私募解讀三中全會公報(bào)：六大投資機(jī)會隱現(xiàn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

昨日 （11月12日）A股市場全線反彈，除滬指漲0.82%之外，其他三大指數(shù)反彈均逾1%，

昨日據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，黨的十八屆三中全會在京閉幕并發(fā)布了會議公報(bào)（以下簡稱公報(bào)）。與其他投資者一樣，私募也對公報(bào)內(nèi)容予以了高度關(guān)注。那么，私募認(rèn)為公報(bào)中的哪些內(nèi)容將為A股市場注入新的機(jī)會呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了廣東澤泉投資董事長辛宇、廣州煜融投資董事長吳國平和成都鑫源錦匯高級分析師王曉鋒。

行情判斷

政策效應(yīng)激發(fā)股指反彈

NBD：本周前兩個交易日大盤企穩(wěn)并小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指也同步反彈。各位如何分析周一、周二的行情表現(xiàn)？對本周剩下的3個交易日表現(xiàn)有何預(yù)計(jì)？

王曉鋒：自10月下旬以來，因前期個股漲幅巨大，且擔(dān)憂三中全會改革力度不及預(yù)期，A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌。本周以來市場開始縮量反彈，前期超跌嚴(yán)重的成長股更是連續(xù)反彈。我們預(yù)計(jì)本周剩下3個交易日延續(xù)反彈的概率較大，成交量也將逐步放大。

辛宇：在經(jīng)歷了連續(xù)兩周快速殺跌后，本周市場在三中全會改革利好預(yù)期下出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。從走勢來看，年內(nèi)空頭主力品種酒類、醫(yī)藥、資源股連同近期超跌的創(chuàng)業(yè)板小盤股集體反彈；從指數(shù)表現(xiàn)看，反彈力度不強(qiáng)、量能有限，因此并未改變整體觀望氛圍，主要體現(xiàn)為技術(shù)反彈。

我們認(rèn)為市場本周向上變盤可能性較大，后3個交易日投資者可保持相對積極的心態(tài)，對看好的優(yōu)質(zhì)個股大膽買入。

吳國平：我認(rèn)為周初行情正在蓄勢，等待十八屆三中全會勝利閉幕帶來的一系列重磅改革信息?，F(xiàn)在會議公報(bào)已率先發(fā)布，接下來不排除迎來一波猛烈的新行情。

投資機(jī)會1

國企改革

NBD：昨日發(fā)布的公報(bào)專門指出，要推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”。針對這一表態(tài)，各位覺得有哪些投資機(jī)會可關(guān)注？

王曉鋒：從公報(bào)來看，國企改革是行政體制和企業(yè)體制改革的重點(diǎn)。對A股市場而言，國企改革帶來的投資機(jī)會主要集中在兩方面：一是國資重組；二是國有資產(chǎn)證券化，這部分是以上海和深圳為龍頭。上海國資委一直努力推進(jìn)當(dāng)?shù)貒匈Y產(chǎn)證券化，上海本地國資上市公司機(jī)會也一直受到市場關(guān)注。

辛宇：國企改革對中國未來10年發(fā)展至關(guān)重要，國企改革可能將加速引入民間資本、破除壟斷，建立健全價格體系。在A股市場上，以上海國資為代表的國企重組概念、民營金融概念等構(gòu)成短期炒作熱點(diǎn)，而隨著國企改革釋放制度紅利，將長期刺激相關(guān)上市公司業(yè)績，對股市長期投資價值構(gòu)成支撐。

吳國平：公報(bào)指出要以“公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展”，這也將激發(fā)國企效率與活力。國企也是A股市場行情的基礎(chǔ)，國企改革搞好了，行情自然也就上來了。建議重點(diǎn)把握那些目前依然處于相對歷史低位的周期性行業(yè)股。

投資機(jī)會2

土地改革

NBD：公報(bào)指出，要加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系，賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利。那么各位對于土地和房地產(chǎn)領(lǐng)域的改革如何判斷？

王曉鋒：公報(bào)稱要賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，這部分內(nèi)容之一指向了土地財(cái)產(chǎn)。一旦集體土地入市，將推進(jìn)土地財(cái)富再分配、促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。此外，如果小產(chǎn)權(quán)房合法化改革啟動，將增加可流通的住房供應(yīng)，有利于平抑房價上漲。

對股市而言，農(nóng)地流轉(zhuǎn)將促使持有大面積農(nóng)業(yè)用地的上市公司價值重估；盤活工業(yè)用地的改革也將使持有大面積工業(yè)用地的上市公司價值重估。因此農(nóng)地流轉(zhuǎn)和工業(yè)用地入市改革會帶來相應(yīng)的投資機(jī)會。本周前兩個交易日農(nóng)地流轉(zhuǎn)概念出現(xiàn)逆市反彈，后續(xù)走勢將取決于改革力度。

辛宇：今年以來，政策面對于房地產(chǎn)而言一直偏空，伴隨中國迎來轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的主旋律，房地產(chǎn)政策頂可能已經(jīng)到來，未來不排除房地產(chǎn)泡沫破裂的可能，關(guān)鍵是怎么著陸。從公報(bào)看，尚未表露出對房地產(chǎn)調(diào)控態(tài)度的放松。短期看，土地流轉(zhuǎn)和房地產(chǎn)概念還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，中期可適度進(jìn)入。

吳國平：中期而言，土改概念股必然拉升一波行情。而對于房地產(chǎn)調(diào)控，我們堅(jiān)持認(rèn)為地產(chǎn)市場投資暴利機(jī)會已過，未來最大的機(jī)會肯定在資本市場。房地產(chǎn)調(diào)控將會在新型城鎮(zhèn)化這一主題推動下，漸漸進(jìn)入一個相對健康的運(yùn)行格局。

投資機(jī)會3

金融改革

NBD：公報(bào)指出，要完善金融市場體系，對于金融改革您覺得會有哪些投資意義？

王曉鋒：公報(bào)對于金改的描述是“建立完善的市場體系”，這對市場上熱議的民營銀行“松綁”可能是一個積極信號，同時出于合理配置資源的考慮，利率市場化、人民幣資本項(xiàng)下可兌換等金融政策也可能受益。不過對于投資者而言，相關(guān)概念的炒作也是具有波段性的，個股的業(yè)績也不會在短時間內(nèi)出現(xiàn)大的增長，應(yīng)盡量跟隨趨勢，避免追高被套。

吳國平：公報(bào)上看，金改的政策力度不算大，這也符合現(xiàn)在國家對于金融整體管制的需要。因此，國內(nèi)的金融改革可能不會有“邁大步”的動作。金改未來的投資機(jī)會相對比較復(fù)雜，投資者如果無法深入理解，不妨先觀望。

投資機(jī)會4

能源資源改革

NBD：公報(bào)指出要建立系統(tǒng)完整的生態(tài)文明制度體系，用制度保護(hù)生態(tài)環(huán)境。目前市場對于電力、煤炭、光伏產(chǎn)業(yè)的改革戰(zhàn)略尤為期待，各位對這類改革怎么判斷？

王曉鋒：公報(bào)指出要建立生態(tài)文明機(jī)制，其實(shí)就是對資源領(lǐng)域的改革。煤炭行業(yè)最近幾年經(jīng)營困難，行業(yè)內(nèi)兼并重組意愿很強(qiáng)烈，因此改革起來相對容易；石油行業(yè)之前是高度壟斷，今年中石油又查出腐敗窩案，中央借此推動石油行業(yè)改革也較容易；而光伏行業(yè)的改革已在進(jìn)行中，行業(yè)扶持政策已接近完善。受改革預(yù)期的影響，近期油改概念股持續(xù)大漲，若最終改革力度較大，光伏、煤炭、環(huán)保板塊同樣將出現(xiàn)投資機(jī)會。

吳國平：公報(bào)對于資源改革和生態(tài)環(huán)保的完善非常重視，我認(rèn)為當(dāng)下資源改革重點(diǎn)在“兩桶油”，如果激發(fā)出他們的活力，增長空間將非?？捎^。

投資機(jī)會5

財(cái)稅改革

NBD：公報(bào)對于財(cái)稅體制的提法是建立科學(xué)的財(cái)稅體制，對于當(dāng)下關(guān)于收入分配改革、以及縮小貧富差距、營改增和企業(yè)減稅等市場期待，您怎么看這一類改革的機(jī)會？

王曉鋒：公報(bào)指出要建立科學(xué)的財(cái)稅體制，其實(shí)就是引導(dǎo)社會收入的再分配。這一類改革的方向應(yīng)是收入扁平化，縮小社會的貧富差距。低收入群體增加的收入一般會用來改善生活質(zhì)量；企業(yè)稅收改革也會降低企業(yè)的負(fù)擔(dān)。對資本市場，主要是利好消費(fèi)類的企業(yè)，如食品飲料、醫(yī)藥衛(wèi)生、家電等。

吳國平：公報(bào)對于財(cái)稅改革的期待包括了改革稅制、穩(wěn)定稅負(fù)、透明預(yù)算和提高效率等內(nèi)容。減稅是好事，企業(yè)也希望減稅，成本降低，盈利增加，對資本市場有利。財(cái)稅改革大的方向就是要盡可能讓更多企業(yè)活下來而且活得更好。對投資者而言，投資機(jī)會則在于那些受益財(cái)稅改革的傳統(tǒng)行業(yè)，特別是對稅收政策敏感度較高的上市企業(yè)。

投資機(jī)會6

國防建設(shè)

NBD：公報(bào)指出，要構(gòu)建中國特色現(xiàn)代軍事力量體系，推動軍民融合深度發(fā)展，同時還要求設(shè)立國家安全委員會。各位認(rèn)為上述內(nèi)容對投資者而言的操作意義在哪里？

王曉鋒：公報(bào)的提法有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是對軍民融合的重視，由此未來的軍工資產(chǎn)整體證券化、民營化的思路可能會明確，資本市場上的軍工題材值得關(guān)注；另一方面，國家安全委員會的設(shè)立則有可能刺激安防概念股炒作。

吳國平：其實(shí)從今年以來，軍工題材已經(jīng)被市場關(guān)注，很大因素就是國家對于國防和新軍工的重視。此次公報(bào)中提到要“深化對軍隊(duì)體制編制調(diào)整改革”、“推動軍民融合深度發(fā)展”，這有可能促進(jìn)軍工企業(yè)逐步開始機(jī)制改革，特別是促進(jìn)軍工資產(chǎn)證券化。投資者未來可以適度介入一些具備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的軍工股。