“歐版QE”暫擱置 歐央行不急出手

歐洲央行6日在3月貨幣政策會議后宣布，維持基準的主要再融資利率于0.25%不變，維持隔夜貸款利率于0.75%不變，均符合市場預期。同日，英國央行宣布維持0.5%的基準利率以及3750億英鎊的量化寬松規(guī)模不變，也符合市場預期。

分析人士預計，歐英央行短期面臨的貨幣政策前景不盡相同。盡管由于通縮壓力略緩、經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，此次歐央行暫時沒有下調基準利率以及推出其它寬松措施，但歐元區(qū)通脹持續(xù)疲軟、失業(yè)率居高不下的狀態(tài)并沒得到根本改觀，為保持經(jīng)濟增長動力，歐洲央行近期仍面臨極大的寬松壓力；但對于英央行，其政策短期內或將維持穩(wěn)定，以促進經(jīng)濟實現(xiàn)良性循環(huán)。

歐元區(qū)通縮壓力略緩

歐央行行長德拉吉在會后的新聞發(fā)布會上表示，預計歐央行基準利率將在未來很長一段時間維持在當前或是更低水平，如有必要該行將進一步采取果斷行動。

分析人士指出，歐元區(qū)面臨的通縮壓力略有緩解、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷向好均是歐央行暫時選擇按兵不動的原因。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)溫和復蘇，但經(jīng)濟增長前景仍面臨下行風險。預計今年GDP增速為1.2%，高于去年12月預期的1.1%，明年GDP增速為1.5%，與去年12月預期相同。預計未來數(shù)月通脹率都將維持在當前水平附近，但整體通脹水平將良好受控，歐元區(qū)將不存在與日本此前類似的通縮之困。

截至北京時間3月6日21時45分，在德拉吉講話開始后，歐元兌美元匯率迅速上漲至1.3803，英國富時100指數(shù)上漲0.3%，德國DAX指數(shù)上漲0.29%，法國CAC40指數(shù)上漲0.82%。

歐盟統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月份消費者價格指數(shù)(CPI)初值同比增長0.8%，略高于市場預期，與此前兩個月的增幅持平，略微高于預期值0.7%，小幅緩解了投資者對歐元區(qū)將滑向通縮的擔憂。同時，3月5日公布的歐元區(qū)2013年第四季度生產總值(GDP)經(jīng)季節(jié)調整后，環(huán)比增長0.3%，同比增長0.5%，均略好于預期。權威研究機構Markit3月3日公布的歐元區(qū)今年2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值上修至53.2，好于預期且實現(xiàn)連續(xù)第8個月擴張；3月5日公布的2月綜合和服務業(yè)PMI更是創(chuàng)下了兩年半來的最高值。上述因素暫緩了歐洲央行在本次會議上降息的壓力。

高盛集團表示，各項數(shù)據(jù)向好意味著歐洲央行在出臺進一步的寬松政策措施之前將能夠贏得更多的考慮時間，而無需“急于出手”。摩根大通也預計，歐洲央行將至少保持現(xiàn)有貨幣政策至2016年下半年，“只要經(jīng)濟基本面沒有嚴重惡化，所有的政策調整都將是象征性而非實質性、方向性的調整”。

法國興業(yè)銀行（601166）強調，歐洲央行實施量化寬松政策將面臨極高的門檻。首先，歐洲央行內部需就通縮達成共識；其次，歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟和通脹率差異將影響歐洲央行貨幣政策；第三，若如果實施量化寬松政策，將削弱各國進行改革的動力。

英央行短期難加息

對于英國央行而言，市場對其貨幣政策預期更加穩(wěn)定，認為其近期都將維持利率水平和資產購買規(guī)模不變。英國央行多位官員都曾表示，該行短期不會上調利率，即使升息也將循序漸進。

英國央行首席經(jīng)濟學家斯賓塞.戴爾表示，英國央行預計2014年英國經(jīng)濟增長幅度將達到3.4%，商業(yè)投資和房屋營建上升是兩個重要推動因素。但他強調，盡管經(jīng)濟在以較快的速度擴張，但仍未達到金融危機之前的水平，通脹壓力也不存在，因此英國央行不太可能急著加息。戴爾稱：“我們并不打算很快加息。利率應該上升，但不是現(xiàn)在。日后一旦上升，其節(jié)奏將是緩慢和謹慎的，以確保經(jīng)濟復蘇能夠持續(xù)。”

從經(jīng)濟指標來看，最新數(shù)據(jù)顯示，英國的經(jīng)濟復蘇開始不再過度依賴消費支出，而更多依賴貿易和商業(yè)投資的發(fā)展，這將促使英央行貨幣政策更趨于穩(wěn)定。據(jù)英國統(tǒng)計局(ONS)最新數(shù)據(jù)，去年第四季度國內生產總值(GDP)修正值環(huán)比增長0.7%，符合預期；同比增長2.7%，略低于經(jīng)濟學家預期的2.8%；英國2013年全年GDP實際升幅為1.8%。去年第四季度，英國消費支出僅環(huán)比增長0.4%，而商業(yè)投資環(huán)比增長2.4%，自2007年以來首次實現(xiàn)連續(xù)第四個季度環(huán)比上升。