余豐慧：8月PMI強(qiáng)勁回暖喜中有憂

每經(jīng)編輯 余豐慧    

◎余豐慧

8月份，中國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)年內(nèi)新高，這是我國(guó)制造業(yè)“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，制造業(yè)由低迷枯萎轉(zhuǎn)為景氣向上，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢(shì)進(jìn)一步確立。

從8月份數(shù)據(jù)看，我國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇的內(nèi)外部環(huán)境正在改善。新訂單指數(shù)升至52.4%，比上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，需求開始復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力乏力狀況開始改善。新出口訂單指數(shù)躍升至50.2%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，重返臨界點(diǎn)以上，說(shuō)明外需開始得到改善。內(nèi)外需雙驅(qū)動(dòng)是8月PMI指數(shù)走好的重要原因。

制造業(yè)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最根本的實(shí)體企業(yè)，制造業(yè)復(fù)蘇加快，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)從根本上開始向好。這得益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”一系列措施開始發(fā)揮效果。

但面對(duì)驚喜，我們?nèi)孕枥潇o理性，8月份PMI大幅度攀升喜中有憂。首先，分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.8%，中型企業(yè)PMI為49.6%，小型企業(yè)PMI為49.2%。中小型企業(yè)8月份PMI仍處在榮枯線下方，而且中型企業(yè)PMI與上月持平，小型企業(yè)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明投資性的大型企業(yè)主導(dǎo)了PMI走勢(shì)，而經(jīng)濟(jì)中最為活躍的中小企業(yè)復(fù)蘇仍然乏力。

其二，雖然官方反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)為50.2%，但是8月份匯豐初值顯示出口訂單指數(shù)從7月份的47.7跌落至8月份的46.5。匯豐和官方差距說(shuō)明出口好轉(zhuǎn)有爭(zhēng)議、有變數(shù)，根本性好轉(zhuǎn)尚需觀察。因此必須保持人民幣匯率穩(wěn)定，遏制繼續(xù)單邊無(wú)節(jié)制升值的狀況。出口這駕馬車無(wú)論如何不能停下來(lái)，這需要央行必須把控和調(diào)節(jié)好匯率。

其三，8月份PMI中的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.2%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。這種過(guò)猛上升說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)的原材料價(jià)格在急劇攀升，這將大大增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，對(duì)企業(yè)全面復(fù)蘇十分不利。我們必須遏制企業(yè)原材料價(jià)格的過(guò)猛攀升，否則，不但影響企業(yè)復(fù)蘇，而且給通脹預(yù)埋隱患。

最后，制造業(yè)的復(fù)蘇仍然依靠政策刺激和投資拉動(dòng)，其勞動(dòng)力、資源能源利用、技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造等生產(chǎn)要素效率沒(méi)有得到有效提高。這種“復(fù)蘇”的持續(xù)性不會(huì)太長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，抓住機(jī)遇，全方位提高各生產(chǎn)要素效率才是根本長(zhǎng)遠(yuǎn)大計(jì)。

需要引起注意的是，本輪投資一定要以民資為主導(dǎo)，宏觀政策面要出臺(tái)激活民間資本投資的政策措施。同時(shí)，一定要防止本輪投資繼續(xù)房地產(chǎn)化。否則，不僅是一個(gè)高房?jī)r(jià)的問(wèn)題，而且，將助推經(jīng)濟(jì)金融泡沫繼續(xù)被吹大。否則，將徹底毀掉中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)此，必須要有清醒認(rèn)識(shí)。

8月份PMI強(qiáng)勁回暖喜中有憂，絕不能因喜而忘憂，只有解決好“憂”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能從根本上走上全面復(fù)蘇之路。