股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)將推出 券商股或迎估值溢價(jià)

■本報(bào)見習(xí)記者  喬川川

滬深交易所將于5月23日展開股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)證券交易的聯(lián)網(wǎng)測(cè)試，海通證券、中信證券、國(guó)泰君安等多家大型證券公司都將參與業(yè)務(wù)測(cè)試。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，經(jīng)過兩到三次聯(lián)網(wǎng)測(cè)試后，這一業(yè)務(wù)有望在上半年正式推出，此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出或刺激券商板塊短期迎來交易性行情。

分析人士表示，新一屆證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)上任后，風(fēng)控、創(chuàng)新兩手同時(shí)抓利于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)伴隨新三板擴(kuò)容、股票質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)展開，新一輪創(chuàng)新將對(duì)證券板塊帶來實(shí)質(zhì)性利好。證券板塊經(jīng)前期回調(diào)后股價(jià)中已將創(chuàng)新溢價(jià)部分完全剔除，目前行業(yè)估值具備新的投資價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，5月份以來，在21只券商股中，有11只月內(nèi)累計(jì)漲幅超大盤，滬指同期漲幅5.72%，它們分別為：遼寧成大（16.55%）、宏源證券（14.08%）、西部證券（12.56 %）、國(guó)海證券（12.25%）、國(guó)金證券（9.57%）、東北證券（9.31%）、西南證券（8.78%）、山西證券（8.77%）、招商證券（8.00%）、太平洋（7.93%）和海通證券（6.35%）。

從行業(yè)基本面來看，海通證券表示，證券行業(yè)未來有三方面重大利好，行業(yè)長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率有提升趨勢(shì)，估值中樞有提高空間。首先，新三板試點(diǎn)擴(kuò)容后，券商可實(shí)現(xiàn)掛牌、定向增發(fā)、做市、轉(zhuǎn)板等多項(xiàng)收入，預(yù)計(jì)到2015年新三板總體業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)85億元收入。其次，券商場(chǎng)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)或于6月份正式啟動(dòng)，該業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間巨大，2012年股權(quán)質(zhì)押融資市值約6200億元（上市流通股股權(quán)部分），證券公司若能夠獲得50%的市場(chǎng)份額，將貢獻(xiàn)收入超100億元。最后，融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，資產(chǎn)證券化、OTC、債權(quán)收益憑證等創(chuàng)新業(yè)務(wù)值得期待。融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速。這三大利好未來對(duì)券商收入的積極影響會(huì)推動(dòng)上市券商股股價(jià)的直接上漲。

國(guó)都證券表示，隨著市場(chǎng)環(huán)境的整體偏暖，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的修復(fù)以及融資融券、股票質(zhì)押回購(gòu)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，未來將給券商帶來業(yè)績(jī)上的實(shí)質(zhì)改善，房地產(chǎn)、水泥等周期股經(jīng)過前期調(diào)整后也呈止跌企穩(wěn)走勢(shì)，市場(chǎng)環(huán)境整體偏暖，券商板塊短期有望延續(xù)反彈行情。建議低位關(guān)注海通證券、中信證券及光大證券。

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