4月新增外匯占款2944億 央票連發(fā)對(duì)沖流動(dòng)性

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

5月15日，央行更新的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，4月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273630.89億元，新增2943.54億元，為2012年12月以來(lái)連續(xù)第5個(gè)月增加。

招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來(lái)數(shù)月外匯占款的規(guī)模困難不會(huì)下降，但因監(jiān)管加強(qiáng)，5月外匯占款增長(zhǎng)可能會(huì)縮量。此外，外匯占款持續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)，或?qū)⒔o本意維持中性的央行貨幣政策調(diào)控帶來(lái)變數(shù)。

外匯占款持續(xù)高企/

今年前4個(gè)月，外匯占款月度增長(zhǎng)分別為6836.59億元、2954.26億元、2363.02億元和2943.54億元，與去年同期相比，規(guī)模和增速都出現(xiàn)了驚人的增長(zhǎng)。

外匯占款的高速增長(zhǎng)主要來(lái)自三個(gè)方面，貿(mào)易順差、FDI和熱錢(qián)。4月我國(guó)貿(mào)易順差181.6億美元，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)尚未公布，歷史來(lái)看其月度增長(zhǎng)在70億～80億美元，據(jù)此按“殘差法”粗略估算，4月流入我國(guó)的熱錢(qián)規(guī)模約在200億美元以上。

“主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策加碼，日本推出前所未有的寬松貨幣政策，部分央行繼續(xù)降息，全球資本流動(dòng)仍將呈現(xiàn)規(guī)模巨大、方向多變的特征，溢出效應(yīng)增大，外部資金流入增多助推了國(guó)內(nèi)信用的順周期擴(kuò)張，增加了金融宏觀調(diào)控的難度。”央行在日前發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，也表現(xiàn)出對(duì)境外資本流入的警惕。

“預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月外匯占款的規(guī)模不會(huì)下降，人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，海外資本流入的興趣還是比較大。”劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。但他同時(shí)表示，由于監(jiān)管加強(qiáng)，5月外匯占款增長(zhǎng)可能會(huì)縮量。

日前，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，加強(qiáng)了銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，同時(shí)強(qiáng)調(diào)企業(yè)資金流和貨物流要基本匹配。

劉東亮表示，外管局的新規(guī)會(huì)使得 “銀行的資金面堵住一部分出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的熱錢(qián)，但這塊的量有多大還不清楚，也很難估算。目前只能說(shuō)這個(gè)政策會(huì)在5月見(jiàn)效，或帶來(lái)外匯占款的縮量。”

貨幣政策面臨難題/

近期，央行對(duì)外匯占款的對(duì)沖或以公開(kāi)市場(chǎng)操作為主。繼上周四時(shí)隔17個(gè)月重啟央票發(fā)行后，本周二央行發(fā)行了今年第二期央票，發(fā)行量大幅上升至270億元，同時(shí)展開(kāi)了520億元28天期正回購(gòu)操作。

5月15日，央行又公告將于今天（5月16日）發(fā)行2013年第三期央票，期限3個(gè)月，發(fā)行量170億元。

劉東亮認(rèn)為，外匯占款持續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)將給貨幣政策調(diào)控帶來(lái)阻力?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)希望將貨幣政策維持在中性，但熱錢(qián)不斷的流入導(dǎo)致了一些收緊資金面的因素，包括對(duì)物價(jià)房?jī)r(jià)的上漲帶來(lái)影響。

吸引熱錢(qián)流入的主要套利空間在于人民幣匯率升值和利差。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元已升值約1%，僅4月一個(gè)月內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率有9天創(chuàng)出歷史新高，單月漲幅達(dá)0.77%，在全球主要貨幣紛紛貶值的環(huán)境下，人民幣的吸引力大增。

“央行可以通過(guò)調(diào)整人民幣中間價(jià)不升值來(lái)阻斷一部分熱錢(qián)，但目前還未看到央行有持續(xù)大幅回調(diào)人民幣中間價(jià)的動(dòng)作。”劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

值得注意的是，從5月開(kāi)始，全球進(jìn)入新一輪降息潮。繼歐洲央行宣布降息之后，印度、澳大利亞、韓國(guó)、波蘭等國(guó)央行也紛紛降息，這使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)也加入降息隊(duì)列的預(yù)期重新燃起，市場(chǎng)傳言上半年將迎來(lái)一次降息，且存款利率波動(dòng)上限從1.1倍擴(kuò)大到1.2倍，這樣可以保證實(shí)際存款利率不為負(fù)，且貸款利率下降可以減輕企業(yè)資金成本負(fù)擔(dān)。

但從4月的信貸數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給是充足的，而且觀察一季度以來(lái)的PPI等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，資金對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果并不明顯，降息是否有充分的必要仍有待觀察。

光大證券認(rèn)為，目前的貨幣政策已經(jīng)足夠?qū)捤?，沒(méi)有必要通過(guò)降息來(lái)進(jìn)一步進(jìn)行貨幣放松。并且該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，在去年已進(jìn)行兩次非對(duì)稱(chēng)降息擠壓了銀行利潤(rùn)之后，這種會(huì)壓縮利差的降息方式也會(huì)受到很大阻力。