有望受惠鐵路運(yùn)價(jià)改革 廣深鐵路獲匯豐唱好

有媒體近日引述消息人士的話稱，國家發(fā)改委已牽頭醞釀鐵路運(yùn)價(jià)改革方案，總體設(shè)計(jì)思想是堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，按照鐵路與公路保持合理比價(jià)關(guān)系的原則，制定國家鐵路運(yùn)輸價(jià)格的改革方案。雖然昨日廣深鐵路的A、H股并無明顯異動(dòng)，均以微跌報(bào)收，但匯豐認(rèn)為，廣深鐵路將可受惠于鐵路行業(yè)的改革。

據(jù)悉，發(fā)改委要求力爭(zhēng)用2至3年的時(shí)間將鐵路的運(yùn)價(jià)理順到位，并建立鐵路貨運(yùn)價(jià)格每年隨公路貨運(yùn)價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。有消息人士稱，明年國家鐵路貨物運(yùn)輸?shù)慕y(tǒng)一價(jià)格將繼續(xù)適當(dāng)提高，不過，貨運(yùn)提價(jià)將受到兩方面因素的制約：一方面是目前煤炭等大宗資源品行業(yè)不景氣；另一方面是各種交通運(yùn)輸方式之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，鐵路運(yùn)價(jià)繼續(xù)提高可能會(huì)把部分貨源推向公路貨運(yùn)。

匯豐在其研究報(bào)告中表示，對(duì)廣深鐵路今年的盈利復(fù)蘇和營運(yùn)前景很有信心，原因是在今年前5個(gè)月，公司的客運(yùn)總量同比增長(zhǎng)6%。深圳東站自去年12月份啟用后，公司的長(zhǎng)途列車服務(wù)同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)12.1%，這將提高公司整體客運(yùn)收益率，對(duì)公司今年的營業(yè)收入有正面的影響。

另外，匯豐指出，公司今年?duì)I運(yùn)成本上升的情況將較去年溫和，因?yàn)楣緦⒕S持穩(wěn)定的員工數(shù)量，而勞動(dòng)力成本占公司總營運(yùn)成本的比例約為27%，因此預(yù)料廣深鐵路的經(jīng)營利潤(rùn)率會(huì)由去年的12.3%增至今年的14.3%。此前公司管理層表示，可確保股息增長(zhǎng)符合盈利增長(zhǎng)，匯豐估計(jì)公司今年的股息收益率為4.3%。

匯豐指出，由于內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)表現(xiàn)疲弱，廣深鐵路在今年前5個(gè)月的貨運(yùn)量下跌了7.5%，預(yù)料全年貨運(yùn)量跌幅約5%。但匯豐透露，公司的管理層表示，已經(jīng)看到鋼材等商品由公路轉(zhuǎn)移到鐵路運(yùn)輸，因此對(duì)廣深鐵路的前景維持正面的看法，預(yù)計(jì)公司將受惠于鐵路行業(yè)改革，其目前H股股價(jià)相當(dāng)于2013年市凈率的0.6倍，以及相當(dāng)于預(yù)測(cè)市盈率的10.4倍，重申給予其投資評(píng)級(jí)為“增持”，但同時(shí)下調(diào)公司2013年至2014財(cái)年每股盈利的預(yù)測(cè)，幅度分別為5.5%和3.1%，目標(biāo)價(jià)也由4.5港元下調(diào)至4.4港元。

有學(xué)者則表示，隨著國家對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的不斷加大，預(yù)計(jì)今年的鐵路貨運(yùn)量不會(huì)有太大的增長(zhǎng)幅度。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-08-06/156819935.html