人民幣年內(nèi)是否破“6”存分歧 國債收益率曲線望成貨幣政策參考指標

每經(jīng)記者孫宇婷 十八屆三中全會推出全面深化改革的一系列新舉措，釋放的積極信號提升海外市場對中國經(jīng)濟的信心，受此影響，人民幣匯率上周連漲三日，并再創(chuàng)匯改以來新高。 有交易員表示，在改革細節(jié)明朗前，人民幣將維持目前的波動趨勢，有關人民幣未來走勢的線索或許將于下月見分曉。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，業(yè)內(nèi)人士對人民幣會否于年內(nèi)破“6”存較大分歧，有分析人士指出，隨著利率市場化和人民幣國際化的推進，人民幣匯率升值的概率增加，但人民幣今年破6的可能性小。不過，也有分析師認為，鑒于當前人民幣升值預期強勁，預計今年年底人民幣匯率進入“5”時代的可能性較大。 升值線索或于12月浮現(xiàn) 受三中全會深化改革新舉措影響，人民幣對美元匯率中間價上周連續(xù)三日上漲，周二反彈30個基點，周三漲18個基點，周四續(xù)漲27個基點，并最終報6.1315，創(chuàng)匯改以來新紀錄。 中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，上周五（11月15日），人民幣對美元匯率中間價報6.1351，較前一交易日跌36個基點，同日即期匯率以平盤報收。 海外無本金交割遠期外匯（NDF）市場上，1年期品種上周五報6.1630/76，較周四尾盤下跌70個基點，香港離岸美元/人民幣即期報6.0768/72，較上日微跌4個基點。 上周五尾盤交易時段，國家外匯管理局發(fā)布10月結(jié)售匯數(shù)據(jù)，該月結(jié)售匯順差為359億美元，為8月以來連續(xù)第三個月出現(xiàn)順差。其中，銀行10月代客結(jié)匯1511億美元，售匯1199億美元，結(jié)售匯順差達392億美元，同期，銀行代客遠期結(jié)匯簽約298億美元，遠期售匯簽約168億美元，遠期凈結(jié)匯130億美元。 今年以來，我國銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)呈現(xiàn)順逆差交替局面，中國外匯管理局曾指出，在近中期全球經(jīng)濟金融存在較大不確定性和我國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型、增速轉(zhuǎn)段的內(nèi)外部環(huán)境作用下，我國跨境資金流動的波動性可能將顯著上升。 從今年初至上周五收盤，人民幣對美元中間價屢創(chuàng)新高，累計升值已超2.4%，遠超去年1.03%的全年升幅。 針對未來人民幣匯率的走勢，駐上海的某歐洲銀行交易員表示，“市場必須等待并觀察中國央行會否基于公報總體原則，遵循金融改革的細節(jié)。因此，人民幣匯款當前也會延續(xù)其慣有規(guī)律進行波動。” 上述交易員稱，中國持久且可觀的貿(mào)易順差確保了國內(nèi)外匯市場上強勁的美元供應，并維持人民幣升值壓力，但不可忽略的是，市場也受到中國央行的指導價格，以及國有銀行持續(xù)從市場買入過多美元的影響。 “人民幣目前極有可能繼續(xù)在6.09~6.10一帶窄幅波動，并同時等待央行關于下一輪人民幣升值的線索”，上述交易員認為，所謂的線索很有可能于12月中下旬出現(xiàn)。 國債收益率曲線是新提法 此次三中全會公報提到，建設統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，使市場在資源配置中起決定性作用的基礎。其中，將市場作用由過去的“基礎性作用”提升到“決定性作用”引發(fā)極大關注。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》在完善現(xiàn)代市場體系部分指出，“完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換?！? 對此，農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚指出，“國債收益率曲線，這是一個新的有趣提法，將成為未來貨幣政策操作的主要參考指標之一。（這也）意味著多層次債券市場發(fā)展勢所必然。” 事實上，在美國等發(fā)達資本市場，國債收益率一直都是經(jīng)濟標桿之一。美國國債收益率上升，通常反映美國經(jīng)濟整體發(fā)展情況良好，此時資金會從國債市場流出，流向股市或信貸市場，用于基礎產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；反之，則意味著市場資金從其他市場流回國債市場，顯示經(jīng)濟發(fā)展處于相對衰退的時期。有研究指出，美國十年期國債收益率走勢與美國經(jīng)濟周期研究所經(jīng)濟領先指標基本一致，反映出國債收益率在一定程度上可以作為經(jīng)濟領先指標。 對于此次改革，經(jīng)濟學家們表示，有良好的計劃僅是成功的一部分，將宏偉的目標變成現(xiàn)實才是新任領導面臨的真正挑戰(zhàn)。