亞洲金融危機 曾嚇跑熱錢

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 曾慈航    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 曾慈航

回顧上世紀(jì)90年代的重大金融市場動蕩，除了格林斯潘加息外，還包括1997年的亞洲金融危機，后者導(dǎo)致資本大規(guī)模逃離以東南亞為首的新興市場。

公開資料顯示，在1989年，向發(fā)展中國家的資本凈流入，亞洲吸引了將近一半。這個區(qū)域流入巨額資金，經(jīng)歷了劇烈的資產(chǎn)價格上漲。與此同時，泰國、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡和韓國經(jīng)濟在20世紀(jì)80年代末、90年代初，經(jīng)歷了8%~12%的高GDP增長。這被稱為“亞洲經(jīng)濟奇跡”。

時至上世紀(jì)90年代中期，一系列事件沖擊著亞洲的經(jīng)濟環(huán)境：人民幣和日元的貶值、美國利率的上升及進(jìn)而走強的美元、半導(dǎo)體價格的驟降，這些都影響了亞洲經(jīng)濟體的增長。與此同時，當(dāng)美國經(jīng)濟從衰退中恢復(fù)時，格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲，開始提高美國利率來對抗通貨膨脹。

利率的提升使得美國成為比南亞各國更有吸引力的投資目的地，而這也抬高了美元的價值。對于那些把貨幣錨定美元的南亞國家來說，走高的美元使得它們的出口失去國際競爭力。同時，1996年春，南亞國家的出口增長預(yù)期顯著下滑，使它們的經(jīng)常賬戶更為惡化。

時至1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發(fā)了一場遍及東南亞的金融危機，當(dāng)天，泰銖兌換美元的匯率下降17%，外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印尼盾以及馬來西亞令吉，相繼成為國際炒家的攻擊對象。當(dāng)年8月，馬來西亞放棄保衛(wèi)令吉的努力，一向堅挺的新加坡元也受到?jīng)_擊。

自泰國放棄固定匯率制后，泰國股市在同年8月收于502點，單月下跌近25%，在接下來的數(shù)月中，泰國股市一路下挫，截至1998年9月底，泰國SET股指已縮水近一半，僅為253.82點。

1998年初，印尼金融危機再起，面對有史以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預(yù)期效果。2月11日，印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯(lián)系匯率制，以穩(wěn)定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。

同年的2月16日，印尼盾同美元比價跌破10000∶1，受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣令吉、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌，直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經(jīng)濟改革方案達(dá)成協(xié)議，東南亞匯市才暫告平靜。

隨著亞洲經(jīng)濟與金融環(huán)境惡化，以及美國經(jīng)濟不斷走強，資本從亞太國家外逃的規(guī)模巨大，公開資料顯示，印尼、馬來西亞、韓國、泰國和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元，轉(zhuǎn)為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項的資金逆轉(zhuǎn)就超過1000億美元。

以1998年3月底與1997年7月初的匯率比較。多國股市都縮水三分之一以上，多國貨幣對美元的匯率跌幅在10%~70%以上，受打擊最大的是泰銖、韓元、印尼盾和馬來西亞令吉，分別貶值39%、36%、72%和40%。

彭博匯編的資料顯示，從1997年7月亞洲金融危機爆發(fā)至1998年8月，MSCI新興市場指數(shù)暴跌57%，同期標(biāo)普500指數(shù)累計上漲8%，美元指數(shù)漲4.5%，顯示熱錢逃離新興市場股市后涌入美國股市和匯市。