創(chuàng)業(yè)板門檻降低 規(guī)模以上企業(yè)一年盈利可上市

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍21日對記者表示，中國證監(jiān)會多措并舉，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場改革，推動創(chuàng)業(yè)板市場成為支持創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場平臺。昨日，證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂稿、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》公開征求意見。 據(jù)介紹，證監(jiān)會將推出六項(xiàng)舉措，如適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)、拓展市場服務(wù)覆蓋面、建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的再融資制度等。 準(zhǔn)入門檻降低 并不意味著“放水” 張曉軍介紹，首先，證監(jiān)會修訂《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，簡化發(fā)行條件，進(jìn)一步加強(qiáng)對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的扶持力度。 同時，拓展市場服務(wù)覆蓋面，停止執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)不再限于九大行業(yè)。 張曉軍表示，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時，為確保順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行，對企業(yè)有兩套財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，要求企業(yè)營業(yè)收入須增長30%或凈利潤持續(xù)增長，使得部分業(yè)績波動大，或未來增長潛力很大但目前盈利水平較低的企業(yè)，難以在創(chuàng)業(yè)板上市。 “修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營業(yè)收入或凈利潤持續(xù)增長的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市，更為符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)，顯著擴(kuò)大市場覆蓋面?！睆垥攒娬f。 適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)、簡化發(fā)行條件，是否意味著創(chuàng)業(yè)板市場要“放水”了？對此，張曉軍予以否認(rèn)。 他說，首先，放寬發(fā)行條件，還權(quán)于市場，交由投資者判斷，是推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革的重要一步；其次，放寬財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，簡化發(fā)行條件，可以支持更多的企業(yè)發(fā)行上市，拓寬服務(wù)覆蓋面；第三，簡化發(fā)行條件后，監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為披露導(dǎo)向，不會降低對企業(yè)的實(shí)質(zhì)性要求，風(fēng)險可控。 他同時表示，放寬標(biāo)準(zhǔn)并不意味著放松監(jiān)管，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法修訂后，監(jiān)管部門將以信息披露為中心，加強(qiáng)事中事后的監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。 一是強(qiáng)化信息披露，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，強(qiáng)化風(fēng)險揭示，全面、深入、具體地披露風(fēng)險，讓投資者明明白白；二是督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定條件做出專業(yè)判斷，充分發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)的作用；三是強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠信義務(wù)，加強(qiáng)對相關(guān)責(zé)任主體承諾行為的約束；四是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任；五是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦觸發(fā)退市條件，將堅(jiān)決、快速退市，暫停上市的公司不允許借殼上市。 本次改革停止執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，對此，張曉軍表示，實(shí)踐證明，指引有助于發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立初期重點(diǎn)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的作用。為進(jìn)一步提高創(chuàng)業(yè)板市場的服務(wù)行業(yè)范圍和包容度，我會擬停止執(zhí)行指引，創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)不再限于九大行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持的范圍。需要指出的是，國家產(chǎn)業(yè)政策明確限制的產(chǎn)能過剩、高污染及高能耗行業(yè)的企業(yè)仍不能發(fā)行上市。 “小額快速靈活”的定增機(jī)制 證監(jiān)會表示，將建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的再融資制度，合理設(shè)定發(fā)行條件，強(qiáng)化再融資的市場約束機(jī)制，推出“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機(jī)制，支持創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)發(fā)展的融資需求。 對此，張曉軍表示，再融資制度是創(chuàng)業(yè)板市場制度構(gòu)成的重要組成部分，此次制定《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(征求意見稿)，主要基于如下考慮： 一是完善市場資源配置功能。對創(chuàng)業(yè)板市場的融資制度進(jìn)行了補(bǔ)充，提供了公開增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個融資品種，滿足多元化的投融資需求。二是強(qiáng)調(diào)投融資功能均衡協(xié)調(diào)。要求再融資既要考慮到發(fā)行人的資金需求，也要重視投資者回報。公司須最近二年盈利，且按公司章程的規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅；公司資產(chǎn)負(fù)債率較低的，可以通過銀行貸款、發(fā)行公司債滿足資金需求的，不支持其公開發(fā)行股票再融資，稀釋中小投資者的權(quán)益。三是防范上市公司過度融資。除設(shè)定資產(chǎn)負(fù)債率的最低要求外，前次募集資金尚未使用完畢，或前次募集資金使用進(jìn)度和效果與披露情況出入較大的上市公司不得再融資；要求本次募集資金用于業(yè)務(wù)發(fā)展，不得用于金融投資、資金拆借等非實(shí)業(yè)用途。四是合理設(shè)置各融資品種的發(fā)行條件，鼓勵創(chuàng)業(yè)板上市公司并購。對于通過定向增發(fā)進(jìn)行收購兼并的，可以適當(dāng)放寬對盈利的要求。 創(chuàng)業(yè)板再融資制度中，設(shè)定了“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機(jī)制。張曉軍介紹，具體制度安排包括五個方面：一是將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個月內(nèi)累計不超過公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%；二是適用簡易審核程序，監(jiān)管部門自受理之日起15個工作日內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的決定；三是設(shè)置年度股東大會一次決策、董事會分次實(shí)施制度，提高決策效率；四是允許發(fā)行人不聘請保薦、承銷機(jī)構(gòu)，自行銷售股票，降低融資成本；五是縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場風(fēng)險。 此外，張曉軍還就創(chuàng)業(yè)板定向增發(fā)作出解釋。他說，在發(fā)行定價上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價與二級市場價格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價行為。 定向增發(fā)的差異化的定價方式和鎖定要求如下：一是非公開發(fā)行股票價格不低于發(fā)行期首日前一個交易日公司股票均價的，不鎖定；二是非公開發(fā)行股票價格低于發(fā)行期首日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價但不低于90%的，鎖定12個月；三是支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個交易日或者前一個交易日公司股票均價的90%認(rèn)購的，鎖定36個月。 快速退市不允許借殼 證監(jiān)會表示，將完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度，簡化審核程序，完善并購定價機(jī)制，豐富并購重組支付手段，拓寬融資渠道，支持創(chuàng)業(yè)板上市公司通過并購實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。 嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，抑制投機(jī)炒作。創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦觸發(fā)退市條件，將堅(jiān)決、快速退市，不允許借殼上市，明確市場預(yù)期，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。 完善首發(fā)信息披露規(guī)則，以信息披露為中心，以投資者決策為導(dǎo)向，提高信息披露的有效性和針對性，強(qiáng)化風(fēng)險揭示，強(qiáng)化對信息披露的監(jiān)管。 張曉軍表示，為堅(jiān)持以信息披露為中心，促進(jìn)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時，證監(jiān)會正抓緊組織創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書準(zhǔn)則的修訂工作。 一是披露內(nèi)容從監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為投資者需求導(dǎo)向，取消與投資決策不相關(guān)的冗余信息披露要求；二是結(jié)合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式新、業(yè)績波動大等特點(diǎn)，提出差異化的披露要求，重點(diǎn)披露商業(yè)模式、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)分析和戰(zhàn)略規(guī)劃等信息；三是強(qiáng)化風(fēng)險揭示，要求風(fēng)險披露須全面、深入、具體，風(fēng)險警示要直接、醒目；四是信息披露簡明易懂。要求使用淺白語言，進(jìn)一步提高招股書的可讀性；五是強(qiáng)化對信息披露的監(jiān)管，堅(jiān)決打擊虛假披露、惡意隱瞞等違法違規(guī)行為；六是全面落實(shí)新股發(fā)行體制改革和國務(wù)院辦公廳關(guān)于投資者權(quán)益保護(hù)等意見中關(guān)于信息披露的相關(guān)要求。