廣船國際：船舶行業(yè)緩步復蘇 龍穴整合獲益仍需時日

廣船國際17日晚間公告稱，公司2013年營業(yè)收入為41.66億元，同比下降35.15%。2013年，公司造船業(yè)務及海工業(yè)務收入30.84億元，同比減少41.46%，主要是由于低價船比重增大以及產(chǎn)量同比下降。非船業(yè)務收入10.02億元，同比減少6.86%。主營業(yè)務收入下降的原因，和世界船舶制造行業(yè)整體環(huán)境不無關(guān)系。自2009年金融危機以來，航運業(yè)陷入低迷的困境，而造船作為航運的上游，也受到牽連，各造船廠困境中求生存。

船舶行業(yè)仍處低迷新接訂單不及預期

2013年全國造船企業(yè)承接新船訂單6984萬載重噸，與2012年相比增長近2.5倍。根據(jù)英國克拉克松研究公司數(shù)據(jù)顯示的世界造船三大指標來看，中國在2013年的造船完工量、新接訂單量以及手持訂單量依舊超越韓國和日本，保持世界第一的位置。

新接訂單激增似乎預示著全國的船舶工業(yè)企業(yè)整體趨于好轉(zhuǎn)，不過，訂單激增背后的問題是船價普遍偏低，造船企業(yè)面臨盈利難的局面。即使2013年下半年以來新接訂單價格略有回升，也依舊處于非合理區(qū)間，而隨著船價的微漲，新建訂單數(shù)也隨之回落。整體訂單增多的形勢給造船企業(yè)接單帶來一定的好轉(zhuǎn)，但是利潤依然微薄。

訂單方面，廣船國際表示，2013年公司全年承接合同金額150.92億元，同比上升139.78%，主要是造船業(yè)務由于市場有所回暖承接量大幅增長，全年承接新船訂單41艘/374.41萬載重噸，噸位同比上升254.55%；截至2013年底，手持船舶訂單67艘/507.74萬載重噸。據(jù)專業(yè)人士稱，受益于行業(yè)逐漸復蘇，廣船國際造船數(shù)量和價格都有所上漲，但利潤好轉(zhuǎn)尚需一個較長過程。

船舶行業(yè)目前新接訂單價格較以往相比仍處于較低水平，絕對船價整體很低。即使克拉克松新船價格指數(shù)從2013年6月份開始持續(xù)上漲了9個月、累計漲幅才10個點，仍處于136點的低點，和2008年最高點191點相比還是跌了28.8%；目前油船、散貨船、集裝箱船新船價格指數(shù)分別為162、134和80點，和它們各自高點相比還分別下跌36.5%、44.2%和37%。具體到船型，18萬噸散貨船、12800TEU集裝箱船、VLCC目前船價和最高點相比還分別下跌43.43%、33.7%和39.2%。

中信建投證券的研報顯示，盡管從2013年下半年以來船價有所回升，但漲幅較小，而且隨著船價的微漲，訂單量有下滑的趨勢。2014年1月新船造價繼續(xù)上漲，但國內(nèi)船廠新接訂單小幅下滑，各類造船訂單共計約140艘，環(huán)比減少8.5%。

凈利潤同比增長31.7%受益于出售招商銀行股票

年報顯示，廣船國際2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1359.97萬元，較2012年的1032.75萬元同比增長31.68%。四季度公司出售了持有多年的1540.5萬股招商銀行股票,獲得14738.63萬元投資收益。而主營業(yè)務方面，交船難、盈利難、轉(zhuǎn)型難等問題依然存在，主要經(jīng)濟指標仍有不同程度的下降。

國際金融危機爆發(fā)以來，船價長期處于低位，受勞動力成本不斷上升、人民幣匯率升值、管理成本和財務成本增加、船廠開工不足、能力閑置、生產(chǎn)節(jié)奏放緩等因素影響，船舶企業(yè)經(jīng)濟效益日趨惡化。廣船國際也在年報風險提示中提到，受全球經(jīng)濟不景氣及造船產(chǎn)能過剩的影響，船價下降、人工成本高企不下，而導致公司盈利水平下降，并對公司業(yè)績將產(chǎn)生不利影響。

收購整合龍穴造船獲取協(xié)同效益仍待時日

2013年，面對內(nèi)外部環(huán)境的巨大變化，廣船國際提出了致力于成為 “全球海洋與重型裝備市場技術(shù)領(lǐng)先、服務卓越的一流船舶企業(yè)”的新的戰(zhàn)略目標。公司的船舶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以市場為導向，向產(chǎn)品多樣化方向發(fā)展，從主要建造散貨船發(fā)展到建造高技術(shù)、高附加值船型。

2014年2月12日廣船國際公告稱：于2014年2月11日完成向中船航運租賃、寶鋼國際和中海香港共計增發(fā)387453797H股，發(fā)行價格為每股7.29港元，每股面值人民幣1元，全部為普通股，上述三家認購對象已完成相關(guān)認購事宜。

收購完成后，廣船國際獲得更大的且規(guī)劃合理的生產(chǎn)廠區(qū)和先進的造船設(shè)施，突破生產(chǎn)場地有限和較大型船舶制造能力不足的發(fā)展瓶頸，從而擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高公司核心競爭力。

然而就龍穴造船連續(xù)三年虧損的現(xiàn)狀，扭轉(zhuǎn)仍待時日。之前由于客戶選擇問題，使龍穴造船一直受困于船市下跌，炒家船東反復修改質(zhì)量標準從而延期交貨，難以實現(xiàn)良性周轉(zhuǎn)。龍穴造船的債務問題，也一直是籠罩在其之上揮之不去的霧霾。雖廣船國際公司方面稱，將通過多種方式降低其負債，但就其效果尚未立竿見影。兩家公司的整合，更不是一蹴而就。廣船國際借收購龍穴造船瞄準大型散貨船及油輪市場，以開拓附加值更高的大型海洋工程裝備及特種船舶產(chǎn)品。事實上，原以小型船舶制造業(yè)務為主的廣船國際是否能夠達到協(xié)同效益，仍將拭目以待。

目前，受航運業(yè)持續(xù)低迷影響，中國的造船企業(yè)近年來一直面臨嚴峻的生存問題：國際經(jīng)濟持續(xù)疲軟，行業(yè)競爭力度加大、產(chǎn)能嚴重過剩，兼并重組加快等；而訂單價格過低，人力、原材料、融資等成本的攀升則加劇了這種危機。

雖然2013年是新船訂單的反轉(zhuǎn)之年，但未來復蘇不是一帆風順、而是曲折波動的。行業(yè)協(xié)會預計，受航運市場低迷、完工船舶價格較低、生產(chǎn)成本剛性上升等影響，2014年我國船舶行業(yè)主要經(jīng)濟指標將繼續(xù)處于低位。