中國(guó)恐難獨(dú)善其身

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 蓬勃 曾慈航    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 蓬勃 曾慈航

風(fēng)雨變化僅在一瞬間，全球資金流動(dòng)亦是如此。在美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃退出QE的預(yù)期下，全球資金開始了跨市場(chǎng)的大遷徙。在這樣的背景下，作為外商直接投資（FDI）的主要目標(biāo)國(guó)以及新興市場(chǎng)中不能忽視的中堅(jiān)力量，QE日漸減弱，究竟會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此采訪了多位市場(chǎng)人士。

行業(yè)：外貿(mào)將首受沖擊

新興市場(chǎng)國(guó)家承受的資金流出、貨幣貶值壓力持續(xù)。對(duì)中國(guó)已經(jīng)緊張的流動(dòng)性環(huán)境來說，可謂雪上加霜。那么，國(guó)內(nèi)哪些行業(yè)將受明顯沖擊？

輝立投資咨詢董事陳星宇：如果出現(xiàn)大量資金抽離中國(guó)，那么國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)行業(yè)中首當(dāng)其沖的會(huì)是外貿(mào)，以及需要大規(guī)模資本的房地產(chǎn)行業(yè)、金融業(yè)。

中投顧問產(chǎn)業(yè)研究部經(jīng)理郭凡禮：熱錢從亞洲市場(chǎng)回流美國(guó)并非偶然，美國(guó)多輪量化寬松貨幣政策實(shí)施后取得了非常顯著的效果，美國(guó)各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)明顯企穩(wěn)回升勢(shì)頭。然而，熱錢撤出亞洲地區(qū)后，亞洲資本市場(chǎng)將出現(xiàn)資金缺口，加之“做空中國(guó)”、“做空日本”的輿論渲染，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)受到嚴(yán)重沖擊。

匯率：對(duì)人民幣影響有限

匯率變動(dòng)是一國(guó)資金大規(guī)模流動(dòng)的最直接反應(yīng)之一。美聯(lián)儲(chǔ)逐漸退出量寬將對(duì)人民幣產(chǎn)生何種影響？

招商銀行高級(jí)分析師劉東亮：

如果真的出現(xiàn)了資金大規(guī)模的外流、熱錢外逃，對(duì)于人民幣來說，貨幣當(dāng)局會(huì)動(dòng)用很大的資源去維持現(xiàn)行的匯率。年初以來，美元一直在走強(qiáng)，人民幣也在被動(dòng)走強(qiáng)，再加上本身對(duì)美元也在升值，一旦市場(chǎng)認(rèn)定人民幣的匯率高估，且和中國(guó)的基本面嚴(yán)重脫節(jié)，人民幣貶值壓力就會(huì)顯現(xiàn)。

南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉：有一定影響。資金回流，市場(chǎng)可能對(duì)人民幣升值的預(yù)期會(huì)減弱。我發(fā)現(xiàn)境外人民幣NDF市場(chǎng)已經(jīng)有了一些變化，現(xiàn)在還不是很明顯，值得再觀察，如果市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，人民幣匯率單邊升值的趨勢(shì)可能會(huì)被打破。

輝立投資咨詢董事陳星宇：資金撤出對(duì)匯率影響不大，即使有資金的抽離引起匯率的變化，監(jiān)管層也不會(huì)立馬采取措施以維持現(xiàn)有利率。此外，如果利率有所下調(diào)，國(guó)內(nèi)貨幣政策由趨緊變?yōu)閷捤?，匯率相應(yīng)地會(huì)有一個(gè)反方向的變化。加上人民幣升值已經(jīng)有一段時(shí)間，利率下調(diào)或者貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)?dǎo)致人民幣匯率出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)，匯率可能會(huì)被看空，但是這種變化持續(xù)性不會(huì)很強(qiáng)。

貨幣政策：仍偏向穩(wěn)健

近日Shibor利率飆升，資金面趨緊，加上QE退出預(yù)期增加，有券商預(yù)計(jì)未來央行降準(zhǔn)的可能性加大。中國(guó)的貨幣政策會(huì)否因此調(diào)整？

南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉：國(guó)內(nèi)央行從去年底開始就在盡量收縮國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境，只不過某個(gè)階段央行不能全部左右整個(gè)貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制。從全社會(huì)融資總額角度來看，某種程度上，央行只是起到了一個(gè)貨幣、利率管制的作用，其他方面的作用不是很大。所以我認(rèn)為，當(dāng)下對(duì)國(guó)內(nèi)的貨幣政策產(chǎn)生的影響很小。

輝立投資咨詢董事陳星宇：

如果資金出逃持續(xù)性特別長(zhǎng)并且出逃資金量很大，國(guó)內(nèi)偏緊的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)槠傻呢泿耪?。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)采取降低存款準(zhǔn)備金或者是降低基準(zhǔn)利率，這兩項(xiàng)措施在貨幣政策轉(zhuǎn)向中的作用是最為重要。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以通過市場(chǎng)間的一些回購(gòu)操作來調(diào)整市場(chǎng)資金量。