fā)銀行是我國開發(fā)性金融的開拓者和實(shí)踐者。未來國開行還需要大量資金支持棚戶區(qū)改造，但面臨最主要的問題是資本金不足。從國外開發(fā)性金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，美國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的資金除來源于自有資金、政府撥款外，主要是來自金融市場融資。法國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在國家的支持下，以法定存款、管制儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老金等法定儲(chǔ)蓄資金作為主要資金來源。德國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)主要是從資本市場發(fā)債融資。日本開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)主要依靠財(cái)政投融資計(jì)劃獲得資金來源，很小一部分來源于海外資本市場發(fā)行政府擔(dān)保債券。俄羅斯主要是通過國家主權(quán)信用融資。韓國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的資金主要來源公眾存款、向政府和中央銀行借貸和外國資金。新加坡星展銀行的資金來源也主要依靠吸收存款，發(fā)債不是主要資金來源。 為突破我國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)資本金瓶頸，應(yīng)從以下幾方面擴(kuò)充國家開發(fā)銀行的資本金補(bǔ)充來源。 一是向老股東定向增發(fā)新股，擴(kuò)大全國社?；鸱蓊~。2012年底全國社會(huì)基金權(quán)益總額為10,753.57億元，投資收益率7.01%，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國開行2012年股東權(quán)益收益率13.37%。全國社?；鹫伎偣杀镜?.19%，雖是國開行第三大股東，但從全國社保資金總規(guī)模和收益看，全國社?；饝?yīng)繼續(xù)增加對(duì)國開行的注資規(guī)模，擴(kuò)大股份比例。 二是吸納地方社保基金參股，重點(diǎn)向中西部地區(qū)傾斜。目前，各地方社?；鸪^3.3萬億，需要找到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)低、收益較高的投資渠道。國開行發(fā)行的債券屬于國家信用債券，是準(zhǔn)國債且收益回報(bào)率較高。 三是引進(jìn)大型國有資本運(yùn)營公司作為戰(zhàn)略投資者。目前我國央企擁有巨額資金，未來國有企業(yè)改革主要是實(shí)施分類管理，國有企業(yè)要逐漸退出競爭性領(lǐng)域，而專注于自然壟斷、軍工領(lǐng)域和公益事業(yè)。國有資產(chǎn)管理模式也將由管資產(chǎn)向管資本模式轉(zhuǎn)變，成立專門的國有資產(chǎn)運(yùn)營公司，未來可以吸引國有投資公司補(bǔ)充國開行資本金。 四是積極吸納郵政儲(chǔ)蓄資金。郵儲(chǔ)銀行擁有遍布全國近38000家分支機(jī)構(gòu)。截至2012年2月末，郵儲(chǔ)銀行支持“三農(nóng)”及小微企業(yè)的貸款累計(jì)投放超過8800億元，惠及農(nóng)戶、小微企業(yè)580多萬家。未來我國開發(fā)性金融應(yīng)大力吸收郵政儲(chǔ)蓄，支持棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)。