2014年CPI控制目標(biāo)難降 貨幣政策“兩難”考驗調(diào)控藝術(shù)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

2013年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議作為2014年經(jīng)濟(jì)的“定調(diào)會”，提及物價調(diào)控內(nèi)容甚少。

但PPI與CPI形成的剪刀差將使得貨幣政策陷入兩難境地，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報告》顯示，央行選擇較寬松的貨幣政策有可能使CPI超出控制目標(biāo)，過緊則會進(jìn)一步加劇PPI下滑壓力。

CPI目標(biāo)仍需保持在3.5%

國家信息中心等部門建議2014年CPI漲幅控制目標(biāo)仍定為3.5%，通脹預(yù)期增強(qiáng)、蔬菜和豬肉價格回升、勞動力成本上升、貨幣環(huán)境穩(wěn)中偏松和翹尾因素增加將推高物價漲幅。預(yù)計2014年物價漲幅比2013年有所擴(kuò)大，實際可能達(dá)到3.2%。

目前鮮有預(yù)測2014年實際CPI能超過3.5%者，但為價格改革留出余地是通脹目標(biāo)高設(shè)的重要原因。

目前，價格改革已經(jīng)“聽聞樓梯響”，長期依靠政府補(bǔ)貼維持2元低價的北京地鐵正在上演一場圍繞漲價展開的研究和討論。十八屆三中全會《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》指出，凡是能由市場形成價格的都交給市場，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。一旦全面放開，稀缺資源、能源領(lǐng)域的價格變動或推高CPI漲幅。

國家發(fā)改委副主任連維良11月25日稱，下一步，水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域的價格改革，要積極、穩(wěn)妥地推進(jìn)。要把價格改革與相應(yīng)行業(yè)的管理體制改革有機(jī)地結(jié)合起來，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推進(jìn)。

政府控物價手段多

不過，即便物價被價改等因素助推，政府控物價的手段仍然豐富。首先就是流通成本過高問題在高層的部署下，各地已經(jīng)開始具體行動。

2013年年中，國務(wù)院辦公廳印發(fā) 《深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)工作部門分工方案》（以下簡稱《方案》），強(qiáng)調(diào)降低流通環(huán)節(jié)費(fèi)用，堅決取締各種違規(guī)及不合理收費(fèi)，降低偏高的通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；落實好鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸“綠色通道”政策，確保所有整車合法裝載運(yùn)輸鮮活農(nóng)產(chǎn)品車輛全部免繳車輛通行費(fèi)。

國家信息中心報告建議財政支出進(jìn)一步向“三農(nóng)”傾斜，增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)應(yīng)對干旱和洪澇災(zāi)害的能力，加大對主要蔬菜品種種植和生豬養(yǎng)殖的補(bǔ)貼力度，建立相應(yīng)的保險機(jī)制，保障供給穩(wěn)定，避免價格過快上漲。

此外，上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，房價是公眾對物價感知最敏感的部分之一，它可以傳導(dǎo)至非食品價格的核心CPI中。

他建議，房地產(chǎn)調(diào)控應(yīng)著重增加供給，逐步取代抑制需求的調(diào)控政策，切實將各地的房價調(diào)控目標(biāo)落到實處，努力抑制房價過快上漲，穩(wěn)定公眾預(yù)期。

貨幣調(diào)控面臨“兩難”

2014年宏觀政策的搭配依然是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策主要考慮到結(jié)構(gòu)性減稅和加強(qiáng)民生保障而積極，但貨幣政策究竟是偏松還是偏緊，將極為考驗調(diào)控藝術(shù)。

這和物價形勢的復(fù)雜直接相關(guān)，2013年前三季度，CPI維持了2.5%的溫和同比漲幅，PPI則同比下降2.1%，截至11月已連續(xù)21個月保持同比下降態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)也同比下跌2.2%。

社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院呂風(fēng)勇說，CPI和PPI，前者反映物價，后者關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)，兩個指數(shù)長期一升一降，使得貨幣政策面臨兩難。

難題不僅在于政策取向 “松”和“緊”的二選一。呂風(fēng)勇說，影響CPI上漲的結(jié)構(gòu)性因素作用較強(qiáng)，過松的貨幣政策有可能推高CPI，但是過緊的貨幣政策對于控制CPI漲幅作用并不明顯，甚至?xí)皩嶓w經(jīng)濟(jì)，即貨幣政策具有不對稱的作用效果，因此如何合理調(diào)整通脹目標(biāo)、動態(tài)調(diào)節(jié)貨幣投放力度，將是對央行貨幣政策的重大考驗。

業(yè)內(nèi)的共識是，解決這一難題的直接抓手在于引導(dǎo)資金更多進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)并不斷進(jìn)行去杠桿化。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自2013年中以來，中國人民銀行以“信貸規(guī)模逐步縮減”的方式微調(diào)其信貸及流動性政策，銀行間流動性壓力是這一政策轉(zhuǎn)變的表現(xiàn)。

他說，信貸放緩伴隨著的是轉(zhuǎn)變信貸結(jié)構(gòu)所作出的努力：鼓勵支持實體經(jīng)濟(jì)活動的信貸繼續(xù)穩(wěn)定增長，遏制可能涉足投機(jī)性金融活動的部分影子銀行業(yè)務(wù)，其目的是在信貸放緩過程中減輕對實體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。