證監(jiān)會擬一攬子措施推動并購重組

⊙記者郭玉志○編輯梁偉

證監(jiān)會正在積極推動并購重組領(lǐng)域改革，并爭取在降低并購重組時間成本、豐富與完善并購重組支付工具、調(diào)整增加股份定價彈性等方面有所突破。

該消息是日前北京舉行的中國上市公司協(xié)會并購融資委員會成立暨座談會上透露的。作為該專委會專家指導(dǎo)小組召集人，證監(jiān)會上市一部主任歐陽澤華表示，目前企業(yè)并購重組存在金融支持力度不到位、成本較高等障礙，但是，這些問題并非證監(jiān)會一己之力能夠解決，需要各個部門包括自律組織的通力合作。

記者獲悉，為推動并購重組市場化，監(jiān)管部門相關(guān)職能部門近期連續(xù)走訪相關(guān)部委，并召集相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、上市公司及實際控制人召開了多場座談會，總結(jié)并購重組存在的障礙問題，并提出了資本市場支持并購重組服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的初步建議。

目前，上市公司并購重組如火如荼。據(jù)上證報資訊不完全統(tǒng)計，三季度先后有326家公司因各種原因主動停牌，較去年同期的154家增加1.1倍。其中，目前仍處于停牌期的上市公司尚有90多家。其中多數(shù)公司涉及并購重組。

掃清并購重組障礙

在座談會上，歐陽澤華介紹了當(dāng)前并購重組領(lǐng)域面臨的主要問題和改革趨勢。

他認(rèn)為，目前企業(yè)并購重組存在幾大障礙：一是面臨跨區(qū)域、跨所有制企業(yè)重組的“兩跨難題”；二是現(xiàn)行的稅收政策對并購重組支持不足；三是各部門串行審批方式嚴(yán)重影響審核效率；四是金融支持力度不到位，信貸資金支持并購融資的比重較低；五是中介機(jī)構(gòu)在并購融資領(lǐng)域的撮合能力有待提高；六是對不少企業(yè)而言，推動并購重組動力依然不強(qiáng)，企業(yè)推進(jìn)并購重組成本頗高。

歐陽澤華指出，上述問題并非證監(jiān)會一己之力能夠解決，需要各個部門包括自律組織的通力合作。

在自身職責(zé)范圍內(nèi)，證監(jiān)會正在積極推動并購重組領(lǐng)域改革，并爭取在以下方面有所突破：一、串行審批改為并行審批，降低并購重組的時間成本；二、豐富與完善并購重組支付工具；三、進(jìn)一步取消部分行政許可項目，擴(kuò)大對外公示范圍，最終實現(xiàn)審核過程信息全公開；四、并購重組分道制已于本月8日開始實施；五、企業(yè)和市場可自主選擇多個時間窗口，調(diào)整增加股份定價彈性；六、加大行政責(zé)任追究力度。

推進(jìn)并購重組市場化

據(jù)悉，目前監(jiān)管部門正在醞釀修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)，簡化行政審批，推進(jìn)并購重組市場化。

根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，“上市公司發(fā)行股份的價格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價”，對于這一市場議論較多的條款，監(jiān)管部門也正醞釀?wù){(diào)整，企業(yè)和市場或?qū)⒂卸鄠€時間窗口，例如60日、120日等可以自主選擇，或者允許上市公司一次調(diào)價，調(diào)整增加股份定價彈性。

中上協(xié)會長陳清泰在會上發(fā)表了題為“并購重組是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的一個重大課題”的講話。

他指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展階段，有限資源應(yīng)當(dāng)從低效企業(yè)流向高效部門，產(chǎn)能過剩、淘汰落后已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)工作的一個重點。并購重組是典型的市場配置資源的領(lǐng)域，是經(jīng)濟(jì)效率提升的重要載體。政府的重要責(zé)任就是創(chuàng)建好并購重組的生態(tài)環(huán)境，政府要改變“拉郎配”或“父母做主”的傳統(tǒng)，扮演創(chuàng)造環(huán)境條件的角色，以企業(yè)為主體，發(fā)揮市場導(dǎo)向作用。

創(chuàng)造好的并購重組的社會基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)包括幾個方面：一是筑牢社會保障底線，賦予員工的可流動性。國有員工由“企業(yè)保障”轉(zhuǎn)向“社會保障”；二是放松行政審批?？蓪嵭蓄愃?ldquo;負(fù)面清單”式的并購審批制度；三是拓寬并購的融資渠道和支付方式；四是清理并購重組稅收，合理減輕稅負(fù)；五是消除跨區(qū)域、跨所有制的并購和重組障礙；六是完善健全淘汰再生機(jī)制。

據(jù)悉，并購融資委員會是根據(jù)《中國上市公司協(xié)會章程》，由協(xié)會常務(wù)理事會批準(zhǔn)設(shè)立，并經(jīng)中國證監(jiān)會審查同意后，由民政部批準(zhǔn)注冊登記的專業(yè)委員會，主要致力于為協(xié)會會員在并購和融資領(lǐng)域的交流和合作提供服務(wù)平臺。