完善協(xié)調(diào)機(jī)制金融監(jiān)管格局恐變

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

銀行、券商、基金、信托之間的混業(yè)經(jīng)營(yíng)正對(duì)傳統(tǒng) “一行三會(huì)”監(jiān)管模式發(fā)起挑戰(zhàn)，跨部門(mén)、跨市場(chǎng)的交叉性金融業(yè)務(wù)隱藏風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利。

近日公布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》明確提出，落實(shí)金融監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。

此前，國(guó)務(wù)院批復(fù)央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，旨在協(xié)調(diào)我國(guó)金融創(chuàng)新與監(jiān)管，也表明今后由央行牽頭搭建宏觀審慎框架的意圖。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管模式應(yīng)更為綜合化、集約化，以適應(yīng)未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。

銀行渴求混業(yè)經(jīng)營(yíng)

數(shù)據(jù)顯示，2002年~2012年，我國(guó)的非信貸類融資規(guī)模從900億元快速增加至6.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了72倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類融資規(guī)模僅增長(zhǎng)不到5倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從95.5%持續(xù)下降至57.9%。

銀信合作、銀證合作等混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的興起，對(duì)現(xiàn)有的“一行三會(huì)”金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了挑戰(zhàn)。畢竟銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)之間天然的依存關(guān)系，商業(yè)銀行對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)加速的渴求越來(lái)越強(qiáng)烈。

“短期內(nèi)，當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)仍然以銀行為主體，證券、保險(xiǎn)等分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體系，金融行業(yè)之間風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)還相對(duì)隔離，但金融集團(tuán)化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)已開(kāi)始顯現(xiàn)。金融創(chuàng)新和現(xiàn)代化的程度仍然較為有限，整體而言金融證券化型的金融結(jié)構(gòu)尚未充分形成。”巴曙松近日撰文指出。

金融專家指出，美國(guó)的“多元監(jiān)管者”模式，對(duì)我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)仍較為適用。中美兩國(guó)目前都采用多元化的監(jiān)管者和傳統(tǒng)的基于部門(mén)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，因而短期內(nèi)更容易在不過(guò)度沖擊現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)模式的前提下，平穩(wěn)地改進(jìn)金融監(jiān)管模式。

巴曙松認(rèn)為，首先可以授予央行監(jiān)管大型金融集團(tuán)全部行為的權(quán)力，從而有效防范整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管對(duì)象主要是具有“系統(tǒng)重要性”的金融集團(tuán)。其次，應(yīng)在我國(guó)現(xiàn)行的“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管框架下，建立一個(gè)類似于美國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì)的綜合性金融機(jī)構(gòu)，將“一行三會(huì)”針對(duì)不同市場(chǎng)的相關(guān)監(jiān)管者有效聚合在一起，加強(qiáng)監(jiān)管合作和信息共享，并填補(bǔ)可能存在的監(jiān)管空白。

巴曙松建議，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)化程度的發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)更加明顯，我國(guó)金融監(jiān)管模式的中長(zhǎng)期改革，可以參考澳大利亞基于目標(biāo)的“雙峰監(jiān)管者”模式，或者是英國(guó)完全綜合化的 “單一監(jiān)管者”模式?！盀檫m應(yīng)未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，更為綜合化和集約化的監(jiān)管模式是我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)遠(yuǎn)的改革方向?！?/p>

部際聯(lián)席會(huì)議協(xié)調(diào)能力待考

為了應(yīng)對(duì)近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)利用跨部門(mén)、跨市場(chǎng)的交叉性金融業(yè)務(wù)隱藏風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利。今年8月，國(guó)務(wù)院正式批復(fù)人民銀行提交的《關(guān)于金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制工作方案的請(qǐng)示》，同意建立由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士直言，聯(lián)席會(huì)議制度只是過(guò)渡形式，缺乏強(qiáng)制力，協(xié)調(diào)能力存疑，此外央行也缺乏執(zhí)行權(quán)威。

分析人士指出，在宏觀審慎的大背景下，此舉旨在突出央行牽頭地位。

“未來(lái)聯(lián)席會(huì)議機(jī)制可能會(huì)賦予多個(gè)部門(mén)宏觀審慎管理職能，其中逆周期調(diào)節(jié)政策、流動(dòng)性管理等職能由央行實(shí)施，系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的監(jiān)管通過(guò)三會(huì)實(shí)施，優(yōu)點(diǎn)是對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管體制不會(huì)做太大調(diào)整，降低了協(xié)調(diào)成本?！泵裆C券在一份研報(bào)中指出。

民生證券在上述研報(bào)中還稱，央行貨幣政策的調(diào)控效果受到金融創(chuàng)新沖擊。2012年四季度以來(lái)，流動(dòng)性釋放加速，且央行可監(jiān)控的部分占流動(dòng)性獲得量的比重快速下降。估計(jì)歷史上央行可監(jiān)控的部分占80%以上，但近年來(lái)持續(xù)下降，去年預(yù)計(jì)只有60%~70%。”

事實(shí)上，從國(guó)外來(lái)看，金融危機(jī)后美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)的銀行監(jiān)管體系紛紛重新納入央行，意在強(qiáng)化監(jiān)管政策和貨幣政策、財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，提高宏觀審慎監(jiān)管政策的有效性。