央行本周凈回籠620億元 二季度資金面料“易緊難松”

記者獲悉，人民銀行于4月3日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元14天和400億元28天期正回購(gòu)操作，招標(biāo)利率持穩(wěn)于3.80%和4.00%。

鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)共有資金到期1000億元，則減去周二、周四回籠的1620億元，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠620億元，為連續(xù)第八周凈回籠操作。

全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提供的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜、1周、2周品種分別行至2.9500%、4.1030%、4.4570%，較前期明顯上攀。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，進(jìn)入二季度，銀行間資金利率將面臨小幅回升的情況。

首先，在一季度央行擴(kuò)大人民幣交易波動(dòng)區(qū)間后，二季度外匯占款持續(xù)減少或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?，甚至不排除?huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能。

“我們認(rèn)為，盡管中長(zhǎng)期來(lái)看仍然有足夠的理由支持人民幣小幅升值，但是短期在季節(jié)性、跨境套利盤(pán)平倉(cāng)、主動(dòng)性做空力量、國(guó)內(nèi)宏觀面風(fēng)險(xiǎn)增加、央行主動(dòng)適度引導(dǎo)等因素的影響下，部分投資者對(duì)人民幣的看法在邊際上很可能發(fā)生了變化。”在國(guó)泰君安債券研究團(tuán)隊(duì)分析師徐寒飛看來(lái)，“種種跡象表明，市場(chǎng)波動(dòng)加大并未改變央行對(duì)匯率的‘調(diào)控意愿’。而伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐漸升溫，未來(lái)央行重新加大匯率干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)也在相應(yīng)增加。”

其次，今年二季度的新增財(cái)政存款規(guī)模很可能會(huì)超過(guò)去年同期水平，從而分流市場(chǎng)資金。

來(lái)自南京銀行金融市場(chǎng)部的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，自去年下半年開(kāi)始，財(cái)政存款增幅明顯超出季節(jié)性因素，主要原因是去年土地出讓金規(guī)模較大。今年一季度，一、二線城市土地市場(chǎng)依然較為火熱，1-2月財(cái)政存款較去年增加2167億元，增幅達(dá)60.2%。同時(shí)，公共財(cái)政支出增速低于收入增速，亦使得財(cái)政存款增加較快。也就是說(shuō)，4月份，市場(chǎng)將面臨較大規(guī)模的財(cái)政存款繳稅。

“當(dāng)前，隔夜、7天回購(gòu)利率維持在一季度末2.9%和4.2%的水平上，這顯示二季度以央行指導(dǎo)定價(jià)的資金高利率中樞正逐漸取代一季度的低市場(chǎng)利率中樞。”一位商行交易員在接受記者采訪時(shí)表示，“從下周開(kāi)始，市場(chǎng)將迎來(lái)法定準(zhǔn)備金大量補(bǔ)交和上季度財(cái)政稅收上繳，即便屆時(shí)有公開(kāi)市場(chǎng)部分到期資金注入，也難以對(duì)沖掉市場(chǎng)總量資金在短期內(nèi)的大幅流出。這意味著，資金面可能出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)性失衡，短端包括隔夜利率會(huì)繼續(xù)再度上行，季末后的資金面不會(huì)回到一季度的寬松狀態(tài)，二季度開(kāi)始資金緊張將成為趨勢(shì)。”