私募論市：周期股下跌轟炸剛開始 環(huán)保板塊成“防空洞”

每經(jīng)記者韓海龍實習(xí)記者何炳輝 近期，美聯(lián)儲退出QE預(yù)期增強、國內(nèi)銀行間資金告急，這些消息都牽動著每一位投資者的神經(jīng)，在A股市場上，滬指跌破2100點，恐慌情緒正在蔓延。 那么，市場下跌的根本原因是什么？在下跌市道下投資者該如何應(yīng)對？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到太和投資總監(jiān)王亮、龍騰資產(chǎn)董事長吳險峰、宏潤投資總監(jiān)黎仕禹和神農(nóng)投資陳宇等私募人士進(jìn)行了討論。他們認(rèn)為，周期股的下跌才剛開始，滬指仍有下跌空間，但他們一致看好節(jié)能環(huán)保等板塊。 看淡降準(zhǔn)降息可能/ NBD：近期美聯(lián)儲退出QE預(yù)期增強、國內(nèi)銀行間資金告急等消息對市場造成持續(xù)影響。請問各位怎么看待目前的“錢荒”問題？ 王亮：我認(rèn)為，國內(nèi)的“錢荒”是政策主動調(diào)整的結(jié)果。 吳險峰：“錢荒”可能是央行有意為之，而美聯(lián)儲退出QE，總是需要一個過程的。 陳宇：從美國發(fā)生金融危機直到現(xiàn)在，在這么長的時間里面，其實國內(nèi)都實行的是擴(kuò)張性貨幣政策。如果我們不做主動性收縮，仍然繼續(xù)擴(kuò)張，那以后就可能出現(xiàn)把你一個人從山頂上摔下來的情況。當(dāng)美國結(jié)束QE時，全球資金都會流向美國，包括中國的資金，此時國內(nèi)面臨的壓力將更大。在此背景下，股市短期肯定會受到?jīng)_擊，一些行業(yè)也面臨去泡沫化風(fēng)險，這些行業(yè)以房地產(chǎn)為主導(dǎo)，包括鋼鐵、水泥和化工等。從而導(dǎo)致了本來就沒怎么漲的股票即大藍(lán)籌再次出現(xiàn)大跌，這是一個不同于以往的現(xiàn)象。 我們對全年滬指震蕩中樞也進(jìn)行了下調(diào)，我們原來認(rèn)為是2250點，現(xiàn)在下調(diào)至2180點，下調(diào)70點。 NBD：針對目前情況，各位如何看待未來貨幣政策走向？有沒有降準(zhǔn)甚至降息可能呢？ 王亮：我認(rèn)為貨幣政策短期不會有什么變化。 吳險峰：降準(zhǔn)、降息可能性不大，當(dāng)然，如果資金出現(xiàn)大規(guī)模外逃，外匯占款劇烈減少，那么央行就降考慮降準(zhǔn)降息。 中小板、創(chuàng)業(yè)板因結(jié)構(gòu)調(diào)整而強勢/ NBD：近日，證監(jiān)會對于IPO重啟一事作出回應(yīng)，表示目前并無重啟時間表，這一表態(tài)將對近期市場產(chǎn)生何種影響？ 吳險峰：證監(jiān)會肯定不希望股市大跌，但I(xiàn)PO重啟是遲早的事。新股發(fā)行對市場只構(gòu)成心理影響，對市場有實質(zhì)影響的還是資金成本太高。 黎仕禹：跌得太快，監(jiān)管層就調(diào)節(jié)一下預(yù)期，想讓股市漲一點，但不管怎么樣，到了一定時候IPO還是會重啟。 NBD：有人認(rèn)為，在IPO正式開閘之前，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股仍將表現(xiàn)強勢，對此各位怎么看？是否會因為IPO重啟而調(diào)整策略？ 吳險峰：我覺得中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強勢與IPO重啟沒有直接關(guān)系，因為兩類個股強勢背后的邏輯是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，我們也不會因為新股發(fā)行而改變既定投資策略。當(dāng)然，如果有好的新股，可能會做配置，但重在觀察基本面。 黎仕禹：我認(rèn)為，IPO重啟之前中小板、創(chuàng)業(yè)板股還會補跌，沒有哪個板塊能獨善其身。至于新股上市后的策略，現(xiàn)在我們還沒有新的想法。 NBD：近期，A股市場出現(xiàn)中國石油股價屢創(chuàng)新低、低價股不斷增加、周期性行業(yè)股持續(xù)下跌等現(xiàn)象，各位對此有何評價？ 吳險峰：這些仍然是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致短期內(nèi)很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的估值不斷下移，且目前仍處于去庫存的階段。 黎仕禹：周期性板塊在經(jīng)濟(jì)下滑的時候缺乏業(yè)績支撐，因此只能不斷創(chuàng)新低。 滬指仍有下跌空間/ NBD：大盤若要在這輪下跌中企穩(wěn)，請問各位認(rèn)為，將需要哪些方面因素來促成？ 王亮：當(dāng)所有人都開始恐慌時，大盤應(yīng)該就會見底了，但現(xiàn)在還有人挺樂觀的。此外我認(rèn)為，短期看，基本面上國家也不易出臺政策救市。 吳險峰：大盤要站穩(wěn)，金融和地產(chǎn)的利空不能再持續(xù)，因為大盤走勢主要就是由金融和地產(chǎn)板塊來決定的。 黎仕禹：除非管理層出利好，否則大盤沒有辦法站穩(wěn)。至于具體跌多少，目前很難說，但至少要考驗2000點吧。 NBD：近期匯金出手增持銀行和保險股，但從短期效果看并不樂觀，各位認(rèn)為原因何在？ 王亮：這是因為匯金增持的個股并不代表經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向。匯金增持目的是要起到類似于平準(zhǔn)基金的作用，出發(fā)點是整個市場的穩(wěn)定。我認(rèn)為上證指數(shù)仍有下跌空間，因為對周期性股票的拋售才剛剛開始，比如煤炭、鋼鐵和地產(chǎn)等。 吳險峰：匯金增持并不能改變市場對金融地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。相比歷次增持效果，這次從短期來看是最差的。原因在于，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐越來越明顯，這自然會導(dǎo)致投資者對金融股預(yù)期不佳。 黎仕禹：匯金不是神，市場弱勢原因主要有三：一是資金面緊張；二是匯豐PMI預(yù)覽值創(chuàng)新低；三是美國退出QE預(yù)期增強。在多種因素打擊之下，匯金也扛不住了。 集體看好環(huán)保板塊/ NBD：目前，一股掘金中報預(yù)期股的概念炒作正撲面而來，與機會相伴而至的還有風(fēng)險。各位認(rèn)為把握機會與回避業(yè)績地雷呢？ 王亮：我認(rèn)為環(huán)保板塊不易有業(yè)績地雷，此外，新興行業(yè)里傳媒和天然氣板塊業(yè)績都比較超預(yù)期，投資者可關(guān)注環(huán)保、醫(yī)藥、軍工和消費電子板塊。 吳險峰：所謂機會，就是挖掘具有增長確定性的行業(yè)和個股，比如飲食、文化、節(jié)能環(huán)保和LED板塊等。但對于電動車這類普及性較差的行業(yè)，就可能就存在中報不及預(yù)期的情況。 黎仕禹：我認(rèn)為對一季度業(yè)績差的股票就不要考慮了，可以直接回避，因為一季度業(yè)績差，二季度業(yè)績也很難轉(zhuǎn)好。 陳宇：必須選定確定繁榮的行業(yè)，如文化傳媒、醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保等。