耶倫首秀寬慰市場 高度寬松貨幣政策仍是合適的

雖然已是滿頭白發(fā)，但當(dāng)68歲的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫11日出現(xiàn)在國會(huì)聽證會(huì)的演講臺(tái)前時(shí)，依舊看起來精神矍鑠，清晰地表述自己的觀點(diǎn)。

美股及黃金等齊齊上揚(yáng)

就在她開始講話前一個(gè)多小時(shí)，金融市場還有點(diǎn)不耐心，出現(xiàn)了一些小波動(dòng)，但其證詞最終令市場感到寬慰。美股三大股指及黃金等資產(chǎn)齊齊上揚(yáng)。

自本月初上任以來，耶倫尚未公開其對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的看法，而眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的聽證會(huì)成為她的“首秀”。傾向于寬松政策并關(guān)注疲軟的就業(yè)市場，成為受到關(guān)注最多的兩個(gè)詞組。

沒有像前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃克爾在1979年上任后隨即制定出不同的貨幣政策路徑，耶倫證明，她是忠誠的新凱恩斯主義門徒。在11日發(fā)表的證詞中，耶倫稱，在結(jié)束量化寬松政策后，高度寬松的貨幣政策仍是合適的。她還表示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策方式將具有很大的連續(xù)性，并且強(qiáng)烈支持當(dāng)前的政策方針。

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)的利率便在接近零的超低的水平，同時(shí)還依賴資產(chǎn)購買和前瞻性指引這兩大非傳統(tǒng)工具，來幫助經(jīng)濟(jì)向最大化就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的方向邁進(jìn)。

面對(duì)人們對(duì)這種大力度刺激措施的質(zhì)疑，耶倫為此作出辯護(hù)稱，兩者都推低了長期利率并支撐了資產(chǎn)價(jià)格。此外，債券購買計(jì)劃已經(jīng)為失業(yè)率的下降做出了貢獻(xiàn)，寬松的金融環(huán)境還支撐了消費(fèi)者支出、商業(yè)投資及房屋建設(shè)，并推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)遵循前瞻指引

在證詞發(fā)表結(jié)束后的問答時(shí)間，耶倫還告訴大家，美聯(lián)儲(chǔ)一直依賴前瞻指引，并且也一直遵循著前瞻指引。

就業(yè)市場的狀態(tài)則成為耶倫眼中制定政策的重要參考指標(biāo)。她稱，如果就業(yè)市場形勢和通脹繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能以更加循序漸進(jìn)的步伐降低資產(chǎn)購買速度。不過，縮減刺激措施的路徑并非是預(yù)先設(shè)定的，經(jīng)濟(jì)前景的顯著改變也有可能促使美聯(lián)儲(chǔ)考慮暫?？s減計(jì)劃。

在率先公布的證詞被公布后，美元指數(shù)一度大幅走高。但市場形勢隨著她的“答辯”而發(fā)生轉(zhuǎn)變。北京時(shí)間12日凌晨1時(shí)，美元指數(shù)報(bào)80.58，小幅下跌0.07%。同一時(shí)間段，美股三大股指漲幅在0.7%至0.9%不等。紐約黃金期貨價(jià)格則大漲超過1%。

被共和黨控制的眾議院的態(tài)度并不完全友善，在答辯期間，耶倫的講話曾被打斷，但她不時(shí)伴隨禮貌的微笑。盡管這是去年11月參加參議院提名聽證會(huì)以來耶倫的首次公開亮相，但她在美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任副主席已經(jīng)三年多時(shí)間，此前還曾執(zhí)掌芝加哥聯(lián)儲(chǔ)銀行六年，所以其風(fēng)格已經(jīng)為人熟知。這也使耶倫沒有像其前任伯南克那樣遭受委員會(huì)共和黨人的爭議性攻擊。

耶倫不會(huì)是一個(gè)政策改變者

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli對(duì)上證報(bào)記者表示，美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)會(huì)持續(xù)以高于趨勢水平的適當(dāng)速度增長，量化寬松政策看起來通過位于低位的基準(zhǔn)利率和刺激對(duì)于利率敏感的支出來幫助了經(jīng)濟(jì)增長。他不認(rèn)為耶倫將會(huì)是一個(gè)政策改變者，取而代之，她將緊密追隨前任的腳步。“她的挑戰(zhàn)將是在平衡金融過熱風(fēng)險(xiǎn)時(shí)避免過快撤回刺激措施。”

耶倫并不諱言一系列指標(biāo)表明就業(yè)市場尚未恢復(fù)正常。她解釋稱，勞動(dòng)力大軍的縮小部分是結(jié)構(gòu)性原因，部分是周期性原因。

有時(shí)候，限定目的或許會(huì)讓執(zhí)政變得更容易。耶倫清晰地看見了目前美國存在的問題，“太多的美國人依然處于失業(yè)狀態(tài)，通脹水平也依然低于長期目標(biāo)，使金融體系變得更強(qiáng)壯的努力也尚未完成。”

當(dāng)然，耶倫的旅程才剛開了個(gè)頭而已。