老鄭說(shuō)匯：美元震蕩偏強(qiáng) 歐元弱勢(shì)未改

鄭步春  

導(dǎo)語(yǔ)：本周三美聯(lián)儲(chǔ)公布上次利率會(huì)議紀(jì)要，該紀(jì)要提示美聯(lián)儲(chǔ)仍將按既定方案退出量寬政策，不過(guò)在加息方面仍顯得十分謹(jǐn)慎。該會(huì)議紀(jì)要本身應(yīng)對(duì)美元構(gòu)成輕微壓制，但由于歐元走勢(shì)更弱，加上日元小貶及英鎊滯漲，故美元指數(shù)仍稍有走強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)公布利率會(huì)議紀(jì)要

美元本周為震蕩盤(pán)整走勢(shì)，漲跌不大。截至周四19：15，美元指數(shù)暫報(bào)80.156點(diǎn)，較上周五美盤(pán)尾段的80.056點(diǎn)僅高了0.12%。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了4月29日~30日的利率會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要表示：最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有輕微增長(zhǎng)跡象，不過(guò)有一些委員表示還不到確認(rèn)持續(xù)復(fù)蘇的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)；大多數(shù)委員指出樓市持續(xù)疲軟；多數(shù)委員不滿(mǎn)通脹低于2%目標(biāo)，不過(guò)也有部分委員認(rèn)為導(dǎo)致通脹下降的臨時(shí)因素正在消退。

會(huì)議紀(jì)要還透露，美聯(lián)儲(chǔ)委員們當(dāng)時(shí)還曾討論過(guò)以下議題：“在退出超寬松貨幣政策時(shí)可能使用的一系列工具來(lái)為最終退出作準(zhǔn)備”。言下之意是，美聯(lián)儲(chǔ)即使退出量寬政策，也可能在其他方面作些對(duì)沖，以免市場(chǎng)利率上升過(guò)高。很顯然，這部分內(nèi)容對(duì)美元有利空。該紀(jì)要又稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)一些委員也曾提及了多個(gè)上調(diào)短期利率的方式，這部分內(nèi)容又對(duì)美元構(gòu)成支撐。上述因素相互抵消后，會(huì)議紀(jì)要沒(méi)能為美元走勢(shì)提供壓倒性的力量。

市場(chǎng)方面，在周三美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)稍有上漲，但其后以跌為主，因市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)口吻整體偏軟。

下次美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將于6月中旬召開(kāi)，屆時(shí)費(fèi)舍爾等三人將加入美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，而有兩名將于本月離任。丹佛經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)公司DMJ Advisors LLC總裁、曾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的David M. Jones說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)成員發(fā)生變化可能給市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向的把握造成很大的不確定性。”

整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)一如繼往縮減QE，但何時(shí)降息可能美聯(lián)儲(chǔ)自己也很難明確，只能等待更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)后才作決定。因消息面大致穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)美元仍可能維持橫盤(pán)中偏強(qiáng)勢(shì)格局，因下月上旬歐央行利率會(huì)議極可能降息，這顯然將利好美元。

歐元再創(chuàng)新低

本周三，歐元盤(pán)中一度殺跌至1.3634美元，創(chuàng)2月中旬以來(lái)最低點(diǎn)，但尾市略回至1.3685美元。周四，歐元再度走軟，目前暫跌至1.3666美元。

歐元壓力與多重因素相關(guān)，首先當(dāng)然是已為時(shí)不遠(yuǎn)的歐央行利率會(huì)議，因市場(chǎng)預(yù)期其將降息。除這個(gè)最主要因素外，本周歐元另有些其他壓力。

本周，歐洲議會(huì)將選舉，市場(chǎng)懷疑這有機(jī)會(huì)影響歐元區(qū)二線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)改革，因當(dāng)前歐元區(qū)內(nèi)反對(duì)過(guò)分節(jié)支的團(tuán)體與公民有許多。

還有就是俄羅斯與西方在烏克蘭問(wèn)題上僵持不下，因這壓低了風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)歐元相對(duì)不利。另外，烏克蘭于本周末舉行總統(tǒng)大選，顯然這將帶來(lái)一些不確定性。

應(yīng)該說(shuō)，歐元本周所承受的壓力似乎是全方位的，因其不僅兌美元疲弱，且兌英鎊、日元等主要幣種也弱。

數(shù)據(jù)方面正巧也給歐元更多壓力，周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月金融帳赤字大幅擴(kuò)張，規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月走高。另有數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月直接投資與投資組合凈流出297億歐元，與前值的流入574億歐元相比顯然差得太遠(yuǎn)。

歐央行兩周后召開(kāi)利率會(huì)議，既然市場(chǎng)對(duì)其減息預(yù)期不變，那么近階段歐元仍可能調(diào)整，只是降速有機(jī)會(huì)收斂，因歐元近階段最大跌幅已達(dá)2.6%，降息因素已部分地計(jì)入?yún)R率。

英鎊或進(jìn)入寬幅震蕩

英鎊曾于本月上旬創(chuàng)下1.6996美元的四年來(lái)高點(diǎn)，但其后回吐至上周四最低的1.6731美元，但其后再度上漲。

本周三，英央行公布的5月7~8日利率會(huì)議紀(jì)要顯示，當(dāng)時(shí)英央行委員雖然一致通過(guò)維持利率以及量化寬松規(guī)模不變，但有個(gè)別委員較以往“更加接近贊成加息”。另外會(huì)議紀(jì)要透露，央行多數(shù)委員當(dāng)時(shí)其實(shí)并不太同意英央行行長(zhǎng)卡尼偏軟的基調(diào)。

紀(jì)要還透露，委員們多數(shù)不過(guò)度擔(dān)心樓市泡沫，也不擔(dān)心萬(wàn)一泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊，其理由是倫敦地區(qū)住房供應(yīng)短缺。

總體來(lái)說(shuō)，英央行這份利率會(huì)議紀(jì)要較市場(chǎng)預(yù)期更強(qiáng)硬，所以英國(guó)公債下跌，收益率上行，因?yàn)橐徊糠滞顿Y者開(kāi)始猜測(cè)英央行有可能更早加息。目前，英國(guó)基準(zhǔn)的10年期金邊公債較美國(guó)10年期公債收益率高出11個(gè)基點(diǎn)，這個(gè)利差優(yōu)勢(shì)創(chuàng)出15周以來(lái)的最高水平。法國(guó)巴黎銀行駐東京利率策略師Tomohisa Fujiki說(shuō)：“英國(guó)可能在美聯(lián)儲(chǔ)之前加息，若投資者預(yù)計(jì)利率將上升，債券收益率會(huì)隨之上漲。”

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也大致支撐英鎊，周三英國(guó)公布的4月份零售銷(xiāo)售同比增6.9%，優(yōu)于預(yù)期的增5.2%，并創(chuàng)下十年以來(lái)最大升幅。周四英國(guó)公布的首季GDP環(huán)比增0.8%，同比增3.1%。雖然數(shù)據(jù)完全符合預(yù)期，但投資者可能已習(xí)慣了英國(guó)強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，故當(dāng)上述GDP數(shù)據(jù)公布后，英鎊小有回落。

英鎊基本面雖然不錯(cuò)，但未來(lái)最可能的走勢(shì)應(yīng)該是寬幅震蕩。就英鎊基本面看，大幅回落顯然不太可能，而繼續(xù)大漲應(yīng)該也很難。