中石化保殼S上石化、S儀化 股改最大挑戰(zhàn)解套投資者

每經(jīng)記者 喻春來 發(fā)自北京

中國石化旗下股改“釘子戶”S上石化（600688.SH）、S儀化（600871.SH）昨日又發(fā)布股改修訂案，股改對(duì)價(jià)、轉(zhuǎn)增股比例均雙雙提高。

“此次股改如再通不過，對(duì)于中小流通股東和大股東中石化來說是‘雙輸’，”6月20日，中國石化董事會(huì)秘書黃文生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱。有觀點(diǎn)稱，處于專業(yè)化重組，資產(chǎn)分拆上市關(guān)鍵期的中石化此番可為“孤注一擲”，希望股改成功，保住兩個(gè)“殼”，為分拆重組預(yù)留好上市平臺(tái)。

大、小股東“同站一條戰(zhàn)壕”

在十幾天緊鑼密鼓的溝通工作后，S上石化、S儀化股改修訂案再次出爐：股改對(duì)價(jià)由10送3.2股，改為10送5股。銀河證券石化行業(yè)分析師裘孝鋒稱，10送5股表明了大股東很大的誠意，如還未能通過，后面估計(jì)就不再有什么機(jī)會(huì)了。董秘黃文生也稱，再通不過的話，長期投資者會(huì)受更大損失。小股東希望通過股改能解套，這也是做了12年董秘的他面臨的最大挑戰(zhàn)。“提高對(duì)價(jià)后，“中間派”更傾向于同意股改，除權(quán)證無法實(shí)施外，股權(quán)激勵(lì)已有，這樣可讓雙方更為一致。”他說，“中石化希望支持者獲利。”另外，中信證券投行執(zhí)行總經(jīng)理張崢嶸、中石化資本運(yùn)營部資本運(yùn)作處處處長李洪海也對(duì)此次股改持樂觀態(tài)度。

中石化保殼上石化儀化

此前的股改，不少股東對(duì)“私有化整合”、“對(duì)價(jià)比例”預(yù)期較高，導(dǎo)致最終“流產(chǎn)”。對(duì)于中石化是否會(huì)通過私有化解決同業(yè)競爭問題，董秘黃文生稱，中石化上市時(shí)，提出過解決與下屬企業(yè)的同業(yè)競爭問題，而私有化是解決手段之一，但并非唯一，傅成玉任董事長后，提出了專業(yè)化重組、分拆上市的新思路。

黃認(rèn)為，兩家“S公司”被邊緣化，影響了中石化聲譽(yù)。“這兩家公司不能再融資，無法長期發(fā)展，股改后，機(jī)構(gòu)投資者不得不配股，這樣可優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。未來也能向國際股東路演推薦。”

銀河證券裘孝鋒分析，成品油定價(jià)新機(jī)制解決了煉油企業(yè)政策性虧損，S上石化今年扭虧可能性較大。而S儀化，今年如再虧損，即便完成股改也面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。“因其主營業(yè)務(wù)一時(shí)難有起色，S儀化今年能否扭虧還難說。”

或成分拆上市運(yùn)作平臺(tái)

不久前，中石化煉化工程在香港上市，中石化董事長傅成玉正力推單獨(dú)運(yùn)作上市、獨(dú)立運(yùn)營，謀求各板塊的專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略。董秘黃文生稱，中石化在研究分拆上市、專業(yè)化重組，上述兩公司是上市平臺(tái)資源。如不股改則無法利用，這對(duì)中石化也影響最大。而中石化再分拆資產(chǎn)上市，目前國內(nèi)還較難；而如有現(xiàn)成的平臺(tái)就好得多。

S儀化董秘書吳朝陽稱，儀化目前已經(jīng)具備了芳綸1414和高性能聚酯纖維工業(yè)化生產(chǎn)能力，未來將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。S上石化董秘張經(jīng)明也稱，股改后中石化才方便進(jìn)行資本運(yùn)作，不排除有資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換等。