中石油打包近千億管道資產(chǎn) 接盤者或為大型投資公司

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京

5月12日晚，中國石油天然氣股份有限公司（601857，SH；以下簡稱中石油）一紙主動剝離管道業(yè)務(wù)的公告，將市場期待度極高的油氣領(lǐng)域改革再次推向高潮。

一方面，相比中石油此前兩次小規(guī)模開放管網(wǎng)領(lǐng)域的民資引入，此次重組成立的東部管道公司的100%股權(quán)都將轉(zhuǎn)讓，力度前所未有。

“這標(biāo)志著繼中石化今年宣布向民資開放成品油銷售 ‘下游’混合所有制改革破冰之后，‘中游’管網(wǎng)領(lǐng)域也正式步入油氣改革深水區(qū)。”一位資深業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者評價認(rèn)為，這符合國家能源改革要求建立的 “管道獨立、多家經(jīng)營、公平接入的競爭性管網(wǎng)”目標(biāo)。

不過，據(jù)中石油2013年年報數(shù)據(jù)，2013年中石油天然氣和管道板塊實現(xiàn)約289億元經(jīng)營利潤，但銷售進口氣虧損近419億元，說明其管道經(jīng)營利潤相當(dāng)可觀。這意味著這次改革對于中石油來說，某種程度上或存在“陣痛”。

對于接盤者，分析師認(rèn)為，大型投資公司的可能性比較大。

中石油改革“陣痛”/

“管道分離出去，中石油相當(dāng)于做兩頭、缺中間，失去了協(xié)同效應(yīng)，并且失去的是賺錢能力和前景都不錯的中游業(yè)務(wù)。”信息服務(wù)商安迅思分析認(rèn)為，市場蛋糕重新切割以后，對中石油這樣上下游一體化的公司來說，等于失去了一大現(xiàn)金奶牛。

中石油方面表示，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債出資設(shè)立東部管道公司。在東部管道公司成立之后，公司擬轉(zhuǎn)讓所持東部管道公司100%的股權(quán)。

據(jù)畢馬威華振會計師事務(wù)所審計確認(rèn)，2013年12月31日東部管道公司總資產(chǎn)816.7億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)290萬元；北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司依據(jù)重置成本法評估，東部管道公司總資產(chǎn)916.3億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)389.5億元。

隆眾資訊分析師王皓浩昨日（5月13日）對《每日經(jīng)濟新聞》記者估算，上述東部管道公司運營的管道在中石油所有管道中占比大概為17.3%。這意味著對于原本占比全國管道80%左右的中石油來說，稀釋比例是比較高的。

安迅思同時指出，在中石油失去天然氣運輸這塊業(yè)務(wù)之后，其本身也將面臨資源如何送出去的問題，其中的成本也將由不得它去控制。這對中石油來說可能會“比較痛苦”。

不過，正如一枚硬幣有正反面，雖然剝離管道業(yè)務(wù)使中石油看似失去一個相對穩(wěn)定的盈利板塊，但通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓卻可以幫助中石油進一步回收投資成本。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年5月，全國社?；稹?lián)基金、寶鋼集團各出資100億元，以總計300億元入股中石油西氣東輸三線項目。

2013年，中石油又聯(lián)合民營資本泰康資產(chǎn)以及國聯(lián)基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯(lián)合有限公司。其中泰康資產(chǎn)代表9家保險行業(yè)出資者出資360億元，占30%；國聯(lián)基金代表工行、農(nóng)行、建行等出資者出資240億元，占20%。

這意味著，通過上述兩項引資，中石油已經(jīng)獲得總計900億元的資金。

而據(jù)中國石油新聞中心今年4月發(fā)布的《西氣東輸（2002~2013）企業(yè)社會責(zé)任專題報告》數(shù)據(jù)，西氣東輸工程直接投資超過3000億元。若再加上這一次資產(chǎn)的100%轉(zhuǎn)讓，中石油西氣東輸工程將進一步回收投資，滿足上游勘探的資金需求，也一定程度減輕中石油已經(jīng)高達45.77%（2013年末）的負(fù)債壓力。

管網(wǎng)獨立勢在必行？/

據(jù)《中國證券報》報道，中石油相關(guān)人士透露，預(yù)計這次動作將在短時間內(nèi)完成。

誰是最可能的接盤者？

在《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日采訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來，民資參與的態(tài)度當(dāng)然會比較積極，特別是一些非常規(guī)天然氣企業(yè)。因為就投資回報而言，西一線建成3年后已經(jīng)結(jié)束虧損，運行相對成熟，即使是2012年底剛剛投入運營的二線回報也被認(rèn)為相對樂觀。據(jù)財新網(wǎng)報道，一位熟悉西氣東輸項目的投資人曾透露，總體說來，二線項目股本回報率應(yīng)該會超過10%。

業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，投資者的收益只與國家發(fā)改委規(guī)定的天然氣管輸費用掛鉤，隨著進口氣量和國內(nèi)天然氣消費的大幅增長，管道輸送的收益也將逐年提升。

不過值得注意的是，就中石油前兩次資本引入來看，出資的公司以基金、銀行為主。

“中石油方面應(yīng)該也不愿意讓一些帶有同行色彩的資金進入吧，這樣也更方便于在它出售管道以后保持管道的‘中立’”。王皓浩昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時猜測說。

王皓浩特別指出，在我國天然氣價改的過程中，天然氣管網(wǎng)的獨立是重要的一個環(huán)節(jié)，從去年的《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法(征求意見稿)》到“兩會”上的積極討論，都能看出這已經(jīng)是勢在必行的事情，中石油這次放開東部管道公司全部股權(quán)，明顯可以看出是比以往下了更大決心的，這是我國天然氣價改邁出的重要一步，也是我國油氣管道獨立的一個標(biāo)志性開始，“所以這次接盤也許大型的投資公司的可能性比較大。”

根據(jù)中石油2013年年報，貢獻盈利最大的業(yè)務(wù)板塊——勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)經(jīng)營利潤1896.98億元，雖然中石油此前已明確，要將上游勘探開采及相關(guān)業(yè)務(wù)板塊向社會資本開放，但這部分目前仍沒有實質(zhì)性推進，真正的“現(xiàn)金奶牛”仍然牢牢掌握在中石油自己手上。

從記者昨日采訪看來，雖然油氣改革已經(jīng)逐步在“下游”、“中游”動刀，何時能真正觸及“上游”，時間尚不樂觀。

但為業(yè)界共識的是，中石油這次管道業(yè)務(wù)的破除壟斷、多重資本“混合”，未來上下游企業(yè)可以選擇不同的管道運營商，使得市場更加開放，同時運行效率也有望提高，對整個天然氣行業(yè)都將長期利好。