乳業(yè)“國家隊”名單敲定 蒙牛逆市飆升

有市場消息稱，工信部已于日前完成了編制《推動嬰幼兒配方乳粉行業(yè)企業(yè)兼并重組工作》方案，雖然港股昨日只有半日交易且大盤低開低走，但受到上述消息所提振，蒙牛乳業(yè)(02319.HK)昨日逆市上漲5%，收盤報35.65港元，逼近2007年10月份創(chuàng)出的36.75港元的紀錄高位。

據(jù)了解，工信部已確定將影響內(nèi)地嬰幼兒奶粉市場競爭格局的“國家隊”名單，其中就包括蒙牛乳業(yè)、伊利股份(600887)、飛鶴乳業(yè)、完達山及高原之寶等。有報道稱，上述五家乳業(yè)企業(yè)有望獲得中央財政專項基金、國家開發(fā)銀行政策性貸款、省級財政配套資金、兼并企業(yè)實施稅收優(yōu)惠等一攬子政策扶持，業(yè)內(nèi)推算扶持資金額度將超過300億元人民幣。

此前工信部新聞發(fā)言人朱宏任表示，兼并重組的力度和方向是要形成一批具有品牌質(zhì)量、能讓群眾放心的生產(chǎn)企業(yè)群體，兼并重組的目標是到2018年底形成3~5家銷售收入超過50億元的大型嬰幼兒配方奶粉企業(yè)，讓前十家內(nèi)地品牌企業(yè)行業(yè)集中度超過80%。

瑞信發(fā)表研究報告指出，蒙牛乳業(yè)最近調(diào)高了20款低端UHT（超高溫瞬時滅菌）產(chǎn)品的平均售價，幅度介于8%~10%之間，而在1月份，公司的低端UHT產(chǎn)品曾加價10%以上；在5月份，公司又將高端UHT產(chǎn)品價格上調(diào)了5%。瑞信相信價格調(diào)整是為了抵消原奶成本分別在今年上半年及下半年上升11%~15%的影響。瑞信認為，價格戰(zhàn)對于蒙牛乳業(yè)來說已不是問題。實際上，自2013年起，蒙牛的零售產(chǎn)品價格就不比伊利低，并將資源分配到新產(chǎn)品開發(fā)、分銷重組及并購上。

瑞信強調(diào)，這意味著相對于面食/飲料等行業(yè)，蒙牛具有更良性的競爭環(huán)境。瑞信預(yù)計，蒙牛旗下合資酸奶的利潤，將可隨著采購、制造、物流及配送等環(huán)節(jié)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，逐步擴大；估計公司的酸奶及奶料經(jīng)營利潤每200個基點的改善，將可令2015年每股盈利增加10%。因此，瑞信調(diào)高對蒙牛每股盈利預(yù)測1%~4%，目標價由38港元調(diào)升至39.5港元，相當于2014年市盈率26倍，并維持將其列為行業(yè)首選，給予“跑贏大市”的投資評級。

渣打證券在研究報告中也重申給予蒙牛“跑贏大市”的投資評級，目標價由27港元上調(diào)至38港元。渣打證券的分析師認為，蒙牛上半年的業(yè)績表現(xiàn)理想，反映公司的盈利已經(jīng)走出2011年底出現(xiàn)的食品安全事故陰影。不過，渣打證券也強調(diào)，由于公司今年的銷售成本、綜合開銷及行政管理費用等上升，令今年的核心業(yè)務(wù)增長遜于預(yù)期。

渣打指出，受惠于收購雅士利(01230.HK)及與外資企業(yè)達能的戰(zhàn)略合作，相信這些項目將在明年開始為蒙牛帶來回報，屆時蒙牛的營業(yè)額增長及毛利率提升，因此將公司明年盈利預(yù)測提高近10%。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-09-24/158253952.html