老鄭說匯：美元弱勢反彈 等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周匯市最大看點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)本次利率會(huì)議有機(jī)會(huì)削減QE，但不削減的機(jī)會(huì)更大。由于美國物價(jià)類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較弱，故美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度處于搖擺狀態(tài)，所以縱然本周有所行動(dòng)，也極可能會(huì)盡量溫和，故減碼QE因素對(duì)美元的潛在支撐實(shí)質(zhì)上已大為弱化。雖有削減QE機(jī)會(huì)但影響淡化

本周二和本周三，美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）將舉行例行的利率會(huì)議，結(jié)果將于北京時(shí)間本周四凌晨公布。這次會(huì)議備受關(guān)注，是因?yàn)榇嬖谥缆?lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模的機(jī)會(huì)，雖然這種機(jī)會(huì)并不是很大。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)每月購入各類債券850億元，市場中一部分人士認(rèn)為有可能減至750億美元或650億美元。

美元自上周四起顯著反彈，上周五繼續(xù)上漲，但本周一有所調(diào)整。截至周一18：12，美元指數(shù)暫報(bào)80.063點(diǎn)，已脫離上周低點(diǎn)的79.757點(diǎn)，但并未徹底扭轉(zhuǎn)弱勢。

之所以美元仍稍弱，關(guān)鍵因素有兩個(gè)。一是本周四美聯(lián)儲(chǔ)只是有可能削減QE，但未必成真；二是即使美聯(lián)儲(chǔ)削減QE，也有機(jī)會(huì)出臺(tái)其他對(duì)沖性的寬松措施，從而使得削減QE這一原本的美元特大利好被大大削弱。

就第一個(gè)因素來看，根據(jù)最新華爾街機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)，目前市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周僅有三成的機(jī)會(huì)減碼QE，多數(shù)人認(rèn)為會(huì)延后至明年元月，有少數(shù)人認(rèn)為會(huì)延至明年3月。就第二個(gè)因素來看，如果本月美聯(lián)儲(chǔ)就減碼QE，目前市場中不少人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)極可能下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，使減碼QE后美元供應(yīng)不至于大幅減少，而這會(huì)壓低市場資金成本，有損美元資金在利差上的吸引力。

目前美國經(jīng)濟(jì)情況整體在好轉(zhuǎn)，特別是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率方面，然而物價(jià)方面數(shù)據(jù)卻反其道而行，這就使得美聯(lián)儲(chǔ)有充分理由感到糾結(jié)，所以其很難下決心減碼QE。

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)矛盾現(xiàn)象Fed難下手

前兩周市場中猜測美聯(lián)儲(chǔ)于本月削減QE的人一度高達(dá)接近半數(shù)，但上周公布的美國物價(jià)數(shù)據(jù)較低，這使得投資者預(yù)期改變了不少。上周數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI漲幅達(dá)1%，創(chuàng)2009年以來最低水平。此外，美國11月PPI連續(xù)三個(gè)月下跌。

受通脹放緩數(shù)據(jù)影響，美國10年期國債和30年期國債的收益率差值縮至近三個(gè)月來最低。此外，美國的通脹保護(hù)國債(Tips)繼續(xù)大幅下跌。根據(jù)美銀美林與Tips相關(guān)的指數(shù)，美國Tips平均價(jià)格今年下跌8.8%，為1997年問世以來的最大跌幅。

華爾債券策略師GuyHasel－mann表示：“市場不擔(dān)心通脹，因此美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬松政策甚至可能會(huì)讓一些人感到擔(dān)憂，擔(dān)心如果美聯(lián)儲(chǔ)不出手購買資產(chǎn)，通脹可能會(huì)加速下滑?！?/p>

本周美國已無重磅經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布，估計(jì)投資者只能被動(dòng)等待周四的最終消息。一般而言，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的削減QE，美元有機(jī)會(huì)上漲一些，但由于上述諸如物價(jià)在內(nèi)的牽制性原因，一般難以獲得過多的漲幅，故操作上不宜過度做多美元。

澳元連跌八周 本周仍不太平

澳大利亞元最近走勢明顯較弱，已連續(xù)八周殺跌，累計(jì)跌幅高達(dá)8.4%，這是近30年來最長的連跌周數(shù)，已幾乎將9月末以來的反彈悉數(shù)回吐。澳元下一支撐在8月低點(diǎn)的0.8848美元，距周一的0.8921美元僅有0.8%的距離，如果澳元未來跌勢不能終止，或許不用多久，就能創(chuàng)下三年多來新低。

澳元走勢之所以較弱，主要原因是該國央行連續(xù)唱衰澳元，上周澳洲央行行長史蒂文斯 （GlennStevens）表示，相對(duì)于降息，澳央行更愿意壓低澳元至接近0.85美元水平。

澳元弱勢的次要原因是市場擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)本周或縮減QE，而這必將壓低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)澳元不利。此外，澳元弱勢還和中國部分相關(guān)，因中國經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議未透露明顯的刺激經(jīng)濟(jì)意圖，且周一剛公布的中國11月匯豐PMI指數(shù)弱于預(yù)期。本周澳元相關(guān)消息較多，這種情況下澳元極易大起大落，故值得關(guān)注。

雖然澳元走勢較弱，但操作上已不宜繼續(xù)做空，反而可以考慮逢低階段性做多，一方面是因?yàn)榘脑罱黠@過大，本身容易孕育反彈，另一方面是因?yàn)榘难胄兴J(rèn)可的匯率水平其實(shí)離當(dāng)前水平并不遠(yuǎn)。