創(chuàng)業(yè)板IPO快開(kāi)閘吧

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

IPO重啟如箭在弦。

各方?jīng)]有耐心等到股市真正好轉(zhuǎn)的那天，擬上市公司、投行、投資者、被再融資逼得走投無(wú)路的上市公司、希望增加直接融資比例的決策者，合作為IPO開(kāi)閘。答案是，此次IPO暫停的時(shí)間不可能打破歷史紀(jì)錄。

IPO開(kāi)閘是倒逼的結(jié)果，廉價(jià)奶被斷的企業(yè)嗷嗷待哺，加上宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，改革空間有限，父母官們難以忍受，必須盡快開(kāi)閘以停止讓人煩惱的哭泣，說(shuō)不定可以培育出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

7月15日，國(guó)務(wù)院副總理馬凱在全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議上明確要求，證監(jiān)會(huì)適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進(jìn)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)向全國(guó)延伸，完善股權(quán)投資退出機(jī)制。以風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)，從新三板到創(chuàng)業(yè)板，將成為未來(lái)創(chuàng)新型小微企業(yè)的重要融資通道。

IPO確實(shí)應(yīng)該開(kāi)閘，暫停IPO從來(lái)沒(méi)有起到過(guò)治根效果。到目前為止的8次IPO暫停，相當(dāng)于股市8次休克，治療休克的辦法是打強(qiáng)心針，股市復(fù)活、貨幣增加后，首先上市者成為穩(wěn)獲高溢價(jià)的幸運(yùn)兒。IPO公平市場(chǎng)定價(jià)必須的信息準(zhǔn)確、責(zé)權(quán)利邊界、上市退市機(jī)制、大股東溢價(jià)與投資者折價(jià)，至今尚未理順。雖然監(jiān)管部門進(jìn)行財(cái)務(wù)大抽查，雖然萬(wàn)福生科的投資者得到了前所未有的賠償，雖然未盡責(zé)的券商被降級(jí)，但這些是特例，在巨大的融資壓力、圈錢文化、造假鏈條面前，監(jiān)管部門胳膊擰不過(guò)大腿。

既然如此，不如降低創(chuàng)業(yè)板門檻，讓更多的企業(yè)上市，以降低租金的租值。增加創(chuàng)業(yè)板上市公司，可以減少一級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)，同時(shí)真正體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板低門檻、高退出的特點(diǎn)，讓創(chuàng)業(yè)板名符其實(shí)。

創(chuàng)業(yè)板逼近歷史高位。7月16日，創(chuàng)業(yè)板指盤中摸高1153.07點(diǎn)，創(chuàng)下兩年半以來(lái)的新高。創(chuàng)業(yè)板連續(xù)上漲被認(rèn)為是投資者對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的追逐，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。這當(dāng)然有一定的根據(jù)，但絕不是最重要的原因。在貨幣去杠桿、經(jīng)濟(jì)周期下行的大背景下，炒小炒新炒概念在創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)到極致，而非真正的業(yè)績(jī)支撐。

來(lái)看中報(bào)，截至7月17日，在352份創(chuàng)業(yè)板預(yù)告(剔除3家已發(fā)布中報(bào)或快報(bào)的公司)中，41家公司的上半年凈利潤(rùn)預(yù)增，133家略增，5家扭虧，19家續(xù)盈，91家略減，40家預(yù)減，5家續(xù)虧，18家首虧，創(chuàng)最差首虧紀(jì)錄。以業(yè)績(jī)上限來(lái)計(jì)算，上半年創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約133.2億元，較去年同期119.02億元增長(zhǎng)11.92%；以下限計(jì)算，凈利潤(rùn)約113.14億元，同比下滑4.94%。中小板(不包括山西證券和西部證券)，整體業(yè)績(jī)上限增速為23.37%，下限增速為-4.17%，兩項(xiàng)數(shù)值均好于創(chuàng)業(yè)板。但相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲60.14%，中小板指數(shù)只上漲了15.24%。

不僅如此，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者愈強(qiáng)，財(cái)富大量集中到少數(shù)公司。據(jù)財(cái)富創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)站數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板“百億市值俱樂(lè)部”的年內(nèi)平均漲幅達(dá)到123.27%，其中掌趣科技、東方財(cái)富、樂(lè)視網(wǎng)以及和佳股份4只個(gè)股漲幅更超過(guò)200%；總市值低于20億元的158只個(gè)股，平均漲幅只有8.87%。投資者把眼光投向卡位智能、網(wǎng)絡(luò)、文娛等公司。即使這些企業(yè)確實(shí)存在空間，也存在并購(gòu)失誤、核心技術(shù)依賴、版權(quán)成本上升等問(wèn)題。

指數(shù)飆升、財(cái)富集中導(dǎo)致套現(xiàn)風(fēng)起。據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，今年上半年206家創(chuàng)業(yè)板公司被重要股東凈減持，占創(chuàng)業(yè)板比重67.54%，155.87億元的凈減持額同比大增3倍。創(chuàng)業(yè)板這么漲下去，財(cái)富這么聚集下去，對(duì)其他的創(chuàng)新企業(yè)不公平、不厚道，這些富翁衣食無(wú)憂，公司無(wú)退市之虞，還可以穩(wěn)坐大股東之位，套現(xiàn)之后還可以再融資，用得著去創(chuàng)新嗎？

新三板趕緊實(shí)際運(yùn)作盡快放開(kāi)轉(zhuǎn)板指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板IPO快開(kāi)閘，否則不公平的舊疾未盡，又添上嬌生慣養(yǎng)的新病，創(chuàng)業(yè)之血就給抽盡了。