雙匯并購能否取長補(bǔ)短

◎鄧海建

曾經(jīng)“瘦肉精”纏身的雙匯，終于在打完一個(gè)漂亮的業(yè)績翻身仗之后，讓錦衣華服的跨國并購來得迅猛且吸引眼球。5月29日，雙匯國際宣布收購美國規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德，以每股34美元收購史密斯菲爾德全部已發(fā)行的1.388億股份，交易價(jià)格約為47.2億美元。此外，雙匯國際還將承擔(dān)史密斯菲爾德24億美元的債務(wù)。整個(gè)交易約為71.2億美元。

券商關(guān)注的是“錢”，百姓關(guān)注的是“肉”。盡管雙匯的業(yè)績早已“咸魚翻身”，但在食品安全領(lǐng)域風(fēng)聲鶴唳的現(xiàn)實(shí)語境下，曾經(jīng)的不堪、過往的瘡疤，都不會像漂亮的業(yè)績那么容易被遺忘。因?yàn)?，消費(fèi)者不是機(jī)器，消費(fèi)心理與消費(fèi)記憶會烙印在每一次交易選擇之上。

雙匯集團(tuán)創(chuàng)始人萬隆說，“史密斯菲爾德是全球最大的豬肉加工企業(yè)，規(guī)模最大、品牌美譽(yù)度最好、技術(shù)最先進(jìn)，銷售額達(dá)到130億美元。所以我們這次到美國收購，就是去選擇史密斯菲爾德。”這話說得很含蓄，也很藝術(shù)?？鐕①彶还苁?ldquo;蛇吞象”還是“象吞蛇”，彼此總要有點(diǎn)“互通有無”的前提。史密斯菲爾德曾經(jīng)創(chuàng)造并擁有無數(shù)輝煌，成為目前世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、管理最精細(xì)的世界級著名企業(yè)，但也奈何不了美國肉品消費(fèi)的飽和現(xiàn)狀，增長遇到天花板之后，只能無奈地選擇作嫁雙匯。那么，它的技術(shù)與質(zhì)量能順帶著嫁過來嗎？

先來說說技術(shù)。誠如瑞銀中國并購組負(fù)責(zé)人所言，中國潛在高端消費(fèi)能力不弱，但中國消費(fèi)者信不過中國企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量，在食品業(yè)尤為如此，通過與海外公司的并購可以說服中國消費(fèi)者信任他們的產(chǎn)品。然而，這是理論上的一廂情愿還是實(shí)踐中的美好愿景，不能看牌子上的“空談”，還得看經(jīng)營管理中的“實(shí)干”。在全球化的今天，我們越來越意識到，任何一種生產(chǎn)經(jīng)營或管理的技術(shù)，都不是孤立的，是深深契入當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐奈幕?、法律、環(huán)保、勞工權(quán)益等格局的。譬如史密斯菲爾德的豬肉生產(chǎn)技術(shù)，與動物福利息息相關(guān)。據(jù)史密斯菲爾德向美國證券交易委員會遞交的文件顯示，由于下游食品企業(yè)對動物福利保護(hù)提升的壓力，公司目標(biāo)到2017年，給每頭懷孕母豬建立獨(dú)立產(chǎn)舍，每頭母豬居住空間將是目前的兩倍。改造舊豬場、培訓(xùn)和招募人員，公司將總計(jì)支出約3億美金進(jìn)行改造，相當(dāng)于過去五年年均1.42億美元凈利潤的2倍多，這還僅僅只是公司改造自有460個(gè)豬場的成本，尚不包括數(shù)千個(gè)合約生產(chǎn)農(nóng)場。這樣的“技術(shù)”，能否西風(fēng)東漸到中國的肉品生產(chǎn)鏈條中來，恐怕眼下還是一個(gè)大大的問號。

再來談?wù)勝|(zhì)量。《華爾街日報(bào)》就曾說得很坦白：將本國最大的豬肉供應(yīng)商交給一家來自食品安全問題頻出地區(qū)的公司來運(yùn)營，容易引發(fā)消費(fèi)者質(zhì)疑。人家自然擔(dān)心的是人家吃的“放心肉”，這樣的擔(dān)心也許是杯弓蛇影，但對我們自己來說，是不是真的一定能“取長補(bǔ)短”呢？商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育在微博中表示，雙匯收購世界最大豬肉生產(chǎn)商的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？是我們放松乃至取消瘦肉精禁令。現(xiàn)實(shí)來說，內(nèi)資企業(yè)沒有參與的外國違規(guī)、有害商品要想合法化，會遇到巨大阻力；但如果內(nèi)資大型企業(yè)參與了外國違規(guī)、有害商品的生產(chǎn)銷售，則此種違規(guī)、有害商品很可能順利合法化。這話說得可能有些偏激，卻也未必真是杞人之憂?？鐕①徫幢囟际?ldquo;取長補(bǔ)短”，一不小心，干出“以短遮長”的事也不是沒有過。

資本收益的問題，自然有股東去操心。對于民眾來說，關(guān)心的只是“中國肉”的質(zhì)量與價(jià)格。按理說，雙匯是最該知道敬畏市場、尊重規(guī)則的道理，但這些年，“在哪兒跌倒繼續(xù)在哪兒跌下去”的無良案例并不鮮見，公眾擔(dān)心的恐怕就是兩點(diǎn)：一是有了“大牌”庇護(hù)，小貓膩與潛規(guī)則是不是更可以暢行無阻？二是國際化的豬肉會不會在性價(jià)比上奉行“分裂主義”——最好的出口、剩下的內(nèi)銷，出口的價(jià)廉、內(nèi)銷的價(jià)高？

這些擔(dān)心，是為警醒。雙匯的并購之路“無限風(fēng)光”，也不能忘了一座座“險(xiǎn)峰”就在身邊。