阿里小貸嘗鮮 資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有望小范圍擴(kuò)大

證券時(shí)報(bào)記者 蔡愷

由東方資管與阿里小貸合作推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品近日獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并擬在深交所掛牌，這一重磅消息在小貸業(yè)界引起軒然大波。行業(yè)人士認(rèn)為，資產(chǎn)證券化打破了小貸公司的融資杠桿瓶頸，必然引起同業(yè)效仿。

突破放貸杠桿率限制

由東方證券資產(chǎn)管理公司與阿里小微信貸合作推出的東證資管“阿里巴巴1號(hào)-10號(hào)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，以阿里巴巴小額貸款公司發(fā)放貸款形成的債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在3年內(nèi)發(fā)行10期產(chǎn)品。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的小貸行業(yè)人士將阿里小貸的先行先試看做是“業(yè)內(nèi)的曙光”。

目前小貸公司的融資杠桿率受到嚴(yán)格的限制,按小貸公司0.5倍的融資杠桿規(guī)定，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了日益增長(zhǎng)的小微企業(yè)的信貸需求。

資產(chǎn)證券化相當(dāng)于放大了小貸公司的資本金規(guī)模，放貸能力進(jìn)一步提高。阿里巴巴昨日稱，以其原有資本金規(guī)模已累計(jì)服務(wù)30萬(wàn)家小微企業(yè)計(jì)算，此次資產(chǎn)證券化所獲資金可額外服務(wù)50萬(wàn)家小微企業(yè)，貸款規(guī)模以及客戶數(shù)量均得到倍數(shù)提升。

對(duì)此，被譽(yù)為“中國(guó)小額信貸之父”的社科院農(nóng)村發(fā)展研究所副所長(zhǎng)杜曉山表示，在目前小企業(yè)融資難度日益加大、民間資本出路難覓的尷尬局面下，資產(chǎn)證券化實(shí)踐讓業(yè)界看到了曙光。

網(wǎng)貸公司人人聚財(cái)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)辦人及首席執(zhí)行官許建文則表示，資產(chǎn)證券化突破了小貸公司放貸杠桿率過(guò)低的瓶頸，拓寬了小貸公司的融資渠道，未來(lái)陸續(xù)會(huì)有更多優(yōu)秀的小貸公司通過(guò)券商資管、信托計(jì)劃等方式實(shí)現(xiàn)杠桿率的放大。

許建文稱，以往大多數(shù)小貸公司依靠有限的資本金放貸，妨礙了業(yè)務(wù)拓展，因此部分小貸公司采用了私下集資的灰色手段來(lái)加大杠桿，如果能加大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)范圍，將縮小灰色領(lǐng)域，讓民間借貸更加陽(yáng)光化。

國(guó)培機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)、小貸聯(lián)席會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉勇對(duì)記者表示，阿里信貸資產(chǎn)證券化將小貸公司的信貸資產(chǎn)打包賣(mài)出，盤(pán)活了存量資產(chǎn)，提高了資金的使用效率。

有望小范圍擴(kuò)大試點(diǎn)

在中國(guó)金融改革緊鑼密鼓進(jìn)行的2013年，資產(chǎn)證券化還被金融業(yè)賦予了更重要的使命。近日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的旨在盤(pán)活存量貨幣的新金融十條中提到，要逐步推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，特別是把一些收益率較穩(wěn)定、期限較長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)貸款證券化。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，阿里小貸資產(chǎn)證券化能順利獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，與其契合當(dāng)前金融改革的要求相關(guān)，也與阿里小貸的客戶為國(guó)家政策重點(diǎn)支持的小微企業(yè)有關(guān)。

盡管外界對(duì)于阿里小貸盈利模式的質(zhì)疑聲一直不絕于耳，但阿里小貸確為不少小微企業(yè)提供了融資服務(wù)。阿里巴巴提供的數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，阿里巴巴經(jīng)營(yíng)小微信貸業(yè)務(wù)3年來(lái)，已累計(jì)為逾32萬(wàn)家電商平臺(tái)上的小微企業(yè)及個(gè)體戶提供融資，累計(jì)投放貸款超過(guò)1000億元，戶均貸款4萬(wàn)元。

盡管阿里小貸在資產(chǎn)證券化上開(kāi)了一個(gè)好頭，卻并不意味著所有小貸公司均可享受此番待遇。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2013年一季度末，全國(guó)共計(jì)小貸公司6555家 ，實(shí)收資本5671.84億元，貸款余額6357.27億元，分別比去年同期增長(zhǎng)34%、46%和42%。

杜曉山認(rèn)為，小貸公司數(shù)量龐大，股東實(shí)力、人員素質(zhì)以及風(fēng)控水準(zhǔn)也參差不齊，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)未必會(huì)全盤(pán)放開(kāi)，未來(lái)可能會(huì)采取由地方金融辦推薦合適的小貸企業(yè)，小范圍擴(kuò)大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

許建文同時(shí)提醒，小貸公司資產(chǎn)證券化類(lèi)似銀行的資金池模式，可能會(huì)存在資產(chǎn)端和負(fù)債端期限錯(cuò)配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及信貸資產(chǎn)信息不透明的風(fēng)險(xiǎn)，需要引起業(yè)界注意。

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