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西南證券合伙基金迷霧:收益率是46%還是3.2%

證券日報 2014-05-21 09:32:00

在業(yè)內(nèi)對券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)呼聲漸高的當(dāng)前,券商均在培植各自的殺手锏業(yè)務(wù),比如海通證券的信用交易業(yè)務(wù),國金證券的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)等等,但總體上券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利利率相差不大。不過,記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),西南證券的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)卻與眾不同。

記者查看西南證券的2013年度財報數(shù)據(jù),以及其兩個股東的財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),西南證券號稱創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一項投資讓人百思不得其解,4億投資不到半年就收到1.81億元分紅,然而其他兩家公司對這項投資的盈利回報描述卻迥然不同。

西南證券

大營收小納稅不可思議

根據(jù)券商財務(wù)報表中的所得稅費(fèi)用、支付的各項稅費(fèi)和應(yīng)交稅費(fèi),一般可以大致掌握該券商的利潤水平和利潤分布,然而對照19家券商數(shù)據(jù),西南證券卻呈現(xiàn)的是大營收大利潤小創(chuàng)稅的格局。

券商的主要稅種是營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅,教育費(fèi)附加,地方教育費(fèi)附加,企業(yè)所得稅,稅率分別是5%、5%或7%,3%、2%和25%,除此之外,東北證券年報顯示其稅種還包括增值稅,稅率為6%。

據(jù)統(tǒng)計,國內(nèi)19家上市券商在2013年支付的稅費(fèi)現(xiàn)金額是115億元,所得稅費(fèi)用為68億元,可見對于券商企業(yè)而言,所得稅占所有稅費(fèi)的大半部分,凈利潤的水平對稅費(fèi)影響非常重要,而不像一般的商業(yè)企業(yè)那樣流轉(zhuǎn)稅占所交稅費(fèi)的絕大部分。

中信證券是2013年券商營業(yè)收入龍頭,營收額為161.15億元,2013年支付的納稅額是18.31億元,而光大證券2013年的營業(yè)收入是40.19億元,相比只有中信證券的25%,但是招商證券所公布的2013年支付的稅額竟然18.77億元,超越中信證券排在上市券商第一位,但因中信證券年內(nèi)應(yīng)交稅費(fèi)增加12億元,由此可計算中信證券的年內(nèi)實(shí)際應(yīng)繳納30.77億元稅費(fèi),中信證券仍為創(chuàng)稅最多的券商。

總體而言,券商的營業(yè)收入和凈利潤決定了券商納稅額的大小,但是西南證券的營業(yè)收入、凈利潤和納稅三個指標(biāo)相比其他券商,則是個例外。

東北證券2013年營業(yè)收入是17.67億元,凈利潤為4.83億元,其2013年納稅額是6.12億元,加上年度增加的應(yīng)交稅費(fèi)0.32億元,年度創(chuàng)稅為6.44億元。國海證券2013年營業(yè)收入是18.18億元,凈利潤3.42億元,其年度支付的各項稅費(fèi)是2.19億元,加上年度增加的應(yīng)交稅費(fèi)0.68億元,計算得出國海證券2013年度創(chuàng)稅2.88億元。

相比之下,西南證券2013年營業(yè)收入19.64億元,凈利潤是6.36億元,但其公布的納稅額是1.63億元,即便加上年度應(yīng)交稅費(fèi)增加額0.05億元,年度創(chuàng)稅不過1.68億元。西南證券在營業(yè)收入和凈利潤大于國海證券和東北證券,但納稅額遠(yuǎn)小于國海證券和東北證券。

再對比國元證券的營業(yè)收入19.84億元,凈利潤6.64億元,兩個數(shù)據(jù)均稍稍高于西南證券,但國元證券2013年支付的稅費(fèi)是2.83億元,加上應(yīng)交稅費(fèi)年內(nèi)增加額0.13億元,年度創(chuàng)稅2.96億元,仍遠(yuǎn)高于西南證券。

記者根據(jù)19家券商的財務(wù)數(shù)據(jù),各自計算出其年度創(chuàng)稅額,分別計算對營業(yè)收入占比,仍是西南證券的數(shù)額最低,創(chuàng)稅額只占營業(yè)收入的8.5%,而其余18家券商均是10%以上。而所得稅費(fèi)用占利潤總額的比例也顯示出西南證券的數(shù)據(jù)最小,只有10.25%,而大多數(shù)券商的占比都是20%-30%。

順藤摸瓜

合伙基金現(xiàn)盈利迷霧

記者根據(jù)上述情況,致電西南證券,西南證券董秘辦人員一再表示,公司不可能是逃稅漏稅,至于納稅相比同規(guī)模券商較少的原因,尚且有待查證。

一位出具過西南證券研究報告的分析師則對記者表示,西南證券的納稅狀況確實(shí)比較特殊,考慮到西南證券的大股東是重慶國資企業(yè)重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司,當(dāng)?shù)卣匀粫ξ髂献C券的支持力度很大,應(yīng)該是享受到了特殊的稅收待遇。

記者采訪一位財務(wù)專家,他表示:“西南證券相比其他券商,有一份比較特殊的投資收益,即其名下投資參股的西證渝富基金壹號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)年內(nèi)分紅1.81億元是不繳納所得稅的,而這1.81億元則直接計入營業(yè)收入,此外,西南證券投資的銀華基金管理有限公司年內(nèi)分紅1.45億元,也是不繳納所得稅的,兩項分紅3.36億元無需繳納所得稅,可能這就是西南證券所繳納的所得稅比其他券商少的原因。”

而西證渝富基金壹號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)不過是2013年7月成立的,由西南證券全資子公司西證創(chuàng)新投資有限公司出資4億元,與重慶市城市建設(shè)投資集團(tuán)(下稱“重慶城投”)和重慶水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(下稱“重慶水資金”)共同投資設(shè)立,基金總規(guī)模35.01億元,,由重慶西證渝富股權(quán)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)管理,其投資方向為城市建設(shè)領(lǐng)域的股權(quán)投資及其他權(quán)益性投資。西證渝富基金壹號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)35.01億元的基金總規(guī)模中,除西證創(chuàng)新出資4億元外,重慶城投出資11億元,重慶水資出資20億元,三者都為有限合伙人。

2013年8月,該合伙企業(yè)與渝富集團(tuán)簽訂土地收益權(quán)合作合同,參與重鋼地塊土地整治收益權(quán)項目。

西南證券年報顯示,西南證券對西證渝富基金壹號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的投資成本是4億元,占11.43%,這也就意味著僅僅半年的投資,西南證券全資子公司西證創(chuàng)新投資有限公司就取得1.81億元投資收益,投資收益率高達(dá)46%??梢娢髂献C券這項投資表面是創(chuàng)新,實(shí)際是“背靠大樹好乘涼”。

意想不到的是,記者在查閱重慶城投和重慶水資2013年報時發(fā)現(xiàn)極其矛盾的狀況。

西南證券對該合伙企業(yè)的投資成本是4億元,股權(quán)比例是11.43%,年內(nèi)分紅是1.81億元,但是同為有限合伙人的重慶市城市建設(shè)投資集團(tuán)2013年報卻顯示,重慶城投對該合伙企業(yè)的投資成本是11億元,但是所占合伙企業(yè)的股份比例未顯示,而年內(nèi)的分紅卻只有3529萬元,投資收益3.2%。

為什么同一批創(chuàng)立合伙企業(yè),而且同為有限合伙人,為何西南證券是小投資大回報,而重慶城投是大投資小回報呢?對此記者撥打重慶城投聯(lián)系人電話,剛提出問題就被匆匆掛斷電話。

另外,西南證券2013年報顯示,重慶城投持有西南證券4.38%的股份,但是重慶城投的2013年報中列示的長期股權(quán)投資,并未出現(xiàn)西南證券,而重慶城投的債券募集說明書則清晰顯示,西南證券是其主承銷商。

而在重慶水資2013年報上記者發(fā)現(xiàn),其長期股權(quán)投資中并未出現(xiàn)該合伙企業(yè),更沒有披露對該合伙企業(yè)有過20億元的股權(quán)投資。

西南證券子公司西證創(chuàng)新投資有限公司與重慶城投、重慶水資共同成立的合伙企業(yè),是否具有創(chuàng)新性,其真實(shí)的盈利狀況到底如何,從上述三家公司財報乃至運(yùn)營時間來看,充滿了迷霧。

鏈接:http://finance.sina.com.cn/stock/yjdt/20140521/021419171705.shtml

責(zé)編 陳小雨

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