蘇寧轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)生死陣痛：越深入發(fā)現(xiàn)問題越多

不能說 新業(yè)務(wù)還在萌芽中

蘇寧互聯(lián)網(wǎng)零售戰(zhàn)略，加上互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，尤其是籌建民營銀行、開展基金支付業(yè)務(wù)與基金銷售代理業(yè)務(wù)的消息，挑撥著二級市場，蘇寧股價自8月1日的5.72元/股上漲至10月10日的14.33元/股，成為最近三年的最高點。

但是，對于民營銀行的進展，孫為民并不愿意談及，擔心市場誤認為公司炒作股價。據(jù)了解，民營銀行細則還未出臺，申請者要完成自家銀行正式登記注冊，尚需等待有關(guān)部門審核通過，拿到經(jīng)營許可證，目前各家均處于等待銀監(jiān)會審批的靜默期。

在此前，孫為民曾公開表示，將以“供應(yīng)鏈金融”作為蘇寧銀行的戰(zhàn)略切入點，通過蘇寧線上線下平臺積累的數(shù)據(jù)庫，打造較少需要抵押擔保而幾乎純粹依賴企業(yè)信用的貸款機制，將是蘇寧銀行的基本發(fā)展策略和業(yè)務(wù)特色。

“蘇寧涉足銀行有其優(yōu)勢。”一券商分析師指出，蘇寧在大陸有近1600多家門店的布局，有大量的消費者、供應(yīng)商，做渠道連接上下游兩端，有大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢。

但廈門大學經(jīng)濟學院副院長朱孟楠認為，短期內(nèi)民營銀行還面臨缺乏品牌等難題，而且設(shè)立民營銀行競爭激烈，滬深兩市共有30多家上市公司公告參股或籌建民營銀行，還有1000家村鎮(zhèn)銀行等著掛牌成立。

雖然不能談民營銀行，但是孫為民說：“全面布局‘金融服務(wù)’是一定的。”此前，蘇寧持續(xù)在金融領(lǐng)域發(fā)力，先是蘇寧全資子公司香港蘇寧電器與蘇寧集團共同進駐小額貸款市場，接著蘇寧又成立保險銷售公司。

蘇寧董事長張近東曾表示，結(jié)合蘇寧“店商+電商+零售服務(wù)商”的定位，金融、物流、IT將成為蘇寧未來給上游供應(yīng)商、平臺商戶，下游消費者提供服務(wù)的三大支撐，提前布局對于未來發(fā)展至關(guān)重要。

除此之外，蘇寧還布局很多新業(yè)務(wù)，如聯(lián)合弘毅投資PPTV聚力，參與移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，準備推出自有即時通訊工具，這些都是2013年互聯(lián)網(wǎng)的熱點領(lǐng)域。

但在分析人士看來，如何做好在線業(yè)務(wù)，實現(xiàn)線上、線下的融合才是關(guān)鍵。一互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師直言，視頻行業(yè)整體并未開始盈利，如何嫁接網(wǎng)購平臺，蘇寧還在摸索過程中；至于移動轉(zhuǎn)售，運營商真正讓出的利潤空間也有限。

蘇寧從資本市場上籌集的資金主要用于連鎖店面、物流平臺、信息系統(tǒng)方面的建設(shè)。截至2013年三季度末，蘇寧的資產(chǎn)負債率為65.07%。物流是蘇寧目前最大的投入，蘇寧計劃2015年前建成60個物流基地和12個自動分揀中心。截至2013年6月份，蘇寧“物流云”項目已經(jīng)完成50%的規(guī)劃建設(shè)。關(guān)于后續(xù)資金投入問題，孫為民說，目前蘇寧的投入遠沒有那些純電商的投入多。

再撤離 投資人很現(xiàn)實

“2013年5月份之前，路演推薦蘇寧時,大多數(shù)機構(gòu)并不太感興趣。”一位零售行業(yè)的券商分析師告訴中國證券報記者。

早在2005年，有投資人就向蘇寧提出需要做電商，但蘇寧考慮到外部環(huán)境和蘇寧的實體戰(zhàn)略規(guī)劃，一直沒有給外界有關(guān)電商戰(zhàn)略以積極回應(yīng)。當2009年蘇寧開始試運營電子商務(wù)業(yè)務(wù)時，部分機構(gòu)資金則開始賣出蘇寧股票。一位基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，即使看好蘇寧，轉(zhuǎn)型也需要幾年時間，“對我們來說，時間成本和風險都比較高。”自此，蘇寧中小板第一市值股的光環(huán)散去，股價持續(xù)走低，并在2013年6月25日創(chuàng)出蘇寧股價的歷史新低4.56元。

擁有73.83億股本的蘇寧也經(jīng)不起京東的挑撥。2012年8月14日，京東商城CEO劉強東發(fā)微博稱，未來三年京東大家電零毛利，并“保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上。”聞此，蘇寧股價應(yīng)聲下跌了7%，公司股東不得不在二級市場增持以穩(wěn)定股價。

2013年是蘇寧的轉(zhuǎn)折年，5月份是個轉(zhuǎn)折點，線上線下同價、蘇寧金融業(yè)務(wù)熱起來、收購PPlive等互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型舉措，得到越來越多機構(gòu)投資人的關(guān)注。這從機構(gòu)投資人到蘇寧總部調(diào)研的次數(shù)可以看出端倪。蘇寧公告的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，截至2013年12月5日，公司累計有70次投資者關(guān)系活動。

“從我們了解的情況來看，2013年資金已經(jīng)有很大的換手了。”孫為民也感受到了投資人的變化。他指出，蘇寧向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型時，機構(gòu)投資人也在做判斷，一些偏愛互聯(lián)網(wǎng)的資金開始關(guān)注蘇寧。

但是進入10月，蘇寧披露三季報，公司第三季度出現(xiàn)虧損，部分投資人又開始撤離，公司股價也在經(jīng)歷了年內(nèi)14.33元的高點后一路下探。

投資人是很現(xiàn)實的，特別是機構(gòu)投資者時刻都面臨著自己基金實際凈利潤排名的問題。“他們需要有自己的短期排名。”在孫為民看來，這無可厚非。

對于蘇寧轉(zhuǎn)型的成敗以及時點，孫為民對中國證券報記者說了他的個人觀點。他認為，很多企業(yè)之所以轉(zhuǎn)型不成功，并非因為他們沒看到趨勢，而是無法承受短期的誘惑和壓力，從而左右搖擺，瞻前顧后，不能用創(chuàng)業(yè)的決心去轉(zhuǎn)型。“蘇寧對于未來的戰(zhàn)略方向和實施路徑都已明確，2014年將是戰(zhàn)略執(zhí)行年。”

2013年已經(jīng)一去不返，蘇寧轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)也已經(jīng)無路可退，只能繼續(xù)摸索前行。誠如一分析師所言，如果蘇寧轉(zhuǎn)型失敗，或是當下整個傳統(tǒng)零售企業(yè)的悲哀。