化工行業(yè)整體弱復(fù)蘇 氨綸草甘膦異軍突起

截至17日晚間，共有54家化工企業(yè)披露2013年年報，其中38家營收實現(xiàn)增長，占比達70%；24家凈利潤同比增長，占比僅為45%。根據(jù)數(shù)據(jù)，目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報的199家化工企業(yè)中，有100家利潤同比實現(xiàn)增長，顯示出化工行業(yè)仍處于弱復(fù)蘇態(tài)勢。但部分子行業(yè)在經(jīng)歷去產(chǎn)能之后觸底回升，凈利潤和增速都保持較高水平，其中不乏氨綸、草甘膦等明星產(chǎn)品。

投資人士分析，化工屬于強周期行業(yè)，行業(yè)景氣程度容易大起大落。盡管我國化工業(yè)整體產(chǎn)能過剩，但其中一些子行業(yè)依然有較大的發(fā)展空間。2014年繼續(xù)看好因環(huán)保因素對部分子行業(yè)形成的供給收縮影響。

兩極分化明顯

目前已披露年報的54家化工企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入1869億元，實現(xiàn)凈利潤49億元。營收方面，友利控股（000584）、中泰化學(xué)（002092）、鼎龍股份（300054）、西隴化工（002584）、國通管業(yè)（600444）和沙隆達A同比增幅在30%以上。凈利潤方面，友利控股、寶碩股份（600155）、沙隆達A、英力特、新鄉(xiāng)化纖（000949）等9家公司凈利潤增長翻倍。

由于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入大幅增加，以及去年氨綸價格整體回暖，友利控股2013年營收增速名列第一，凈利潤更是同比猛增790%。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)8元(含稅)。在退出氯堿行業(yè)轉(zhuǎn)型新型建材行業(yè)后，寶碩股份利潤同比大增601%。

行業(yè)兩極分化局面明顯，利潤榜前四強上海家化（600315）、寶碩股份、威遠生化（600803）和恒逸石化（000703）凈利潤總和超過26億元，占比超過56%。

值得注意的是，由于備受“內(nèi)斗門”等因素影響，上海家化2013年凈利潤增長率下降明顯，不過仍以8億元凈利穩(wěn)居榜首。

6家化工企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損共計22.9億元。其中吉林化纖（000420）虧損3.9億元，同比下降4066%。安納達、天晟新材（300169）和南風(fēng)化工（000737）都是首次且大幅虧損，利潤同比下降均接近200%。山東海化和新民科技2013年分別虧損11.3億元和5.2億元，業(yè)績墊底。由于連續(xù)兩年虧損，這兩家公司披星戴帽。

*ST?；?00822）所處的氯堿行業(yè)為產(chǎn)能過剩的重災(zāi)區(qū)。年報顯示，公司純堿產(chǎn)品收入同比下降12.05%，毛利率僅為3.88%。

分析人士表示，氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩一直較為嚴重，加上“八項規(guī)定”等政策對堿業(yè)下游行業(yè)產(chǎn)生負面影響，產(chǎn)品銷售受到一定影響。另一家以堿行業(yè)為主業(yè)的青島堿業(yè)（600229）去年虧損1.1億元，公司收到政府補貼1.6億元才實現(xiàn)扭虧為盈。前述人士指出，*ST?；瘑我揽恐鳂I(yè)翻身難度較大，還要看大股東中海油如何進行資產(chǎn)重組。

*ST?；ツ?2月宣布進入重組，公司擬將所持有的吳江新民化纖有限公司100%股權(quán)、蘇州新民印染有限公司100%股權(quán)出售給東方恒信。

弱市中的明星

氨綸、草甘膦和染料成為弱市中的明星。相關(guān)公司有不少實現(xiàn)凈利潤同比翻倍。

友利控股氨綸業(yè)務(wù)2013年凈利潤增長率超過200%。另一家氨綸上市公司新鄉(xiāng)化纖相關(guān)人士表示，公司2013年凈利翻倍主要由于氨綸產(chǎn)銷兩旺。產(chǎn)業(yè)景氣度提升也使得相關(guān)廠商紛紛擴張產(chǎn)能。華峰氨綸（002064）董事長在兩會期間表示，2013年定增上馬的6萬噸重慶氨綸項目不是最終目標(biāo)，未來可能還會有更大擴產(chǎn)計劃。

草甘膦板塊同樣業(yè)績?nèi)绾纭＾r(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)檢定所國際交流與服務(wù)中心張文君表示，2013年我國農(nóng)藥出口金額超過1億美元品種有12個，草甘膦以27.77%出口金額穩(wěn)居第一位。由于環(huán)保力度加大使得不少小企業(yè)停工，供應(yīng)偏緊導(dǎo)致下半年草甘膦價格上升。江山股份（600389）凈利潤同比增長超過800%，沙隆達A凈利潤同比增長超過200%。業(yè)績快報顯示，新安股份（600596）、揚農(nóng)化工（600486）2013年凈利潤均有望翻倍。分析人士指出，由于草甘膦80%以上用于出口，其價格波動對國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)影響有限，預(yù)計環(huán)保力度將保持在較高的水平。

分散染料行業(yè)在2013年也經(jīng)歷了大漲。2013年初，分散染料價格還停留在2萬元/噸，下半年價格加速上漲，目前達到3.8萬元/噸。由于產(chǎn)能日益集中，國內(nèi)市場實質(zhì)已經(jīng)形成了寡頭壟斷局面。業(yè)績快報顯示，閏土股份（002440）2013年實現(xiàn)營業(yè)收入48.01億元，同比增長35.36%，凈利潤8.29億元，同比增長172.81%。

此外，安諾其（300067）發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案，擬每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)1元。公司此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2013年度預(yù)計凈利潤為4578萬元至5036萬元，同比增長100%至120%。

行業(yè)龍頭將受益

券商研究人士預(yù)計，2014年基礎(chǔ)化工行業(yè)整體仍處去產(chǎn)能化階段，子行業(yè)分化加劇?；ば袠I(yè)需求端增長機遇主要集中于精細化學(xué)品和新材料等新興領(lǐng)域，預(yù)計2014年基礎(chǔ)化工各子行業(yè)景氣分化加劇。

興業(yè)證券研究報告指出，從供給端看，化工行業(yè)整體仍處于去產(chǎn)能化階段，但景氣進一步下行壓力有所緩解。而環(huán)保因素的影響將持續(xù)深化，并推進化工相關(guān)子行業(yè)的去產(chǎn)能進程。

有投資人士表示，在供給端繼續(xù)看好環(huán)保因素對農(nóng)藥、染料行業(yè)供給收縮的影響。隨著環(huán)境保護日益成為關(guān)注焦點，農(nóng)化、染料等相關(guān)行業(yè)環(huán)保監(jiān)測將更加嚴格，部分中小企業(yè)被迫停工整頓或關(guān)停，供給端受到影響。隨著需求旺季到來，較為規(guī)范的大型企業(yè)將受益，行業(yè)集中度有望提高。同時，隨著土地流轉(zhuǎn)加快，集約化種植推進，預(yù)計對高品質(zhì)農(nóng)化產(chǎn)品的需求將上升。