美國(guó)政府關(guān)門“意在沛公” QE時(shí)限繼續(xù)拉長(zhǎng)

專家表示QE退出的時(shí)間有可能推遲到2014年下半年

“美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門不可怕，歷史上已經(jīng)多次出現(xiàn)，基本是短期影響。”民生證券研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)高級(jí)研究員管清友在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“但是美國(guó)政府關(guān)門會(huì)導(dǎo)致重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，而QE是否退出在很大程度上依賴于重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做參考，所以本次美國(guó)政府關(guān)門可能會(huì)延遲QE退出的時(shí)間。”看來，美國(guó)政府關(guān)門是被迫的，但是也有主動(dòng)涵意，其結(jié)果是延長(zhǎng)實(shí)施QE的時(shí)限，很有點(diǎn)“項(xiàng)莊舞劍，意在沛公”的味道。

分析人士指出，政府關(guān)門、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫停發(fā)布，為美聯(lián)儲(chǔ)延遲退出QE提供了充分的理由。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前美國(guó)眾議院承諾在政府結(jié)束停擺之后向被迫帶薪休假的政府雇員補(bǔ)發(fā)工資的做法，使得政府停擺所帶來的緊迫感和威懾力大大折扣，這意味著停擺反而可能會(huì)因此有恃無恐地延續(xù)下去，令各界的處境變得更加尷尬，也進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將于何時(shí)退出QE的各種猜測(cè)和討論。

QE延遲退出理由“自然而然”

“美國(guó)政府關(guān)門直接導(dǎo)致投資者失去了尋求市場(chǎng)信息的風(fēng)向標(biāo)，從而更加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，也導(dǎo)致QE退出缺少了重要參考指標(biāo)。”管清友指出，由于政府部門缺位、工作人員停薪休假，一些重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的持倉數(shù)據(jù)、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等都會(huì)暫停發(fā)布，投資者失去了尋找市場(chǎng)方向的重要指標(biāo)，令市場(chǎng)陷入“真空”狀態(tài)。尤其非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被視為是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE信號(hào)，該數(shù)據(jù)是衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的重要標(biāo)尺，倘若延遲發(fā)布，那么QE的延遲退出就是自然的事情。

明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Narayana Kocherlakota表示：“削減購債規(guī)模的可能性來自于勞動(dòng)力市場(chǎng)的滿意程度，目前沒有充分證據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)足夠好到可以退出量寬政策，而QE能夠緩沖美國(guó)政府局部關(guān)閉對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。”據(jù)悉，該行長(zhǎng)是QE政策最強(qiáng)烈的支持者。

“統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的關(guān)閉，將使我們更難衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底發(fā)生了怎樣的變化，而對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況的評(píng)估也將被推遲。”波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Eric Rosengren表示。

“就在上個(gè)月，美國(guó)意外延遲退出QE，主要就是實(shí)際數(shù)據(jù)仍然低于預(yù)期。”管清友指出，非農(nóng)就業(yè)率無實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)、勞動(dòng)參與率再創(chuàng)新低、美國(guó)通脹低于預(yù)期等，這些都加重了美國(guó)對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，也促使美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)做出了延遲退出QE的決定。此外，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中鴿派占絕對(duì)主導(dǎo)，這也是左右QE退出的重要決定因素。

9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)表示將繼續(xù)推行無限期經(jīng)濟(jì)刺激的QE，即繼續(xù)施行每月850億美元的債券購買計(jì)劃，其中400億美元用于購買抵押貸款支持證券，另外450億美元用于購買中長(zhǎng)期國(guó)債。該做法和世界普遍預(yù)期背道而馳。

QE退出或?qū)⒀舆t到明年下半年

紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)副主席威廉·達(dá)德利曾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未呈現(xiàn)前行勢(shì)頭，2%的增長(zhǎng)率即便維持下去，可能也不足以進(jìn)一步改善勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)負(fù)責(zé)設(shè)定利率，對(duì)美國(guó)乃至世界資本市場(chǎng)影響巨大。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士分析，美國(guó)政府從10月份開始逐漸退出QE的可能性越來越低。“如果美聯(lián)儲(chǔ)真的是數(shù)據(jù)依賴型，在沒有來自美國(guó)勞工部的好消息或完全沒有消息之前進(jìn)行逐漸退出，將削弱美聯(lián)儲(chǔ)的“透明度”信條。在美聯(lián)儲(chǔ)9月份做出維持QE不變的決定后，美聯(lián)儲(chǔ)在明年之前將不會(huì)有任何舉動(dòng)?，F(xiàn)在美國(guó)政府關(guān)閉，這一普遍的猜測(cè)可能會(huì)成真。”

“美聯(lián)儲(chǔ)12月削減QE的可能性較大，因?yàn)槭艿秸L(zhǎng)時(shí)間停擺的沖擊，在下一次的10月29至30日的利率決議前，美聯(lián)儲(chǔ)沒有太多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以參考。”皓豐投資資深分析師宋滸智在接受記者采訪時(shí)說，“但進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)狀況則在于，隨著美國(guó)政府停擺持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)削減QE變得更加遲疑，或?qū)⑼七t到明年；徹底結(jié)束QE的時(shí)間也可能因此推遲到2014年下半年。”（喬誌東）

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