2013-06-18 01:20:51
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春
每經(jīng)記者 鄭步春
美聯(lián)儲(chǔ)意欲退出量寬政策基本上已成市場(chǎng)共識(shí),所剩的不確定性一為何時(shí)退出,二為如何與市場(chǎng)溝通并嘗試盡可能地使市場(chǎng)平穩(wěn)地接受。本周市場(chǎng)就將領(lǐng)教美聯(lián)儲(chǔ)溝通術(shù),因美聯(lián)儲(chǔ)將舉行利率會(huì)議,預(yù)計(jì)該因素極易沖擊匯市,宜重點(diǎn)關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)議息在即
美元上周至本周一始終維持低迷態(tài)勢(shì),暫無結(jié)束調(diào)整跡象。截至周一17:54,美元指數(shù)暫報(bào)80.701點(diǎn),較上周一的高點(diǎn)82.091點(diǎn)低了1.72%。美元低迷和近期日元、英鎊、歐元、商品貨幣均相對(duì)強(qiáng)勁相關(guān),這一局面比較少見。除此之外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)反復(fù)及一些國(guó)際機(jī)構(gòu)言論也打壓了美元。
上周五美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示,6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為82.7點(diǎn),不如預(yù)期的84.5點(diǎn),5月份該指數(shù)也是84.5點(diǎn);5月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比持平,不如預(yù)期的增0.2%。同在上周五,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布維持2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期于1.9%不變,但將美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由4月時(shí)所預(yù)測(cè)的3%下調(diào)為2.7%。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反復(fù)可能影響美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的決心,而IMF言論多少也會(huì)影響決策官員,所以這些消息均構(gòu)成美元壓制,使得美元在超跌的基礎(chǔ)上繼續(xù)低迷。
本周稍晚,美聯(lián)儲(chǔ)將召開為期兩天的利率會(huì)議,最終結(jié)果將于北京時(shí)間周四凌晨出臺(tái),這無疑將為美元提供指引。估計(jì)本周市場(chǎng)將圍繞這個(gè)主題炒作,匯市可能會(huì)起波瀾。
路透調(diào)查顯示,多數(shù)分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前縮減購債規(guī)模,一些分析師甚至預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)將早至9月就減少購債。無論是上述哪種情況,目前所剩時(shí)間其實(shí)均不多,所以這當(dāng)口美元的低迷為多頭提供了不錯(cuò)的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這次會(huì)議會(huì)極慎重選擇措辭,力爭(zhēng)既將政策意圖傳遞給市場(chǎng),又使市場(chǎng)盡量保持平穩(wěn)。然而,事實(shí)上這兩個(gè)矛盾的目標(biāo)是很難同時(shí)達(dá)到的,故市場(chǎng)最終仍可能生出波瀾。
嘗試做多美元
目前支持美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的依據(jù)自然是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況整體向好,雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也常常出現(xiàn)些反復(fù)。在整體向好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中,最主要的是就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)持續(xù)的復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)所關(guān)注的另一大頭是房地產(chǎn),這方面情況也不錯(cuò),比如市場(chǎng)人士多數(shù)相信本周即將公布的美國(guó)5月份兩房銷量將升至三年來最高點(diǎn),且5月新屋開工數(shù)亦將上升。
對(duì)投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬構(gòu)成阻礙的最主要因素是物價(jià),因美國(guó)CPI目前接近2010年以來最低。雖然上周公布的PPI略高,但這和汽油等上漲因素相關(guān),核心PPI仍不高。除此之外,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如果反復(fù)過度,自然也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬政策的預(yù)期。
此外,債市收益率上升也是影響因素之一,因這會(huì)推高企業(yè)和個(gè)人融資成本,有可能阻斷復(fù)蘇進(jìn)程。目前市場(chǎng)極想知道的是:到底是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬政策,還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引發(fā)了債市收益率上升。假如是后者,那就是好事,即不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬的決心。但萬一是前者,那么美聯(lián)儲(chǔ)或許很難不顧忌退出量寬政策對(duì)市場(chǎng)所造成的沖擊。
從美元近期低迷表現(xiàn)看,或許無論本周四美聯(lián)儲(chǔ)透露出什么信息,對(duì)美元的多頭可能相對(duì)有利些,所以操作上不妨嘗試做多美元。
選擇上述操作,主要是基于如下邏輯:假如美聯(lián)儲(chǔ)支持更早地退出量化寬松政策,這種情況下美元將大幅上漲;如果暗示延期退出,那么也只是拖一陣而已,并不改變“將退出”的本質(zhì),這種情況下已經(jīng)下跌不少的美元跌幅或許會(huì)較有限。當(dāng)然,如果美聯(lián)儲(chǔ)的口吻偏松,那就另當(dāng)別論了。
澳元反彈難以持續(xù)
持續(xù)跌了兩個(gè)月的澳元于上周開始顯著反彈,已由最低的0.9325美元最高升至上周五的0.9665美元,最大反彈幅度達(dá)到3.65%。本周一同上時(shí)間,澳元暫報(bào)0.9610美元。澳元反彈一方面和前期超跌過度相關(guān),另一方面和上周公布的就業(yè)和樓市數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期相關(guān)。
上個(gè)月澳央行曾經(jīng)降息,所以本月上旬澳央行會(huì)議暫時(shí)維持利率不變,本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)是本月上旬利率會(huì)議的紀(jì)要,細(xì)節(jié)將于本周二公布。市場(chǎng)很想知道的是,澳洲央行未來進(jìn)一步降息空間有多大,降息是否有急迫性。
在那次會(huì)議中,澳央行行長(zhǎng)表示,澳洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略微偏低,如未來需要刺激且通脹不強(qiáng),那么還有進(jìn)一步降息空間。另外,他還表示,澳元匯率依然高企。很顯然,該行長(zhǎng)的言論實(shí)際上暗示了澳元仍有降息空間,只是降息的時(shí)機(jī)說得十分含糊。
中國(guó)本周將公布的匯豐PMI指數(shù)預(yù)覽值也是澳元極重要的波動(dòng)因素,投資者不可輕視。就中國(guó)因素而言,或許長(zhǎng)期之內(nèi)均不太可能為澳元提供支撐,因此澳元基本上已缺少長(zhǎng)線做多理由。從以往十幾年走勢(shì)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)始終為澳元的第一大支撐因素,澳元也出現(xiàn)了翻倍走勢(shì),既然現(xiàn)在第一支撐因素消失,那么完全可理解成澳元的長(zhǎng)線價(jià)值已喪失。
綜上所述,前期過度超跌及澳央行對(duì)利率的態(tài)度僅是澳元的短線波動(dòng)因素,而澳元的中長(zhǎng)線基本面明顯已受到侵蝕。投資者看事物得看主流,所以宜以空頭思維對(duì)待澳元,在操作上不妨利用其短線利好布局空單。
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