近期人民幣貶值與A股下跌如影隨形的背后

近兩周來，人民幣對(duì)美元急速貶值，滬深300也同期下跌5％，接近一年以來低位。這一表現(xiàn)讓人不禁聯(lián)想起2011年11月、2012年5月以及2013年年中時(shí)段，人民幣貶值均與A股下跌如影隨形。

中國宏觀對(duì)沖研究院院長付鵬對(duì)人民幣升值預(yù)期和上證指數(shù)進(jìn)行測算后發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率同大盤走勢有著高度的相關(guān)性，這背后反映出人民幣升值預(yù)期和熱錢流入股市作為資產(chǎn)配置之一的邏輯。

經(jīng)過上周前半段的大幅貶值，上周三和周四人民幣即期匯率略顯穩(wěn)定，但周五人民幣即期匯率再次大幅貶值，盤中一度觸及6．18，超出市場預(yù)期。4日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6．1236，較上一交易日顯著下調(diào)，再創(chuàng)年內(nèi)新低。

南方基金首席策略師楊德龍分析認(rèn)為，人民幣匯率大跌，在近日A股大跌行情中利空效應(yīng)被放大，加劇市場恐慌，價(jià)值股和成長股拋壓都較大。此外，導(dǎo)致A股市場大幅下跌的因素還包括房價(jià)下跌的預(yù)期、發(fā)電量數(shù)據(jù)以及對(duì)中國經(jīng)濟(jì)面的悲觀情緒加重等。

展望后市，博時(shí)基金投資經(jīng)理黃韜預(yù)計(jì)，人民幣一旦形成貶值趨勢，接下來可能意味著中國國內(nèi)的流動(dòng)性會(huì)有所收緊，這對(duì)A股將會(huì)是一大利空因素。

不過，付鵬認(rèn)為，市場對(duì)遠(yuǎn)期人民幣匯率并沒有過度悲觀預(yù)期，A股后市有望企穩(wěn)走高。“目前雖然人民幣即期匯率出現(xiàn)大幅貶值，但遠(yuǎn)期無本金交割市場卻沒有貶值得那么厲害。按照上述邏輯，目前中國國內(nèi)股市只是潛在的短期性恐慌，一旦中國央行亮明態(tài)度，人民幣升值預(yù)期或?qū)⒃俅纬蔀橘Y本市場的先行參考。”

那么中國央行下一步可能進(jìn)行怎樣的調(diào)整呢？招商銀行高級(jí)分析師劉東亮分析稱，在擠壓套利資金后，目前中國央行很可能已經(jīng)進(jìn)入效果評(píng)估階段——如果效果達(dá)標(biāo)，則貶值將告一段落；如果效果不佳，則貶值依然有可能繼續(xù)。

外管局局長易綱日前表示，近期人民幣匯率市場上的波動(dòng)是正?，F(xiàn)象，未來市場上人民幣匯率的雙向波動(dòng)將會(huì)成為常態(tài)。有市場人士由此預(yù)計(jì)，中國匯改的實(shí)際進(jìn)度或較預(yù)期提前。