券商質(zhì)押回購(gòu)開閘 信托既有份額難保

隨著6月24日券商股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的開展，股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)格局迅速發(fā)生變化，信托漸受冷落，而券商因多方優(yōu)勢(shì)迅速崛起。更有專業(yè)人士預(yù)測(cè)，隨著試點(diǎn)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的券商增多，信托質(zhì)押市場(chǎng)中既有的億萬(wàn)份額難保。

券商牛刀小試

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，7月3日，國(guó)元證券(000728)、興業(yè)證券(601377)、方正證券(601901)等第二批證券公司獲得質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，加上此前第一批獲批的9家券商，國(guó)內(nèi)獲得股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司已經(jīng)將近20家，涵蓋了大部分上市券商。

券商股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的開閘，徹底打破了市場(chǎng)上原有的信托、銀行分食股票質(zhì)押市場(chǎng)的業(yè)務(wù)格局。自6月24日，首批獲得股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格證券公司開展業(yè)務(wù)以來(lái)，券商就以顯著的優(yōu)勢(shì)搶占了信托、銀行既有的市場(chǎng)份額。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在6月24日以來(lái)上市公司公告的85筆股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)中，券商搶占了43筆，占據(jù)半壁江山，信托公司僅獲得16筆，甚至不如銀行與農(nóng)信社承攬的24筆。而在6月1日～6月23日上市公司公告的122筆股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，信托卻以47筆的承攬量高居榜首，而券商僅12筆。

“隨著券商股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的擴(kuò)大及參與業(yè)務(wù)熱情的高漲，股票質(zhì)押市場(chǎng)將來(lái)基本是券商的天下，信托很難插足。”深圳某券商分管資產(chǎn)管理和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁說(shuō)。他認(rèn)為，信托在股票質(zhì)押市場(chǎng)除了提供通道外，既沒銀行的資金優(yōu)勢(shì)，也無(wú)券商的成本優(yōu)勢(shì)，而如今券商也擁有了渠道，信托自然要靠邊站。

據(jù)了解，在以往上市公司股權(quán)質(zhì)押的融資模式中，信托利用自身的通道優(yōu)勢(shì)，將投資者的資金與股票質(zhì)押方進(jìn)行撮合，從中抽取傭金和利差?；蛘邔⑸鲜泄举|(zhì)押的股票設(shè)計(jì)成相應(yīng)的信托產(chǎn)品，再轉(zhuǎn)賣給投資者，從中收取管理費(fèi)和利差。

“投資資金和質(zhì)押的股票兩頭都在外，這是典型的中介生意，沒什么技術(shù)含量。”某券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹稱，其實(shí)好的質(zhì)押標(biāo)的股票都直接找銀行，信托承攬的大多是銀行放棄的項(xiàng)目。也正因如此，那些在信托進(jìn)行質(zhì)押融資的項(xiàng)目融資方成本通常也比銀行要高一兩個(gè)百分點(diǎn)。

信托份額難保

據(jù)券商人士分析，券商股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)以高效融資、成本低、操作簡(jiǎn)便、期限靈活、交易安全有保障等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，不僅讓信托公司望塵莫及，還將沖擊信托既有的市場(chǎng)存量份額。

據(jù)了解，券商股票質(zhì)押回購(gòu)資金到賬快，T+1日即可用可取，且使用無(wú)限制；股票無(wú)需過戶，所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，相應(yīng)證券權(quán)益由客戶自行行使；既可以是限售股、解禁限售股和流通股，擬用于融資的標(biāo)的證券上限還可突破總股本5%限制；融資期限可長(zhǎng)可短，最長(zhǎng)可達(dá)3年，還可提前購(gòu)回和延期購(gòu)回，隨借隨還，質(zhì)押期內(nèi)也可部分解質(zhì)。

此外，券商質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)辦理簡(jiǎn)單快捷，無(wú)需到中國(guó)結(jié)算現(xiàn)場(chǎng)辦理質(zhì)押手續(xù)；安全系數(shù)高，通過深滬交易所和中國(guó)結(jié)算進(jìn)行交易和清算交收，客戶待購(gòu)回期間證券處于質(zhì)押狀態(tài)，安全可靠；零交易傭金，無(wú)論是交易所還是券商，都不收取交易傭金，也無(wú)印花稅；融資成本低廉，相較于信托平均要低一兩個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)記者多方了解，現(xiàn)在從事股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)的券商，融資成本多在9%左右，最高的不過10%，7.5%是已經(jīng)出現(xiàn)的最低的。“融資成本主要看質(zhì)押標(biāo)的股票和質(zhì)押率，一般而言，同樣的質(zhì)押率，主板優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目質(zhì)押融資成本要低于中小板，中小板又要低于創(chuàng)業(yè)板。”深圳某券商副總裁說(shuō)。

“擁有如此多的優(yōu)勢(shì)，券商股票質(zhì)押回購(gòu)將讓信托現(xiàn)有的萬(wàn)億存量市場(chǎng)份額很快歸零。”上述副總裁大膽預(yù)測(cè)稱。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)通過信托公司進(jìn)行股票質(zhì)押的業(yè)務(wù)共351筆，涉及質(zhì)押的股票量169.52億股。 

原文：http://trust.hexun.com/2013-07-05/155812506.html