鄭眼看盤：IPO山雨欲來 市場(chǎng)人氣渙散

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

受IPO預(yù)期打壓，本周一A股收盤大跌，滬綜指跌1.52%至2065.83點(diǎn)，深綜指跌1.34%至1074.78點(diǎn)，兩市成交齊齊放大。從盤面看，ST、次新股板塊等少數(shù)品種走強(qiáng)，權(quán)重股等其余多數(shù)板塊走弱。

上周五半夜時(shí)分證監(jiān)會(huì)公布了28家擬上市公司的預(yù)披露材料，這被投資者視為IPO開閘信號(hào)。據(jù)中信證券分析，本周初審會(huì)重新啟動(dòng) “較為確定”，IPO正式啟動(dòng)也“指日可待”。

最近的大盤處于震蕩偏弱格局，現(xiàn)在又加上令投資者憂懼的新股因素，市場(chǎng)人氣進(jìn)一步渙散。原本受IPO沖擊最大的次新股板塊表現(xiàn)反而很好，體現(xiàn)出了市場(chǎng)的詭異特性。也許市場(chǎng)中有不少投資者相信，在未來新股恢復(fù)發(fā)行前，類似品種有機(jī)會(huì)得到“預(yù)熱性炒作”。

在上述28家擬上市公司中，將于滬市主板掛牌的公司達(dá)到16家，而深市只有12家，部分原打算在深市掛牌的公司轉(zhuǎn)投了滬市。在市值配售制度未動(dòng)的情況下，滬市掛牌公司增加會(huì)對(duì)滬市的走勢(shì)相對(duì)有利一些。但目前也不知滬市“掛牌公司數(shù)量增多”現(xiàn)象是否具有持續(xù)性。

與首批四十幾家公司發(fā)行時(shí)可能稍有不同，筆者猜測(cè)這次IPO一旦恢復(fù)，以后恐怕將很難見到“暫停”，因此投資者應(yīng)該做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

對(duì)管理層來說，前期經(jīng)驗(yàn)表明，IPO停下來易，重啟卻很難。在重啟前，得做許多鋪墊工作，推許多利好來對(duì)沖?？勺罱K仍不受投資者待見，比如仍被嘲為“半夜雞叫”。因此，未來管理層或不再愿意“暫停”。在某些特殊情況下，可能改用奇慢的速度來發(fā)新股（比如一周只發(fā)一家）。

除上述主觀因素外，客觀因素也決定了未來IPO很難再度“暫停”。大家知道，近幾個(gè)月高層已屢次提及了“股票發(fā)行注冊(cè)制改革”，因此存量的六百多家排隊(duì)IPO企業(yè)勢(shì)必就得消化掉。從以往IPO速度看，想消化這六百多家公司，可能最快也得一年以上，可能不會(huì)采用以往“發(fā)發(fā)停停”的手法。

由于正式IPO可能得等到五月份，所以這兩周股市不太可能單邊下跌，更大的機(jī)會(huì)應(yīng)該是震蕩盤弱，然后等待利空階段性出盡。當(dāng)新股正式開閘后，股指會(huì)有階段性反彈，但很難有反轉(zhuǎn)走勢(shì)，中長線仍可能呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。

前期國泰君安看漲滬綜指四百點(diǎn)，其中最主要理由之一是“無風(fēng)險(xiǎn)收益下降”，但筆者認(rèn)為其漏看了“打新收益率”這一項(xiàng)。當(dāng)然嚴(yán)格地說打新股可能也不算無風(fēng)險(xiǎn)收益，但不可否認(rèn)其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是相對(duì)有限的。打新的風(fēng)險(xiǎn)雖然可能會(huì)較一些信托、公司債等高一些，卻也不會(huì)高到哪去。綜上所述，筆者認(rèn)為投資者不宜過低地評(píng)估IPO壓力，短線最好觀望一陣，而中線最好也是持防守策略。