六家基金公司迎本命年 非公業(yè)務有望煥發(fā)第二春

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 徐皓 發(fā)自成都、上海    

每經(jīng)記者 宋雙 徐皓 發(fā)自成都、上海

十二年前的馬年，正是按照市場化機制設立基金公司的元年，而基金公司的設立也隨之進入發(fā)展快車道。這一年，有包括銀河基金、泰達宏利基金、國投瑞銀基金、萬家基金、金鷹基金、招商基金在內(nèi)的6家新公司成立。十二年中，它們歷經(jīng)起伏；十二年后，它們的生存狀態(tài)不盡相同，卻有5家規(guī)模都屬于300億元左右或以下的中小型基金公司。馬年即將到來，這6家基金公司也將迎來自己的本命年，其發(fā)展歷程如何？《每日經(jīng)濟新聞》一一為您梳理。

招商基金：新業(yè)務全面開花/

十二年來，招商基金的發(fā)展仍快馬加鞭。而頗有些“東邊不亮西邊亮”的是，近年招商基金公募資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展停滯不前，傳統(tǒng)的權益類投資也缺少亮點，非公募業(yè)務卻在急速擴張。而全球跨境套利交易平臺的搭建、微信用戶直接開戶的實現(xiàn)，也顯示了招商基金在新業(yè)務版圖上的拓展野心。

招商基金于2002年12月27日批準成立。十二年中，它也經(jīng)歷了從內(nèi)地第一家合資基金公司到銀行系基金公司的巨大轉變。招商銀行、招商證券成為現(xiàn)任兩大股東。

成立僅兩年時，招商基金公募資產(chǎn)規(guī)模便突破百億元。2005年、2006年在100億~220億元徘徊。2007的大牛市對于基金公司來說，也堪稱發(fā)展的“黃金時代”，招商基金正是把握住這一發(fā)展良機，實現(xiàn)規(guī)模環(huán)比超三倍增長，公募資產(chǎn)規(guī)模一舉超過500億元。不過，2007年之后的漫漫熊市使得公募基金規(guī)模增長普遍陷入瓶頸，招商基金也不例外，盡管產(chǎn)品線建設日趨全面，但始終不能避免規(guī)模的低迷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2008年和2009年招商基金公募資產(chǎn)總規(guī)模降至300億~400億元，2012年才重返500億元；截至2013年年末，招商基金公募總資產(chǎn)為542.02億元。

與此同時，權益類投資也逐漸成為招商基金 “軟肋”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計了招商系股票型基金自成立以來的表現(xiàn)，除招商優(yōu)質成長2006年殺進股票型基金前十之外，之后其股基排名均遠離第一集團。以近三年來看，2011年其表現(xiàn)最好的股基招商中小盤排名僅第125/224位，2012年表現(xiàn)最好的招商優(yōu)質成長排名第128/229位，2013年表現(xiàn)最好的招商中小盤排名第110/336位。

就在公募規(guī)模與業(yè)績同時陷入“瓶頸”之時，2012年招商基金十周年之際，總經(jīng)理許小松曾表示，“我們銳意在投研團隊、產(chǎn)品設計及市場營銷三方面進行持續(xù)的改進與革新——推出α追蹤器以追求更持久、更穩(wěn)定、更優(yōu)秀的投資回報；加強產(chǎn)品研發(fā)，及時推出符合投資人理財需求和市場發(fā)展趨勢的新產(chǎn)品；全面開展專業(yè)化營銷和服務，在合適的時機向合適的客戶推薦合適的產(chǎn)品。”

在此思路之下，非公募業(yè)務即成為招商基金近兩年重點發(fā)展方向。尤其是招商銀行實現(xiàn)絕對控股之后，其非公募業(yè)務更是大有所為。招商基金先后已經(jīng)成立兩家全資子公司，分別為招商財富資產(chǎn)管理有限公司和招商資產(chǎn)管理 （香港）有限公司。2012年基金業(yè)協(xié)會公布的基金公司經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，招商基金非公募業(yè)務已達到293.26億元，接近當年公募業(yè)務規(guī)模的一半之多，在當年73家基金公司中排名高居第十位，超越其公募資產(chǎn)規(guī)模排名。

未來招商基金或繼續(xù)將非公募業(yè)務作為發(fā)展重點。同時，其通過QDII專戶形式創(chuàng)新跨境投資模式，將與有跨境投資需求的私募合作，通過招商基金的全球投資交易平臺實現(xiàn)陽光化。在互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)中，微信用戶直接開戶也由招商基金首先實現(xiàn)。

國投瑞銀：“創(chuàng)新”光環(huán)漸褪/

近年來，國投瑞銀遭遇了發(fā)展的瓶頸期：資深高管、投研人員離去后削弱了公司的元氣；最近兩年的產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道創(chuàng)新，也無所作為，昔日創(chuàng)新先鋒的光芒不再。

國投瑞銀的前身是2002年6月由河北證券、國信證券等五家公司成立的中融基金公司，該公司成立后經(jīng)歷多次股權變更，2005年6月瑞銀集團以49%的持股比例入駐，中融基金公司也由原來的中資基金公司變更為由瑞銀集團和國投信托共同持股的合資基金公司。

股權結構理順后，2006年國投瑞銀通過市場化招聘引進了職業(yè)經(jīng)理人尚健，此時又適逢A股市場進入牛市開端，國投瑞銀加速了產(chǎn)品開發(fā)和發(fā)行，由此進入了發(fā)展快車道。

尚健是金融學博士，先后在監(jiān)管機構、上交所和基金公司有過工作經(jīng)驗。曾在華安基金和銀華基金分管過產(chǎn)品開發(fā)的尚健，對于基金產(chǎn)品本身重視程度極高。2007年7月，國投瑞銀發(fā)行了國內(nèi)的第一只創(chuàng)新型分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金，2009年又發(fā)行境內(nèi)首只創(chuàng)新分級指數(shù)基金國投瑞銀瑞和滬深300。

“對于分級基金，尚健可以稱得上專家，對海外相關產(chǎn)品、文獻進行過大量研究”，有業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。這兩只基金在當時的行業(yè)背景下具有開創(chuàng)性意義，也為國投瑞銀贏得“創(chuàng)新”的美名。不過，國投瑞銀卻并未成為分級基金的最大受益者。后來者在其基礎上進行改進，設計出分級更清晰、簡化，工具性更強的分級產(chǎn)品，并迅速在二級市場受到追捧。而國投瑞銀除了2012年對瑞福分級進行轉型外，沒有對分級產(chǎn)品進行進一步開發(fā)。

即便如此，在尚健執(zhí)掌國投瑞銀的幾年中，公司資產(chǎn)管理規(guī)模從行業(yè)排名靠后提升至中上游水平，最高達到400億元，進入2011年后，基本保持在350億元上下。在同業(yè)公司產(chǎn)品發(fā)行大干快上之時，國投瑞銀仍保持不疾不徐的姿態(tài)。

在理財債基當?shù)赖?012年，一向以“創(chuàng)新者”姿態(tài)立身的國投瑞銀并未迅速跟進。據(jù)悉，尚健組織了公司員工對此類產(chǎn)品進行仔細研究，最終認為理財基金只是一種過渡時期的產(chǎn)品，未來發(fā)展?jié)摿τ邢?，因此決定放棄。而這一決策也意味著，在近兩年固定收益類產(chǎn)品爆炸性增長時，國投瑞銀資產(chǎn)管理規(guī)模難以放量增長。

2012年末，尚健辭別國投瑞銀，由公司副總經(jīng)理劉純亮接任總經(jīng)理一職。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮席卷基金業(yè)，國投瑞銀仍舊沒有聲響，往昔創(chuàng)新先鋒的光環(huán)正慢慢褪去。與此同時，基金行業(yè)正處于新舊勢力較量引發(fā)的激烈變化之中，2013年末，國投瑞銀資產(chǎn)管理規(guī)模下滑至310億元，較前一年末下降了53億元，行業(yè)排名也有所下滑。

2013年，國投瑞銀還面臨多位資深基金經(jīng)理的離職帶來的潛在影響：朱紅裕、徐煒哲、孟亮等先后辭職，其中朱紅裕投奔了尚健創(chuàng)業(yè)設立的弘尚資產(chǎn)。投研老將離散后的國投瑞銀2013年整體業(yè)績不佳，且較2012年排名出現(xiàn)明顯滑坡，成立滿一年的6只主動型權益類基金中，3只年度收益位于后1/4，兩只位于后1/2。2012年年終排名分別高居第3和第4的國投瑞銀穩(wěn)健增長和國投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)也風光不再。

金鷹基金：非公募業(yè)務突圍/

將“經(jīng)營財富、永不止步”作為企業(yè)使命的金鷹基金，成立于2002年。作為一家“元老”基金公司，金鷹基金旗下曾不乏金鷹中小盤這樣的代表性產(chǎn)品，但其資產(chǎn)規(guī)模卻相當有限。

成立的最初四年，金鷹基金規(guī)模危機便已突顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2003年和2004年金鷹總規(guī)模均為7億元左右，2005年降至5.88億元，2004年更是低至1.75億元。2007年的黃金時代使得金鷹基金公募資產(chǎn)總規(guī)模增至22.79億元；而直到2012年，其資產(chǎn)規(guī)模才突破百億元，2013年底降至90億元。

“長不大”的煩惱，使得金鷹基金也將突破口瞄準非公募業(yè)務。2011年12月，金鷹基金取得專戶業(yè)務資格；2012年7月，其子公司金鷹資產(chǎn)管理有限公司獲批成立。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管2012年金鷹基金非公募業(yè)務規(guī)模僅為3億元左右，但2013年年底，其已宣布突破100億元，擴張堪稱神速。

金鷹基金專戶部投資總監(jiān)張偉近期接受媒體采訪時指出，“金鷹基金非公募業(yè)務主要分兩塊，一是傳統(tǒng)的場內(nèi)專戶業(yè)務，一是子公司管理的場外投資業(yè)務。就專戶投資來說，金鷹基金的發(fā)展思路是發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢，積極拓展，穩(wěn)健成長。金鷹基金傳統(tǒng)優(yōu)勢在于權益類投資，善于挖掘中小盤成長型企業(yè)，專戶業(yè)務的權益類投資依然依托公司整體投研平臺，建立更為嚴格的專戶投資體系，在研究、投資、交易、風控核心環(huán)節(jié)進行職責定位和分工，形成符合絕對收益要求的投資體系，樹立金鷹基金穩(wěn)健成長的品牌。同時積極拓展衍生品投資，通過衍生品金融工具的運用，為投資者對沖市場風險，提供相對穩(wěn)定的投資回報。”

相比其他中小型基金公司，金鷹基金旗下權益類投資一度不乏亮點，最具代表性的產(chǎn)品非金鷹中小盤莫屬。作為一只偏股基金，其業(yè)績的爆發(fā)反而是從2008年大熊市開始，當年表現(xiàn)抗跌，凈值增長率僅次于華夏大盤，位列第三；2009年，排名第19位；2010年更是重新殺回前十，排名第9。不過，近三年來，金鷹中小盤略顯疲態(tài)，多數(shù)時間業(yè)績處于中游。以此看來，如果金鷹基金想要通過權益類投資帶動公募及非公募業(yè)務的雙向發(fā)展，還需繼續(xù)努力。

從產(chǎn)品線建設來看，目前金鷹基金旗下除了QDII、短期理財基金尚未涉足之外，其余產(chǎn)品種類已經(jīng)完備，股票基金數(shù)量最多，為5只。在非公募業(yè)務的帶動之下，金鷹基金有望甩掉規(guī)模煩惱，大步前進。

萬家基金：固收投研拼天下/

從最初的天同基金到如今的萬家基金，相比其他基金公司來說，萬家基金這十二年過得很不平靜。

股東兩次破產(chǎn)、公司更名、股權多次轉讓，很少有基金公司的發(fā)展之路如萬家基金一般坎坷。萬家基金成立于2002年8月23日，原名天同基金，最早股權結構為天同證券、上海久事公司和湖南湘泉集團分別持有60%、20%、20%股權。2006年，天同證券與湘泉集團相繼破產(chǎn)，齊魯證券和深中航在2007年底分別買下其所持萬家基金股權，天同基金也更名為萬家基金。因當時內(nèi)資基金公司第一大股東持股不能超過49%紅線制約，2009年8月，齊魯證券向山東國投轉讓萬家基金11%的股權。轉讓完成后，萬家股東及持股比例變更為齊魯證券49%、上海久事20%、深中航20%、山東國投11%。2012年，萬家股權再次生變，上海久事、深中航將所持股權盡數(shù)轉讓給新疆國際實業(yè)股份，至此萬家基金股權結構為齊魯證券49%、新疆國際實業(yè)股份40%、山東國資控股11%。

伴隨股權頻頻生變的，還有基金公司高管的調整，不穩(wěn)定的團隊也對其發(fā)展不利：直到2007年，萬家基金規(guī)模才突破100億元，2012年突破200億元；非公募業(yè)務的發(fā)展也較為緩慢，截至2012年年底為8.03億元。

其中，貨幣基金萬家貨幣成為規(guī)模“主力”，超過70億份的規(guī)模在萬家基金旗下形成“一基獨大”的局面。吸引資金進入的主要原因，便是萬家基金多年的“獨門武器”——對固定收益類產(chǎn)品的有效投資。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，萬家貨幣A在2010年、2011年、2012年分別排名A類貨幣基金第1位、第2位、第1位，業(yè)績出色性、穩(wěn)定性均十分驚人。

不過“偏科”也使得萬家基金產(chǎn)品線建設參差不齊，其主要精力仍在固定收益類產(chǎn)品，對于權益類產(chǎn)品建設進展緩慢，投研無太大亮點，目前旗下也尚無QDII產(chǎn)品。

2013年，其子公司的獲批或許會為萬家基金帶來轉機。萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司是首家由公募基金和第三方專業(yè)理財機構聯(lián)合設立的資產(chǎn)管理公司，也是首家有員工參股的子公司。該公司將開展固定收益、權益投資、對沖投資等傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務以及融資類、股權債權投資等專項資產(chǎn)管理業(yè)務。依托母公司發(fā)展實力，固定收益類投資管理也將是該公司業(yè)務拓展的重點?；蛟S再到下一個本命年，萬家基金將坐穩(wěn)固收領域的專家地位。

銀河基金：權益成名規(guī)模成殤/

成立即將滿十二載的銀河基金，是一家頗為讓人“看不懂”的公司：它一方面在權益類產(chǎn)品上屢創(chuàng)佳績，近年來綜合投資能力排名躋身行業(yè)中上游；另一方面，它卻面臨新基金發(fā)行不利被迫延期，資產(chǎn)管理規(guī)模長不大的尷尬。隨著明星基金經(jīng)理品牌的建立以及與騰訊開展戰(zhàn)略合作的契機，銀河基金能否實現(xiàn)蛻變？

2002年6月成立的銀河基金是證監(jiān)會按照市場化機制批準成立的第一家基金公司，也是證監(jiān)會擴大發(fā)起設立基金管理公司申請人范圍后，第一家由證券公司和多家非金融機構共同參與設立的基金公司。雖然如此，銀河基金仍被認為是國企氣息濃厚的一家公司。

在股權更迭頻繁的基金行業(yè)，銀河基金是少有的股權結構一直保持穩(wěn)定的公司。5家股東包括持股50%的大股東中國銀河金融控股有限責任公司，以及平均各持有12.5%股權的中國石油天然氣集團公司、首都機場集團公司、上海市城市建設投資開發(fā)總公司、湖南電廣傳媒股份有限公司。

雖然股權結構相對穩(wěn)定，但十二年來銀河基金整體規(guī)模仍停留在中下水平。截至2013年12月31日，銀河基金管理基金資產(chǎn)凈值為214.32億元，管理基金資產(chǎn)凈值排名為可統(tǒng)計范圍內(nèi)的78家基金公司中第37位。

與其不起眼的規(guī)模相比，銀河基金近年來權益類產(chǎn)品的投資業(yè)績卻相當靚眼。在《每日經(jīng)濟新聞》評選的“2013年公募基金權益類資管榜”中，銀河基金高居第二名。旗下7只權益類產(chǎn)品的凈值增長率全部在前1/2；有5只產(chǎn)品凈值增長率均在30%以上，排在前1/4。其中由基金經(jīng)理成勝管理的銀河主題策略股票是2013年的股基季軍，全年收益率達73.51%。

值得注意的是，銀河基金的業(yè)績并非突然冒尖，根據(jù)銀河證券基金研究中心對基金公司股票主動管理能力的評價顯示，2010年和2011年，銀河基金在60家基金公司排名第5和第6；在業(yè)績最不盡如人意的2012年，也在64家基金公司中排名35位。這樣的成績，對于不少實力雄厚的基金公司也實屬不易。

如今銀河基金注重打造基金經(jīng)理成勝的品牌，從2013年下半年開始進行了密集宣傳。成勝可算是銀河基金一手培養(yǎng)出來的基金經(jīng)理，2007年5月加入銀河基金后歷任研究員、基金經(jīng)理助理，2010年9月起開始正式從事基金管理。這位年輕的基金經(jīng)理能否持續(xù)保持優(yōu)秀業(yè)績，公司機制能否留住人才，則是銀河基金如今面臨的課題。

盡管主動權益類品種才是銀河基金的拳頭產(chǎn)品，但在互聯(lián)網(wǎng)金融席卷行業(yè)的浪潮下，銀河基金也不甘人后推出貨幣基金的相關業(yè)務。近期又與騰訊合作推出了“定投寶”，以騰訊網(wǎng)和濟安金信公司合作開發(fā)的中證騰安價值100指數(shù)為投資標的。傍上互聯(lián)網(wǎng)大鱷后，銀河基金能否實現(xiàn)規(guī)模突破，值得關注。

泰達宏利：重心轉移發(fā)力固收/

泰達宏利基金也許是更名最多的基金公司之一了，成立以來的十二年中經(jīng)歷數(shù)次股權變更。這家側重權益類投資公司的規(guī)模發(fā)展也經(jīng)歷起起伏伏，2014年以來，它開始嘗試在固定收益方向和互聯(lián)網(wǎng)金融中尋找突破。

2002年7月，湘財證券、山東鑫源控股、大慶石油管理局和新疆證券共同發(fā)起成立了湘財合豐基金公司。一年后，湘財合豐率先引進外資機構，成為國內(nèi)首家合資基金公司，荷蘭銀行接手33%的股權，公司亦更名湘財荷銀。此后，山東鑫源退出，湘財證券成為持股67%的控股股東。但一年半后就將其股份轉讓，其中北方國際信托受讓51%，余下的16%由荷銀亞洲接替，公司改名為泰達荷銀。2010年經(jīng)過波折的股權轉讓，荷蘭亞銀將其持有的49%股權轉讓宏利（香港），基金公司再次改名為泰達宏利。至此，泰達宏利股權問題暫告一段落。

與許多早年成立的基金公司相似，泰達宏利此前產(chǎn)品線較單一，主要以主動型權益類產(chǎn)品為重，在2006年、2007年的牛市中，泰達宏利憑借部分基金優(yōu)秀的業(yè)績，規(guī)模突飛猛進，一舉接近400億元。不過隨后市場的跌宕，使得繁榮難以為繼，泰達宏利又經(jīng)歷了規(guī)模的大幅縮水和持續(xù)波動。

2013年年初，泰達宏利原總經(jīng)理繆鈞偉離任，由公司原副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)劉青山接任。劉青山意圖改變泰達宏利依靠股票市場看天吃飯的局面，提升固定收益的比重。

開始戰(zhàn)略調整的泰達宏利加大了固定收益部門的投入，并在2013年一連發(fā)行了5只債券型基金，債券類資產(chǎn)管理規(guī)模一舉上升到139億元，已接近主動型股票基金184億元的規(guī)模。

與此同時，泰達宏利嘗試利用淘寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展銷售渠道。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，首批上線淘寶的基金公司網(wǎng)店中，泰達宏利是投入較大的一家，不僅專門發(fā)行了一只互聯(lián)網(wǎng)基金，還花費不菲進行網(wǎng)店維護和推廣。

雖然2013年泰達宏利終于打破多年僵局實現(xiàn)規(guī)模突破，但在基金公司一哄而上擁抱互聯(lián)網(wǎng)的背景下，要想走出一條自己的路亦非易事。