中國(guó)證券報(bào) 2014-04-08 09:06:38
滬深股市上周表現(xiàn)相對(duì)平淡,上證綜指維持橫盤震蕩走勢(shì),而深成指在地產(chǎn)板塊帶領(lǐng)下不斷走高。與之相比,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較弱,指數(shù)在1300點(diǎn)上方維持弱勢(shì)整理,反彈力度很弱,多頭出現(xiàn)且戰(zhàn)且退跡象,顯示創(chuàng)業(yè)板短期調(diào)整尚未結(jié)束。預(yù)計(jì)短期主板股票有走強(qiáng)動(dòng)力,但創(chuàng)業(yè)板反彈時(shí)機(jī)仍需耐心等待。
一方面,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,穩(wěn)增長(zhǎng)措施未超預(yù)期,投資者悲觀情緒難以化解。隨著三月份宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,市場(chǎng)對(duì)于一季度GDP增速預(yù)測(cè)漸趨明朗,一致預(yù)期為7.2-7.3%,低于全年7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo),為此投資者普遍預(yù)期會(huì)有穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)。上周三國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定,發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券,重點(diǎn)支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);設(shè)立鐵路發(fā)展基金,建設(shè)鐵路尤其是中西部鐵路;小微企業(yè)所得稅減半征收政策上限提高和截止期限延長(zhǎng)至2016年底。上述穩(wěn)增長(zhǎng)措施符合市場(chǎng)預(yù)期,但是并非類似2009年的猛藥見效快,所以市場(chǎng)反應(yīng)平平,周期性行業(yè)有所回升。市場(chǎng)最為關(guān)注、見效最快的仍然是貨幣政策和房地產(chǎn)政策的調(diào)整。市場(chǎng)前期傳聞央行有可能會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率,但是從央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)表態(tài)看,此次例會(huì)關(guān)于貨幣政策的表述一字未變,這表明目前貨幣政策并沒有改變穩(wěn)健的基調(diào),當(dāng)下市場(chǎng)流動(dòng)性適宜,央行仍會(huì)采取公開市場(chǎng)操作保持流動(dòng)性的合理,目前看并沒有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要。從房地產(chǎn)政策看,在地產(chǎn)再融資放開之后,投資者最為關(guān)注的限購限貸松綁并未兌現(xiàn),地產(chǎn)調(diào)控政策沒有能夠?qū)崿F(xiàn)全面放開,房地產(chǎn)市場(chǎng)偏冷依舊,加重了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期,導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升,部分藍(lán)籌股走強(qiáng),多數(shù)成長(zhǎng)股大幅下挫。
另一方面,創(chuàng)業(yè)板多頭主力且戰(zhàn)且退,主板藍(lán)籌暫成避風(fēng)港,市場(chǎng)整體處于調(diào)整期。年報(bào)密集公布期,有部分個(gè)股延續(xù)了高成長(zhǎng),但是對(duì)于多數(shù)個(gè)股而言,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股價(jià)的暴漲幅度,年報(bào)起到了刺穿泡沫、驗(yàn)明真?zhèn)蔚淖饔?。例如光線傳媒(300251)去年每股業(yè)績(jī)?yōu)?.65元,但多達(dá)20家機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)平均值卻為0.72元,另外掌趣科技(300315)、樂視網(wǎng)(300104)、上海鋼聯(lián)(300226)等大牛股業(yè)績(jī)也都不達(dá)預(yù)期。從主板看,銀行、地產(chǎn)等業(yè)績(jī)預(yù)增仍然是主力。招行、浦發(fā)、萬科、保利等藍(lán)籌股業(yè)績(jī)都較上年增長(zhǎng),體現(xiàn)了藍(lán)籌股的風(fēng)范,也受到了部分避險(xiǎn)資金的關(guān)注,股價(jià)表現(xiàn)開始轉(zhuǎn)強(qiáng)。不過市場(chǎng)很難借助年報(bào)實(shí)現(xiàn)徹底的二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換。目前藍(lán)籌股只存在估值修復(fù),而沒有成長(zhǎng)空間。在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大、利率市場(chǎng)化、貨幣政策趨緊的背景下,銀行、地產(chǎn)等行業(yè)展望前景堪憂,靜態(tài)低估值對(duì)于中長(zhǎng)期投資者仍然沒有吸引力,市場(chǎng)期待的藍(lán)籌股行情時(shí)機(jī)仍未到來。即使將來出臺(tái)優(yōu)先股、T+0等措施,仍然不能提升地產(chǎn)、銀行的投資價(jià)值,大盤藍(lán)籌股上漲空間不大。
根據(jù)以上分析,未來上證綜指依托2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口小幅震蕩回升,但是很難超越前期2177點(diǎn)高點(diǎn)阻力,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在經(jīng)過平臺(tái)整理之后,仍有下穿1300點(diǎn)的可能。下周將有3月份CPI、PPI等重要數(shù)據(jù)出爐,市場(chǎng)預(yù)期部分?jǐn)?shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)回暖,有助于主板市場(chǎng)的反彈。另外,IPO重啟、優(yōu)先股政策等也會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生局部影響。對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)可以概括為藍(lán)籌股有估值修復(fù)機(jī)會(huì),成長(zhǎng)股泡沫仍未擠凈。
投資機(jī)會(huì)方面,目前低估值板塊仍然集中于地產(chǎn)、銀行、汽車、家電、商業(yè)零售等行業(yè),個(gè)股選擇最好是傳統(tǒng)+轉(zhuǎn)型,業(yè)績(jī)提供防御,轉(zhuǎn)型可以提升估值,借助區(qū)域振興、互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源汽車、智能家居等,從業(yè)績(jī)和題材雙重維度選股。對(duì)于周期性行業(yè)而言,參與仍需謹(jǐn)慎,雖然鋼鐵、有色、煤炭、水泥建材等股價(jià)跌幅巨大,但是參與價(jià)值不大,仍以觀望為宜。在主題投資方面,京津冀一體化是近期投資重點(diǎn),前期經(jīng)過一輪暴漲,相關(guān)個(gè)股已有一定升幅,但是參照上海自貿(mào)區(qū),未來仍有較大的上升空間。
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