央行“定向降準(zhǔn)”意在“三農(nóng)”并非全面寬松

中國(guó)人民銀行決定自4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，對(duì)縣域農(nóng)商行和合作銀行降低準(zhǔn)備金率，有利于進(jìn)一步提升農(nóng)村金融服務(wù)的能力和水平，促進(jìn)“三農(nóng)”發(fā)展。同時(shí)專家也指出，該政策不具有全面寬松意味，屬于央行貨幣政策的局部微調(diào)。

“定向降準(zhǔn)”意在扶持“三農(nóng)”

“這是央行落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，意在支持‘三農(nóng)’事業(yè)的發(fā)展。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，政策提到的縣域金融機(jī)構(gòu)，其服務(wù)客戶多為縣域的小微和‘三農(nóng)’企業(yè)，該政策的出臺(tái)有助于金融機(jī)構(gòu)更好支持‘三農(nóng)’等薄弱環(huán)節(jié)。

日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要加大涉農(nóng)資金投放，對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。

央行新聞發(fā)言人22日表示，此次對(duì)這些縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有利于有針對(duì)性地增強(qiáng)其財(cái)務(wù)實(shí)力，提高其支持“三農(nóng)”發(fā)展的能力，起到引導(dǎo)信貸資源更多流向“三農(nóng)”和縣域的正向激勵(lì)作用，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

據(jù)介紹，與設(shè)立在城市的農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行相比，法人在縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行涉農(nóng)貸款比例較高，支農(nóng)力度更大。人民銀行一直運(yùn)用差異化存款準(zhǔn)備金政策加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持，2003年以來(lái)對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行較低的準(zhǔn)備金率，2010年出臺(tái)了鼓勵(lì)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的政策，對(duì)設(shè)在縣域且一定比例存款投放當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)，在執(zhí)行較低準(zhǔn)備金率的基礎(chǔ)上，再降低準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

此次調(diào)整后，縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行16%和14%的準(zhǔn)備金率，其中一定比例存款投放當(dāng)?shù)乜己诉_(dá)標(biāo)的縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行15%和13%的準(zhǔn)備金率。

貨幣政策并非全面寬松

分析人士同時(shí)認(rèn)為，此次準(zhǔn)備金率的下調(diào)屬于央行貨幣政策的定向?qū)捤?，并非全面寬松，貨幣政策穩(wěn)健的總基調(diào)并未發(fā)生改變。

“此舉可視為‘定向降準(zhǔn)’，不屬于貨幣政策的全面放松。我國(guó)貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)依舊不變。”郭田勇認(rèn)為。

專家指出，目前仍不具備全面降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的條件。一方面，經(jīng)濟(jì)增速仍在合理區(qū)間內(nèi)，就業(yè)水平依然保持平穩(wěn)；另一方面，我國(guó)銀行間利率水平仍保持低位，新增外匯占款仍未見(jiàn)明顯減少，整體流動(dòng)性充裕。

“我國(guó)3月新增外匯占款1892億元，較2月份1282億元的新增外匯占款大增47.6%。外匯占款處于高位意味著短期內(nèi)全面降準(zhǔn)的概率在下降。”國(guó)信證券宏觀分析師鐘正生認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策全面寬松的基礎(chǔ)并不存在。

央行新聞發(fā)言人也表示，此舉并不意味穩(wěn)健貨幣政策取向的改變，在穩(wěn)健貨幣政策取向下，不會(huì)影響銀行體系總體流動(dòng)性。

粗略估算，此次對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，能夠釋放流動(dòng)性超過(guò)1000億元，釋放出的資金規(guī)?？偭坎⒉欢?。

貨幣政策定向微調(diào)特點(diǎn)顯現(xiàn)

有專家指出，此次定向降準(zhǔn)意味著央行貨幣政策“定向微調(diào)”的開(kāi)始，未來(lái)將更加關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整，定向力度也將有所加大。

“此次準(zhǔn)備金率結(jié)構(gòu)性調(diào)整不會(huì)影響銀行體系總體流動(dòng)性，可見(jiàn)央行是在秉持結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則。”鐘正生指出。

“既保持貨幣政策的總體穩(wěn)健，同時(shí)實(shí)施定向、定量和定期的適度寬松。”在國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠看來(lái)，央行的貨幣政策定向微調(diào)的特點(diǎn)日漸明顯。

“未來(lái)的定向政策還可能實(shí)施定向‘點(diǎn)貸’支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)新金融工具和手段，針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┒ㄏ驅(qū)捤珊徒Y(jié)構(gòu)性信貸政策，并切實(shí)降低節(jié)節(jié)攀升的實(shí)體融資成本。”張茉楠預(yù)測(cè)。

央行新聞發(fā)言人也表示，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步創(chuàng)新運(yùn)用好貨幣政策工具，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。