現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏 菜粕期貨具備牛市潛力

證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>

現(xiàn)貨供需持續(xù)偏緊，步入旺季市場(chǎng)價(jià)格頻頻走高。背靠堅(jiān)實(shí)的基本面，遠(yuǎn)月大幅貼水的菜粕期貨有望走出一波大牛市。

重拾漲勢(shì)的菜粕期貨近兩日表現(xiàn)搶眼。截至昨日收盤(pán)，菜粕期貨主力1401合約收?qǐng)?bào)2280元/噸，較前日結(jié)算價(jià)上漲30元/噸或1.33%。市場(chǎng)資金流入明顯，主力合約當(dāng)日增倉(cāng)7.9萬(wàn)手至32.9萬(wàn)手，成交量亦有所放大。

上海中期分析師鄧寧寧表示，菜粕期貨昨日整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，后市易漲難跌。從盤(pán)面上看，雖然近月1309合約受現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)，但因國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)在9月份臨近尾聲，且菜粕購(gòu)銷(xiāo)也逐步轉(zhuǎn)向淡季，1309合約2600元附近接近托市價(jià)格，多頭追多仍顯謹(jǐn)慎。主力1401合約期價(jià)大幅增倉(cāng)上行，表明多頭看漲信心堅(jiān)定。

現(xiàn)貨緊俏是市場(chǎng)看漲期價(jià)的重要原因。據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月17日江蘇地區(qū)菜籽市場(chǎng)大體平穩(wěn)，安徽地區(qū)菜籽價(jià)格總體穩(wěn)中上漲，新季菜籽收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)激烈，湖北菜籽銷(xiāo)售較快，目前收購(gòu)掛牌2.50~2.55元/斤（水雜15%）。全國(guó)菜粕市場(chǎng)比上周均提高出廠報(bào)價(jià)，江蘇、安徽?qǐng)?bào)價(jià)2750-2850元/噸（蛋白36%），其中安徽巢湖地區(qū)當(dāng)?shù)卮笃綇S家菜粕成交2850元/噸，湖北公安中糧及老河口奧星新菜粕報(bào)價(jià)2900元/噸，漲150元/噸。

另?yè)?jù)了解，中儲(chǔ)糧日前已向各地收儲(chǔ)加工企業(yè)明確通知，今年菜粕統(tǒng)一收購(gòu)價(jià)為2600~2660元/噸，不同地區(qū)略有差異，但平均售價(jià)在2630元/噸。

“雖然菜粕指導(dǎo)價(jià)格低于此前市場(chǎng)預(yù)估的2700元/噸，但在菜粕購(gòu)銷(xiāo)旺季，油企對(duì)菜粕挺價(jià)格局不變，6月份以來(lái)國(guó)產(chǎn)菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺在2850元/噸左右，這給予期貨市場(chǎng)繼續(xù)逢回調(diào)做多菜粕的信心。”鄧寧寧稱(chēng)。

夏季是下游水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕飼料的需求旺季，短期內(nèi)消費(fèi)季節(jié)性趨暖將對(duì)市場(chǎng)形成很強(qiáng)支撐。而從中長(zhǎng)期看，新年度國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)供不應(yīng)求的格局仍難以改變。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，遠(yuǎn)月菜粕期貨貼水幅度較大，做多相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，而從基本面分析，菜粕毫無(wú)疑問(wèn)具備牛市潛力。

國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2013/2014年度，我國(guó)菜籽粕新增供給量預(yù)計(jì)為1029萬(wàn)噸，其中菜籽粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)為994萬(wàn)噸，進(jìn)口量預(yù)計(jì)為35萬(wàn)噸。該年度菜籽粕國(guó)內(nèi)消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1030萬(wàn)噸，與上年度持平；出口量預(yù)計(jì)為10萬(wàn)噸。該年度菜籽粕供需缺口預(yù)計(jì)為11萬(wàn)噸。

據(jù)海通期貨分析師葉云開(kāi)介紹，飼料廠當(dāng)前庫(kù)存較低，前期都不看好雜粕價(jià)格，現(xiàn)在盡管價(jià)格上漲也只能被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。“目前市場(chǎng)上菜粕資源并不是很多，菜粕價(jià)格走高一定程度上影響飼料企業(yè)利潤(rùn)，不過(guò)近期下游肉禽價(jià)格回升有助于菜粕價(jià)格的傳導(dǎo)”。

現(xiàn)貨偏緊的基本面支持菜粕期貨走強(qiáng)，不過(guò)市場(chǎng)仍存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。宏觀面風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖，最為直接的是資金面影響。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)資金面偏緊的情況在6月底前難見(jiàn)明顯改善，短期對(duì)投資市場(chǎng)形成整體壓制；國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性仍然存在，市場(chǎng)關(guān)注本周將要召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議結(jié)果。

此外，由于6、7月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量大幅上升，豆粕供應(yīng)量階段上升或?qū)Σ似墒袌?chǎng)形成沖擊。相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，6月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量在690萬(wàn)噸左右，由于部分船期延誤，實(shí)際到港量可能會(huì)超過(guò)700萬(wàn)噸，創(chuàng)下月度進(jìn)口量的歷史最高紀(jì)錄。

“菜粕1401合約受豆粕走勢(shì)影響，波動(dòng)性或較大。1405合約在季節(jié)性上強(qiáng)于1401合約，期價(jià)呈現(xiàn)升水格局。且在走勢(shì)圖形上，1405合約價(jià)位偏低，后期易漲難跌，可布長(zhǎng)線(xiàn)持有1405合約頭寸。”鄧寧寧認(rèn)為。

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