李嘉誠旗下香港電燈分拆上市 國家電網擬百億港元入股

每經編輯 每經記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州    

每經記者 區(qū)家彥 發(fā)自廣州

李嘉誠旗下的電能實業(yè)（00006，HK）分拆香港電燈上市獲得新進展，電能實業(yè)于昨日（1月13日）正式發(fā)布招股公告。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，電能實業(yè)計劃減持額從70%下調至50.1%，最高集資額也從440億港元下降至321億港元。根據(jù)《香港經濟日報》報道，香港電燈將在本周四（1月16日）公開招股，預計最快在1月29日掛牌。

值得關注的是，根據(jù)電能實業(yè)公告，國家電網將成為基礎投資者，最多斥資100億港元認購香港電燈18%的股份，有望成為公司第二大股東。有業(yè)內人士認為，國家電網戰(zhàn)略性入股香港電燈不僅能獲取理想的財務回報，同時有望彌補公司在發(fā)電廠領域的空白，進一步完善其電力業(yè)務布局。

縮減集資規(guī)模/

據(jù)悉，香港電燈此次將以“合訂證券”模式上市，該模式類似商業(yè)信托，會把年度收益全數(shù)派予股東，為股東提供固定息率回報。電能實業(yè)的公告顯示，香港電燈將發(fā)售44.27億個合訂單位，每單位作價介于5.45港元~6.3港元，預計2014年股息率約在6.26%~7.237%，相比此前公布的5.5%~7.26%，股息率下限調高近0.8個百分點。

此外，在香港電燈分拆上市后，電能實業(yè)減持的規(guī)模從原計劃最多70%下降至50.1%，即香港電燈上市后，電能實業(yè)仍繼續(xù)持有其49.9%或42.4%（若超額配售獲悉數(shù)行使）的股份。以此計算，香港電燈此次集資規(guī)模約在241億~279億港元，若有超額認購集資額最高可達321億港元，但低于此前市場預期的440億港元。

盛富資本與協(xié)縱國際總裁黃立沖向《每日經濟新聞》記者表示，香港電燈此次縮減集資規(guī)模，有可能是其測試過市場反響不如預期，投資者未必能承受如此大的集資規(guī)模，因此公司為了順利實現(xiàn)上市所做的調整策略。

“像香港電燈這種以商業(yè)信托形式上市的固定收益類產品，受債券利息的影響比較大。隨著美國QE（量化寬松）的逐步退出，市場預期美國長期國債收益率將步入上行通道，將降低固定收益類產品的吸引力，這很有可能是香港電燈市場反應不如預期的重要原因。”黃立沖認為。

資料顯示，早在1985年，李嘉誠以29億港元向陷入財政困境的置地集團買入香港電燈35%的股權，至今香港電燈已為長和系賺取逾1100億港元。2011年2月，香港電燈正式改名為電能實業(yè)，旗下?lián)碛袃杉腋綄俟痉謩e為負責香港電力服務的香港電燈，以及負責海外投資的電能投資。

國家電網百億港元入股/

根據(jù)電能實業(yè)公告，香港電燈已經鎖定兩大基礎投資者國家電網及阿曼主權基金，國家電網將斥資87億~100億港元認購香港電燈股份，約占合訂單位總數(shù)的18%，有望成為香港電燈的第二大股東；阿曼主權基金則斥3.875億港元認購香港電燈0.7%至0.8%的股份。

一位不愿透露姓名的港股分析師向《每日經濟新聞》記者表示，作為香港歷史最悠久的電力供應商之一，香港電燈擁有一整套完善的電力供應基礎設施，包括設備先進的發(fā)電廠。與之相對，由于內地電力市場采用“廠網分離”的形式運作，國家電網只能經營電網業(yè)務，缺乏發(fā)電廠業(yè)務。通過戰(zhàn)略性入股香港電燈，有望彌補公司在發(fā)電廠領域的空白。假如未來內地電力市場放松管制，國家電網能迅速介入發(fā)電廠業(yè)務，進一步完善其電力業(yè)務布局。

黃立沖則認為，即便從單純的財務投資角度來看，內地對于煤、電等資源價格控制嚴厲，導致內地電力項目回報率較低。盡管香港電燈的準許回報率為9.99%，但相對于內地電力業(yè)務回報率仍然有吸引力。此外，由于大型央企融資成本極低，國家電網通過入股香港電燈每年獲取6%~7%的穩(wěn)定股息回報也是有利可圖。

廈門大學中國能源研究所教授林伯強表示，“未來香港電燈還有可能通過國家電網進入內地市場擴張投資版圖，這應該是一項雙贏的合作。”