余額寶高收益“退燒” 7日年化收益率跌破6%

⊙記者 言允 王媛 ○編輯 楓林

盛名之下的余額寶收益率在去年12月下旬以來(lái)，收益率的稍許回落就引起了輿論的廣泛關(guān)注。3日，余額寶7日年化收益率在前一日的基礎(chǔ)上繼續(xù)回落，至5.928%。

預(yù)期收益5%上下波動(dòng)

對(duì)于節(jié)后余額寶等貨幣基金收益的下滑，支付寶有關(guān)人士稱，這實(shí)際上是整個(gè)貨幣基金市場(chǎng)的正常波動(dòng)。貨幣政策的調(diào)整，同期存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存貸款情況，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行情況，銀行間市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的資金流動(dòng)情況，以及外匯占款、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)、稅收轉(zhuǎn)移等因素都會(huì)影響貨幣基金收益率的變化。

春節(jié)前，市場(chǎng)資金極度緊張，1月銀行協(xié)議存款的年化利率最高曾飆升至9%左右，很多貨幣基金，包括余額寶在內(nèi)的資金也進(jìn)入了這一資金市場(chǎng)，并由此帶來(lái)了一段特殊的高收益時(shí)段。而當(dāng)前一個(gè)月銀行協(xié)議存款的年化利率已經(jīng)回落至4.8%附近，且有繼續(xù)回落的跡象，由此，貨幣基金也從年前那段特殊周期的高收益逐漸回到正常段位。

自去年以來(lái)，包括余額寶在內(nèi)的眾多互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金迅速風(fēng)靡，各類(lèi)“寶寶”橫空出生，以低風(fēng)險(xiǎn)、高收益博取眼球，“吸金”速度為銀行所忌憚。

對(duì)于未來(lái)余額寶收益的預(yù)期問(wèn)題，支付寶人士稱，作為低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貨幣基金，年化收益率一般穩(wěn)定在3%-5%之間。2012年，國(guó)內(nèi)貨幣基金平均收益率為3.95%。相比較貨幣基金正常的收益水平，可以看出，目前5%以上的年化收益也仍處于一個(gè)較高段位。

余額寶方面稱，自余額寶成立日到2013年12月31日，年化收益率為4.9%，預(yù)計(jì)余額寶長(zhǎng)期的收益也會(huì)在這一收益水平上下波動(dòng)。

在業(yè)界看來(lái)，余額寶在當(dāng)前之所以受到投資者的追捧和關(guān)注，很大的原因是在整個(gè)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)匱乏的背景下，余額寶提供了流動(dòng)性、安全性、收益率等各因素相對(duì)均衡的投資機(jī)會(huì)，這也就導(dǎo)致了其規(guī)模迅速擴(kuò)張。

有監(jiān)管者近期稱，“包括銀行短期理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金等處在高收益周期，對(duì)資金流入股市也帶來(lái)一定壓力。”

利率市場(chǎng)化過(guò)程中的特定產(chǎn)品

對(duì)于余額寶的“紅火”，中國(guó)社科院支付清算研究中心主任楊濤日前稱，從國(guó)外已有的可借鑒案例來(lái)看，余額寶現(xiàn)象的背后本質(zhì)是商業(yè)銀行和貨幣市場(chǎng)基金的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系問(wèn)題。

追溯美國(guó)歷史，上個(gè)世紀(jì)中后期有一段時(shí)間，當(dāng)利率市場(chǎng)化加快時(shí)，銀行間市場(chǎng)大量產(chǎn)品出現(xiàn)，貨幣基金一度萎靡，但正因?yàn)樨浕?dāng)時(shí)開(kāi)發(fā)了支付功能，利用貨基賬戶消費(fèi)、還款、其他支出，令貨基得以再度繁榮。

而隨著貨幣基金具有支付功能，再到美國(guó)PAYPAL等與支付寶類(lèi)似的網(wǎng)絡(luò)支付公司出現(xiàn)時(shí)，貨幣基金的消費(fèi)支付又出現(xiàn)了突變，即依靠網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)大了其影響力。但是，需要注意的是，PayPal所推出的類(lèi)似余額寶之類(lèi)的產(chǎn)品雖然有其繁榮階段，最終在2011年整個(gè)貨幣基金市場(chǎng)不好的形勢(shì)之下，退出了貨基市場(chǎng)。

楊濤認(rèn)為，對(duì)余額寶之類(lèi)的產(chǎn)品，本身就是利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中、在過(guò)去金融雙軌制逐步改革過(guò)程中，互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中的一個(gè)浪花而已。因而，對(duì)余額寶這種產(chǎn)品不能沒(méi)理由地貶低，也不能把其位置放得太高。

楊濤表示，利率市場(chǎng)化改革，就意味著在金融體系中要打破價(jià)格雙軌制，或者多軌制。在這過(guò)程中，制度套利是正常的。他認(rèn)為，余額寶是在當(dāng)前利率市場(chǎng)化過(guò)程中特定時(shí)期出現(xiàn)的一種產(chǎn)品，這種產(chǎn)品即便存在制度套利，那也是合理的。并且，一直以來(lái)，金融體系過(guò)于重視資金的需求者，而不重視資金的供給者，類(lèi)似余額寶之類(lèi)的網(wǎng)絡(luò)財(cái)富管理服務(wù)，將有助于改變這種局面。

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