A股宏觀面多空交織 國債期貨五連陰預(yù)示資金趨緊

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

上周（11月4日～8日），滬指下跌2.02%，深成指跌3.51%，前期市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊如手游、傳媒、自貿(mào)區(qū)、民營銀行等遭遇大跌后，反彈力度明顯偏弱。與此同時(shí)，國債期貨上周收出五連陰，顯示出市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的憂慮，分析人士認(rèn)為，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但CPI漲幅創(chuàng)8個(gè)月新高，顯示著通脹有卷土重來的壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，10月CPI漲幅總體在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，但后期持續(xù)上揚(yáng)的概率不大，與此同時(shí)，本次的三中全會(huì)將是高層改革決心和路線圖展現(xiàn)，下周市場(chǎng)企穩(wěn)反彈的概率較大，但幅度或有限。

Shibor利率連續(xù)反彈/

在反復(fù)下探年線后，11月8日（上周五）滬指跌破半年線支撐，當(dāng)日指數(shù)下跌23.27點(diǎn)，報(bào)收2106.13點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)亦收出三連陰，令市場(chǎng)悲觀氛圍彌漫。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在國債期貨市場(chǎng)上，11月8日，主力合約TF1312報(bào)收于92.292點(diǎn)，跌幅0.61%，創(chuàng)下上市以來的最大單日跌幅，并創(chuàng)出五連陰。

分析人士認(rèn)為，國債期貨大幅下跌，反映出市場(chǎng)對(duì)中長期資金預(yù)期偏緊，流動(dòng)性緊張也正是近期A股市場(chǎng)下跌的主要因素。

10月30日以來，Shibor隔夜利率由5.23%降至11月6日的3.66%，但7、8兩日，利率又由3.66%連續(xù)反彈至3.76%。

此外，11月5日中國人民銀行發(fā)布的 《三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。莫尼塔認(rèn)為，相比央行二季度貨幣政策部署，對(duì)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模的表述由“適度增長”改為“合理增長”。從央行歷史表述看，“合理”是偏向于貨幣收緊的表述。

在近期公布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，CPI同比上漲3.2%，創(chuàng)8個(gè)月以來新高。有機(jī)構(gòu)人士指出，9月CPI同比增長3.1%，超預(yù)期提前步入3%以上水平，不可避免對(duì)政府尤其是對(duì)央行貨幣政策產(chǎn)生了一定的壓力，未來一段時(shí)間通脹仍將呈緩慢上行態(tài)勢(shì)，10月、11月CPI繼續(xù)創(chuàng)出新高概率仍然較大。

分析人士認(rèn)為，隨著利率的上漲，市場(chǎng)對(duì)資金面緊缺已有預(yù)期，而CPI指數(shù)的高企且后期不排除再創(chuàng)新高，再次加重了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)心，抑制通脹就將再度控制流動(dòng)性，進(jìn)一步引發(fā)對(duì)此后可能加息的憂慮。

不過另有分析人士表示，高層意圖或許是先求穩(wěn)后收緊。從當(dāng)前的實(shí)際情況看，資金并非真正處于緊張狀態(tài)，更多反映的是市場(chǎng)心理層面的憂慮。而對(duì)于本次的CPI數(shù)據(jù)，盡管創(chuàng)下8個(gè)月以來新高，但總體在可控制范圍內(nèi)，雖然后期還存在通脹壓力，但隨著經(jīng)濟(jì)增速回落，通脹壓力不會(huì)具有較強(qiáng)的持續(xù)性。

券商：滬指11月區(qū)間2050點(diǎn)～2250點(diǎn)/

雖然對(duì)資金面的擔(dān)心成為影響前期市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素，但本周初仍在進(jìn)行中的三中全會(huì)無疑更是各方當(dāng)前關(guān)注焦點(diǎn)。

方正證券表示，轉(zhuǎn)型和改革的長效政策實(shí)質(zhì)效應(yīng)短期內(nèi)很難體現(xiàn)，關(guān)鍵是看與市場(chǎng)預(yù)期的差距及市場(chǎng)如何解讀。在近期A股市場(chǎng)下跌中，政策不及預(yù)期或利好兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)已在釋放，改革再啟動(dòng)已是確定性事件而非朦朧概念，因此改革紅利預(yù)期有望再度提升。

分析人士認(rèn)為，目前對(duì)三中全會(huì)仍有三大板塊值得關(guān)注。

首先是土地制度改革預(yù)期，改革核心或?yàn)檗r(nóng)村集體土地流轉(zhuǎn)上市交易。擁有土地資源較為豐富的上市公司如北大荒 （600598，收盤價(jià)13.33元）、亞盛集團(tuán)（600108，收盤價(jià)8.94元）、海南橡膠（601118，收盤價(jià)7.66元）等有望受到資金關(guān)注。

其次是對(duì)治理霧霾等環(huán)保政策的預(yù)期。目前各界對(duì)大氣污染的關(guān)注有望加快相關(guān)政策具體細(xì)則出臺(tái)。龍凈環(huán)保（600388，收盤價(jià)35.49元）、京運(yùn)通（601908，收盤價(jià)8.27元）等概念股有望受益。

第三是金融改革預(yù)期下對(duì)民營銀行的支持以及財(cái)稅改革預(yù)期，而推進(jìn)營改增、擴(kuò)大消費(fèi)稅增收范圍等都利好通信和計(jì)算機(jī)板塊。上述板塊或個(gè)股有望成為下周大盤企穩(wěn)反彈的先鋒。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，方正證券認(rèn)為，滬指2月18日2444.80點(diǎn)以來的調(diào)整尚未結(jié)束，11月2200點(diǎn)～2250點(diǎn)阻力較大，而向下則在2000點(diǎn)～2050點(diǎn)有一定支撐。