余豐慧：民資應(yīng)抓住新一輪金融改革契機(jī)

◎余豐慧

近日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2013年夏季達(dá)沃斯論壇上表示，中國30多年的改革一直是漸進(jìn)式、探索式的前進(jìn)，我們也因此使中國經(jīng)濟(jì)，包括中國的金融業(yè)能夠穩(wěn)健而又具有相當(dāng)速度地向前發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)改革必然要包含金融改革。我們推進(jìn)金融改革的決心是堅(jiān)定的。

金融體制改革被賦予重任。作為一個(gè)目睹中國改革開放全過程的人士，深感這最少是第二次把金融置于如此重要的高度。筆者認(rèn)為，接下來醞釀很久、勢在必行的幾項(xiàng)金融改革措施料將相繼出臺(tái)。利率市場化將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單將會(huì)很快上市交易，這將成為利率完全市場化的重要一步。債券市場包括國債市場開放程度將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，這也將會(huì)成為利率市場化改革的關(guān)鍵步驟?？梢灶A(yù)見的不長時(shí)間里，利率市場化的最后堡壘——存款利率上限管制將會(huì)被徹底放開。最終完成利率市場化的改革任務(wù)。

在即將掛牌的上海自貿(mào)區(qū)，匯率有望完全市場化，取消匯率漲跌幅的限制，由市場供需來決定匯率價(jià)格。當(dāng)然，匯率市場化是一個(gè)非常復(fù)雜的工程，牽扯到國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易和貨幣價(jià)格走勢，貿(mào)然徹底放開存在一定風(fēng)險(xiǎn)。在準(zhǔn)備充分基礎(chǔ)上逐步放開是穩(wěn)妥之策。

推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目下可自由兌換，是人民幣國際化，使人民幣在國際上逐步充當(dāng)結(jié)算貨幣的關(guān)鍵。人民幣資本項(xiàng)目下管制，對(duì)于企業(yè)走出去、走進(jìn)來都不方便，歸根結(jié)底不利于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)融入全球化。但是，貿(mào)然放開人民幣完全可自由兌換，其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于容易受到國際短期資本沖擊匯率和外匯儲(chǔ)備。這就要求必須要有完善的監(jiān)管監(jiān)督預(yù)警機(jī)制。

推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)是金融體制改革的重頭戲。中國現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄率比較高，既不利于擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)，也說明百姓的投資渠道比較少。這需要提高直接融資比重，讓社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人有更多的投資渠道，使其有更多的選擇，市場更有活力。信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)在強(qiáng)力推進(jìn)，優(yōu)先股等品種也將會(huì)逐步推出。

最受關(guān)注的是放寬市場準(zhǔn)入，讓多種所有制金融機(jī)構(gòu)有更多的發(fā)展空間，也使多層次的金融體系得以培育。這其中放開各類資本自主興辦商業(yè)銀行是重點(diǎn)內(nèi)容。正如李克強(qiáng)總理所言，金融系統(tǒng)也應(yīng)該既有生態(tài)的大循環(huán)，也有小循環(huán)，既有大銀行，也有小銀行，乃至有村鎮(zhèn)銀行。這樣就可以更全面、有效地支持各類企業(yè)發(fā)展，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于更多的人口就業(yè)和增加收入?？梢灶A(yù)見，我國金融機(jī)構(gòu)特別是銀行體制將會(huì)有較大整合，將會(huì)有大刀闊斧的改革。重點(diǎn)在于放開市場準(zhǔn)入，讓民間資本等各類資本自主興辦銀行，公平參與市場競爭。

新一輪金融體制改革是民間資本的福音，給民間資本提供了難得機(jī)遇。市場化取向是金融改革的基本方針。我國金融體制的現(xiàn)狀是，國有或者國有控股金融機(jī)構(gòu)比例過大，甚至形成了事實(shí)上的壟斷。這就決定了改革的重點(diǎn)是金融領(lǐng)域向民資等其他資本放開市場準(zhǔn)入。向民資等打開金融領(lǐng)域大門是關(guān)鍵。

民營企業(yè)、民間資本發(fā)展到一定階段后，必然有更大的金融需求。如果金融大門緊閉，那么，不但會(huì)影響到金融本身的活力和金融資源配置的公平，而且也將扼殺民資進(jìn)一步發(fā)展的積極性和空間。民資等資本走到一定階段與金融資本融合是趨勢，也是規(guī)律。同時(shí)，金融領(lǐng)域也是最為賺錢，回報(bào)率最高的行業(yè)。