周末效應(yīng)顯現(xiàn) 券商機構(gòu)推薦下周潛力股

海格通信(002465)：老牌軍工信息設(shè)備商，全力發(fā)展新業(yè)務(wù)

無線通信業(yè)務(wù)收入將保持10%-20%增速。無線通信業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，優(yōu)勢明顯，公司短波電臺技術(shù)基本與國際先進水平同步，在國內(nèi)市場占有率最高，在30%-40%之間。軍用無線電臺業(yè)務(wù)發(fā)未來平穩(wěn)增長，收入將保持10%-20%的增速。

北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)2014年進入高速發(fā)展期。公司北斗導(dǎo)航已構(gòu)建“天線-芯片-模塊-終端-系統(tǒng)-運營”完整北斗產(chǎn)業(yè)鏈，公司射頻芯片自信為國內(nèi)第一，基帶芯片落后國外技術(shù)半年左右(國內(nèi)東莞泰斗北斗基帶芯片技術(shù)最強)，產(chǎn)品以軍用為主，也有少量行業(yè)應(yīng)用。2013年，公司北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)收入2億以上，增速超過42%。北斗應(yīng)用2013年是起始年，2014年是大的推廣年。公司北斗業(yè)務(wù)在2014年有望獲得高速發(fā)展。

數(shù)字集群業(yè)務(wù)技術(shù)已經(jīng)突破，銷售有待時間。公司2010年借廣州亞運會機會介入數(shù)字集群業(yè)務(wù)，當時使用的是motorola的產(chǎn)品。公司后來收購深圳天立通，通過天立通技術(shù)團隊自行開發(fā)數(shù)字集群產(chǎn)品。目前已有產(chǎn)品進入廣東公安廳采購名錄，上半年預(yù)計會有訂單；軍用產(chǎn)品2月定型，除公司外軍用數(shù)字集群只有1家廠商，目前模擬軍用數(shù)字集群年規(guī)模約3-4億，公司有望拿到1/3訂單。由于已經(jīng)開發(fā)基于DMR、PDT的產(chǎn)品，民用數(shù)字集群有可能也會爭取一定的市場份額。2013年底的7000萬外貿(mào)訂單就是數(shù)字集群產(chǎn)品。

模擬仿真業(yè)務(wù)盈利能力較強。公司通過收購摩詰創(chuàng)新90%股份進入模擬仿真領(lǐng)域，摩詰創(chuàng)新在軍用飛行器模擬仿真有三大優(yōu)勢：國內(nèi)唯一的12噸6自由度模擬飛行平臺、全市景模擬駕駛艙設(shè)備、空軍大量飛行數(shù)據(jù)庫，摩詰創(chuàng)新主營收入來自直8直升機飛行模擬器，1000多萬一臺。公司收購模擬仿真設(shè)置了業(yè)務(wù)承諾條件，2013-2015年凈利潤要達到4000萬、5000萬、6000萬。公司2013年收入1個多億，凈利潤4000多萬，達到承諾目標。除直8飛行模擬器外，公司開發(fā)的殲系列飛行模擬器正在部級鑒定中；民用通航模擬器方面，正與民航溝通，進口飛機配有對應(yīng)模擬器，國內(nèi)僅運12拿到FAA適航證，預(yù)計未來模擬飛行器仍以軍用為主。國內(nèi)飛行模擬器僅有2家公司，一家為摩詰創(chuàng)新，另一家為中航工業(yè)旗下的北京藍天。北京藍天12噸6自由度飛行模擬飛行平臺從摩詰創(chuàng)新采購，12噸6自由度飛行模擬飛行平臺為基礎(chǔ)產(chǎn)品，以此來看，摩詰競爭力比北京藍天強。

衛(wèi)星通信產(chǎn)品是新進入者，未來增長空間較大。衛(wèi)星通信為軍用產(chǎn)品。技術(shù)方面，公司衛(wèi)星通信產(chǎn)品已研發(fā)6年，自主研發(fā)的9個產(chǎn)品通過部級鑒定，收購的2個產(chǎn)品通過部級鑒定。衛(wèi)星通信產(chǎn)品以車載、艦載系統(tǒng)為主，單兵產(chǎn)品較少，公司已形成從單兵到平臺衛(wèi)星通信系統(tǒng)的全產(chǎn)品鏈。收入方面，2013年收入6000多萬，2014年新簽訂單2億多，收入超過1個億。目前衛(wèi)星通信三家公司：7字頭軍工廠，一家研究院所，公司，公司是新進入者，未來市場份額有較大提升空間。總規(guī)模方面，十二五期間衛(wèi)星通信規(guī)模達百億，衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)未來增長空間較大。

憑借收購怡創(chuàng)進入通信服務(wù)行業(yè)，將支持怡創(chuàng)做大。怡創(chuàng)主要業(yè)務(wù)為通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、維護、規(guī)劃和優(yōu)化，其中建設(shè)占約30%，維護與規(guī)劃占40%-50%，優(yōu)化站20%-30%，主要客戶是廣東移動。國內(nèi)4G建設(shè)投資正逐步落實，怡創(chuàng)迎來良好發(fā)展機會，未來有可能為第三世界國家提供服務(wù)。公司將通過收購等手段支持怡創(chuàng)做強。

頻譜管理業(yè)務(wù)2013年盈利達預(yù)期。公司收購標的公司(嶸興實業(yè)、嶸興通信、榮幸無線電)67%的股份進入頻譜管理行業(yè)，并設(shè)置了業(yè)績承諾條件，2013、2014年凈利潤不得低于2900萬元、3700萬元。2013年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2900萬，達到預(yù)期目標。

投資建議：給予“買入”評級，建議作為長期投資標的。公司業(yè)務(wù)以軍用通信技術(shù)為核心，無線通信、北斗導(dǎo)航、數(shù)字集群、衛(wèi)星通信都圍繞此核心，能為軍方提供多種通信產(chǎn)品和服務(wù)，增加客戶粘性；怡創(chuàng)通信服務(wù)業(yè)務(wù)為軍用通信技術(shù)向民用通信技術(shù)的轉(zhuǎn)化；頻譜管理業(yè)務(wù)和通信業(yè)務(wù)能形成協(xié)同效應(yīng)，模擬仿真業(yè)務(wù)與軍用通信技術(shù)基本無聯(lián)系，但盈利較好，競爭優(yōu)勢明顯，未來發(fā)展空間較大。我們看好公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展，給予“買入”評級，建議做長期投資標的。山西證券