新三板擴(kuò)圍方案出臺(tái)進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 轉(zhuǎn)板機(jī)制有望理順

本報(bào)記者聯(lián)合報(bào)道

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，新三板擴(kuò)圍正加快推進(jìn)，方案出臺(tái)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)一段時(shí)間，全國(guó)所有符合條件的企業(yè)均有望逐步納入全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的服務(wù)范圍。新三板在發(fā)行制度安排上市場(chǎng)化程度較高，已接近注冊(cè)制。此外，轉(zhuǎn)板機(jī)制也有望明確。

據(jù)了解，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在制度設(shè)計(jì)上力求市場(chǎng)化，致力于構(gòu)建公開(kāi)公平的民間投資環(huán)境。中小微企業(yè)到全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，可以實(shí)施股票發(fā)行融資，未來(lái)可以通過(guò)公司債券、優(yōu)先股等多種工具進(jìn)行融資；可以通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)；可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)留住核心人才；可以規(guī)范公司治理和提升公司形象。

準(zhǔn)入制度方面，新三板掛牌公司不受股東所有制性質(zhì)、高新技術(shù)企業(yè)資格甚至規(guī)模的限制，也將不受園區(qū)的限制；沒(méi)有設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，包容了很多中小微企業(yè)在運(yùn)行中不可避免的風(fēng)險(xiǎn)特征。同時(shí)，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入制度，比場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)及其他區(qū)域性市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)都高。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)原規(guī)則中，自然人資產(chǎn)須達(dá)到300萬(wàn)元，新規(guī)則中個(gè)人投資者門檻預(yù)計(jì)將更高。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，未來(lái)新三板制度安排上或更為靈活，可以允許企業(yè)發(fā)行并掛牌，也可以在不發(fā)行的前提下掛牌，通過(guò)這樣的安排為有不同需求的企業(yè)服務(wù)，比如一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)受限發(fā)展階段，不希望掛牌融資，將允許其發(fā)債。

據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，根據(jù)擴(kuò)容進(jìn)度、掛牌速度、市值變化、交易活躍度等指標(biāo)綜合測(cè)算，未來(lái)5年新三板掛牌公司數(shù)量有望突破4000家，總市值達(dá)到萬(wàn)億元以上。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次新三板擴(kuò)圍有望理順轉(zhuǎn)板機(jī)制。今年年初發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》明確，允許符合條件的新三板掛牌企業(yè)直接向滬深交易所申請(qǐng)上市。

謝庚此前表示，我國(guó)市場(chǎng)實(shí)施發(fā)行與上市分離，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)股票的發(fā)行審核，交易所負(fù)責(zé)上市審核。在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌的公司，已經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的核準(zhǔn)，如果具備交易所上市條件，無(wú)需重新進(jìn)行發(fā)行審核，可以直接向交易所遞交上市申請(qǐng)，前提是全面具備交易所在規(guī)范性、盈利、股權(quán)分散程度等方面的要求。