耶倫獲“保送” 將率美聯(lián)儲(chǔ)征戰(zhàn)后QE寬松時(shí)代

滿(mǎn)頭銀發(fā)、舉止優(yōu)雅的耶倫，距離坐上美聯(lián)儲(chǔ)的寶座又進(jìn)了一大步。美國(guó)參議院銀行委員會(huì)近日通過(guò)了對(duì)耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)下任主席的提名，同時(shí)還簡(jiǎn)化了一項(xiàng)關(guān)鍵投票確認(rèn)程序，這幾乎是將耶倫“保送”上了聯(lián)儲(chǔ)主席的寶座。

從最近伯南克、耶倫等美聯(lián)儲(chǔ)重量級(jí)成員的講話(huà)來(lái)看，分析人士指出，美國(guó)已經(jīng)定下了“后QE寬松時(shí)代”的未來(lái)貨幣政策基調(diào)。換句話(huà)說(shuō)，不管在耶倫上任前還是上任后美國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)量化寬松（QE）退出，美聯(lián)儲(chǔ)仍將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持超低的利率水平。

參院銀行委員會(huì)放行

事實(shí)證明，耶倫最近在國(guó)會(huì)聽(tīng)證中的表現(xiàn)，為她自己贏得了加分。

上周，在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)舉行的一項(xiàng)關(guān)鍵投票中，耶倫獲得了足夠多的票數(shù)支持。此前，耶倫正是在該委員會(huì)接受了議員們對(duì)其任職資質(zhì)和政策取向的質(zhì)詢(xún)。

根據(jù)投票結(jié)果，參議院銀行業(yè)委員會(huì)以14比8的投票結(jié)果批準(zhǔn)了耶倫的提名。其中，該委員會(huì)的12位民主黨人中有11位都投了贊成票，另有三位共和黨人也支持耶倫。

“正如我們?cè)谒现茏C詞中所聽(tīng)到的那樣，耶倫博士了解我們的經(jīng)濟(jì)正面臨的挑戰(zhàn)，并且明白美聯(lián)儲(chǔ)必須求取平衡以便讓美國(guó)重返全面就業(yè)的軌道。”美國(guó)參議院銀行業(yè)委員會(huì)主席、南達(dá)科他州民主黨議員蒂姆·約翰遜說(shuō)。

即便是像來(lái)自田納西州的鮑勃·柯克這樣的共和黨議員，也對(duì)民主黨總統(tǒng)奧巴馬提名的耶倫給予了支持。“說(shuō)到底，我確實(shí)相信她擁有出任美聯(lián)儲(chǔ)主席的必要資質(zhì)，我打算支持對(duì)她的提名。”柯克在聲明中說(shuō)。

按照程序，接下來(lái)美國(guó)參議院全體將對(duì)耶倫的提名進(jìn)行投票。參院消息人士透露，正式投票可能最早在12月9日當(dāng)周進(jìn)行。

值得一提的是，在確認(rèn)耶倫的提名當(dāng)天，由民主黨人控制的美國(guó)參議院還推動(dòng)修改了一項(xiàng)規(guī)定，后者幾乎將耶倫“保送”上了歷史上首位美聯(lián)儲(chǔ)女主席的寶座。

修改后的參院規(guī)則將限制所謂“拖延戰(zhàn)術(shù)”的使用，后者允許少數(shù)黨派反對(duì)白宮對(duì)重要官員的提名。修訂后的參議院規(guī)則規(guī)定，耶倫的提名確認(rèn)只需要多數(shù)票（51票）支持即可，而修改前需要60票支持。

或開(kāi)啟后QE寬松時(shí)代

如果耶倫的提名不出意外獲得確認(rèn)，她作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期將始于明年2月1日，上任后的首次政策會(huì)議將在明年3月18日至19日召開(kāi)，后者也是當(dāng)前市場(chǎng)上普遍預(yù)期的QE縮減首次啟動(dòng)的時(shí)間。

自伯南克5月份首次拋出可能“在未來(lái)幾次會(huì)議上”考慮縮減購(gòu)債規(guī)模之后，“QE退出恐懼癥”就持續(xù)困擾美國(guó)乃至全球市場(chǎng)。不過(guò)，在那之后，伯南克、耶倫等決策者不斷在例會(huì)以及公開(kāi)講話(huà)中向市場(chǎng)喊話(huà)，試圖打消投資人對(duì)于退出的過(guò)度恐慌。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在發(fā)給上證報(bào)記者的一份報(bào)告中指出：我們?nèi)灶A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)在2016年年初首次加息的方式較晚地執(zhí)行退出政策。高盛做此判斷的理由是，耶倫在去年的多次講話(huà)中談及了一些模擬分析，顯示利率保持在零利率區(qū)間的時(shí)間，應(yīng)該長(zhǎng)于美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前門(mén)檻指引政策所對(duì)應(yīng)的時(shí)間。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的策略師麥考米克則指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能愿意先啟動(dòng)QE退出，但同時(shí)將低利率保持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。

過(guò)去一周里，伯南克和耶倫也不止一次在傳遞這種信息。

伯南克最近在華盛頓對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表講話(huà)時(shí)稱(chēng)，在QE結(jié)束后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)可能會(huì)在“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里維持在接近零的水平”，甚至可能在失業(yè)率跌破6.5%的目標(biāo)水平之后，仍在很長(zhǎng)內(nèi)保持現(xiàn)狀。

耶倫也在致美國(guó)議員的信中強(qiáng)調(diào)，即便加息門(mén)檻被觸及，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍可能在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持“高度寬松”。

市場(chǎng)已參透聯(lián)儲(chǔ)心思？

好消息在于，金融市場(chǎng) 似乎也開(kāi)始領(lǐng)悟到美聯(lián)儲(chǔ)要努力傳遞的“弦外之音”。美國(guó)利率期貨的最新走勢(shì)顯示，交易商目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)至少要到2015年7月才可能提高短期借貸成本。

而在美聯(lián)儲(chǔ)公布最近一次議息會(huì)議紀(jì)要后，市場(chǎng)的反應(yīng)也與5月份伯南克初次談及退出時(shí)大相徑庭。該紀(jì)要稱(chēng)，當(dāng)局仍考慮在“未來(lái)某次會(huì)議上”決定縮減購(gòu)債規(guī)模。

上述文件公布后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率也曾短暫跳升，但并未像5月份那樣帶動(dòng)短期利率走高。同時(shí)，利率期貨市場(chǎng)則顯示，外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2015年7月開(kāi)始加息的概率，反倒是較會(huì)議紀(jì)要公布前有所下降。

對(duì)此，道明證券分析師穆?tīng)柪锥鞅硎?，有了今年前幾個(gè)月退出引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的教訓(xùn)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明白必須努力打破QE退出與政策收緊預(yù)期之間的關(guān)聯(lián)。“我認(rèn)為他們做到了。”

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