證監(jiān)會詳解兩融熱點問題 融券交易禁止裸賣空

⊙記者郭玉志○編輯李劍鋒

我國資本市場兩融業(yè)務(wù)法律規(guī)則體系和機制已建立健全。中國證監(jiān)會昨日表示，自兩融業(yè)務(wù)開展以來，滬深交易所分三次擴大了融資融券標的股票范圍。截至目前，融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)則體系和機制已建立健全，融資融券標的股票共有700只。同時，由于“裸賣空”虛增證券數(shù)量，可能打壓股價，造成市場恐慌，我國融券交易嚴格禁止裸賣空。

這是證監(jiān)會昨日在舉辦以“關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)問題”為主題的微講堂時透露的內(nèi)容，這也是證監(jiān)會第四次舉辦類似微講堂活動。融資融券業(yè)務(wù)推出三年多來，規(guī)模穩(wěn)步增長，市場作用逐步增強，證監(jiān)會就市場關(guān)心的融資融券法規(guī)體系、監(jiān)管框架、風(fēng)控機制以及投資者應(yīng)注意事項等內(nèi)容，向投資者作了介紹。

截至目前，我國已經(jīng)建立了以《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》等兩融業(yè)務(wù)法律法規(guī)體系，整體上看，融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)則體系和機制已建立健全，投資者的合法權(quán)益可以得到有效保護。

針對投資者提出的哪些股票可以被選為兩融標的，選取條件是什么？證監(jiān)會表示，根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)定，兩融標的選擇重點考慮了股票流動性、換手率和波動幅度等客觀指標，并不涉及對上市公司投資價值的主觀判斷。證券交易所依照規(guī)定，根據(jù)從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，選取標的股票。

數(shù)據(jù)顯示，自兩融業(yè)務(wù)開展以來，滬深交易所分三次擴大了融資融券標的股票范圍。截至目前，融資融券標的股票共有700只，其中滬市股票400只，深市股票300只，包括主板股票143只、中小板股票123只和創(chuàng)業(yè)板股票34只。

由于融資融券具有放大杠桿的效應(yīng)，投資者收益和風(fēng)險均擴大，并且有可能引發(fā)強制平倉。對于目前融資融券有哪些風(fēng)險控制機制？證監(jiān)會表示，我國融券交易嚴格禁止裸賣空，以維護賣空交易的穩(wěn)定運行和證券市場的平穩(wěn)發(fā)展，投資者必須向證券公司融入相應(yīng)證券才能賣空。

所謂裸賣空，又稱無交收保障的賣空，是指投資者沒有借入證券或沒有確定途徑獲得證券情況下的賣空行為。由于“裸賣空”虛增了證券數(shù)量，可能打壓股價，造成市場恐慌，加之往往導(dǎo)致交收失敗，擾亂證券交收秩序。

根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第17條規(guī)定，證券公司向客戶融券，只能使用融券專用證券賬戶內(nèi)的證券；第36條規(guī)定，證券交易所應(yīng)當按照業(yè)務(wù)規(guī)則，采取措施，對融資融券交易的指令進行前端檢查，對買賣證券的種類、融券賣出的價格等違反規(guī)定的交易指令，予以拒絕。實務(wù)操作中，證券交易所接收到融券賣出指令時，會對證券公司融券專戶是否有足額的相應(yīng)證券供客戶融券賣空進行前端檢查，有足額證券才能達成交易，否則交易所交易系統(tǒng)認定為無效指令并予以拒絕。

證監(jiān)會建議，投資者要避免盲目跟從開設(shè)信用賬戶，認真學(xué)習(xí)融資融券知識，控制好兩融交易風(fēng)險，堅持價值投資理念，注重股票基本面的分析，多樣化投資分散風(fēng)險，結(jié)合市場走勢和自身狀況，做好必要的頭寸控制，在市場波動增大時主動減倉、釋放風(fēng)險、及時止損。