政信信托不降反升 一季度新增規(guī)模逾1500億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

在去年年底銀監(jiān)會 “點剎”政信合作信托后，今年一季度政信合作信托規(guī)模的增長卻沒有絲毫放緩。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，今年一季度政信合作信托余額新增超過1500億，而部分信托公司政信合作類項目甚至超過業(yè)務(wù)總量的一半。

信托公司內(nèi)部人士認為，監(jiān)管層對政信合作類信托的部分叫停意在提升風控，并非真正意義上的叫停。信托公司目前在項目的選擇上已經(jīng)有所改變，會更多的考慮政府的信用風險。“在部分項目設(shè)計上，信托公司可能會做一些改動，規(guī)避政策上的硬性風險。”

中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明也撰文稱，“463號文”本身并非直接禁止政信合作業(yè)務(wù)，而是規(guī)范。

規(guī)模激增逾1500億/

去年12月24日，財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布 《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財預【2012】463號文，以下簡稱 “463號文”)，被認為是對政信合作業(yè)務(wù)的一記重拳。然而，今年一季度末數(shù)據(jù)表明，政信合作業(yè)務(wù)不降反升，并沒有受到該文件的過多影響。

據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會剛剛公布的一季度相關(guān)數(shù)據(jù)，政信合作類信托項目余額在一季度末達到6548.14億元，比去年年末新增1532.63億元，而該類信托的占比為7.5%，也較去年年底提升0.79個百分點。

一季度末，資金信托對政府主導的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置比例為25.78%，同比提高了3.93個百分點，環(huán)比提高2.16個百分點。其中，直接的政信合作業(yè)務(wù)為6548.14億元。

通過數(shù)據(jù)分析，在“463號文”出臺之后，政信合作信托的規(guī)模增長在今年已悄然提速。去年三季度末，政信合作信托的余額僅為3903.46億元，占比為6.18%。去年四季度末政信合作信托余額為5015.50億元，占比為6.71%。

不難發(fā)現(xiàn)，去年四季度政信合作信托新增僅1100億元左右，占比增幅提升0.63%；今年一季度無論從絕對增量還是占比增幅上，都較去年年末有所增加。

而與去年一季度末2510.30億元的規(guī)模和4.74%的占比率作比較，今年一季度的數(shù)字在規(guī)模上同比增長160.85%，在占比上同比提高了2.76個百分點。

463號文“寬容”執(zhí)行/

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，雖然去年年底四部委下發(fā)了“463號文”，但大部分信托公司都在觀望政策的執(zhí)行力度，并對政策存在不同的理解。

“監(jiān)管層對于‘463號文’的執(zhí)行態(tài)度還是很寬容的，可能擔心的是增長的速度太快。”上海一家信托公司項目經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

他認為，政信信托的風險主要來自于政府信用，這些關(guān)系到政府的財政收入、信托項目的類型等。“信托公司現(xiàn)在看項目時，最重要的是看項目自身盈利能力，而政府信用只是一種保障。土地儲備和擔保函不完全代替質(zhì)押物，而公益項目則禁止介入。” 據(jù)了解，“463號文”中明確提出，嚴禁非法集資、規(guī)范地方政府以回購（BT）方式舉借政府性債務(wù)、加強對融資平臺公司注資行為管理、規(guī)范融資平臺公司融資、堅決制止地方政府違規(guī)擔保承諾等，各措施對信托資金輸血地方平臺均有影響，其中部分公益性項目建設(shè)對包括信托等金融機構(gòu)資金有禁入要求。

中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明在中國信托業(yè)協(xié)會網(wǎng)站刊載的一篇名為《2013年1季度中國信托業(yè)發(fā)展評析——政策與市場之間的自信游刃》的文章中認為，“463號文”本身并非直接禁止政信合作業(yè)務(wù)，而是規(guī)范。該文件對政信合作業(yè)務(wù)的影響僅局限于通過BT方式為法律和國務(wù)院允許之外的政府項目融資、通過信托方式為法律和國務(wù)院允許之外的公益性項目融資以及禁止政府違規(guī)擔保。而事實上，政府的大量項目并非屬于BT項目，也非純粹的公益性項目，信托公司涉足其中并無法律和政策上的障礙。

周小明還稱，對于具有直接經(jīng)濟效益的政府項目，信托公司通過加強項目的風險管理，本身就可以減少對政府信用的依賴；對于兼具經(jīng)濟效益和社會效益的政府項目，信托公司也可以透過整合市場資源、政府資源和尋找期限、收益匹配的投資者來減少對政府信用的直接依賴；而對于純粹依賴政府信用的公益性項目，本身就非信托公司關(guān)注的重點。

風險猶存/

“從目前來看，‘463號文’對信托公司政信合作信托的發(fā)行影響并不大，公司也比較青睞做這一類的項目。”上述信托人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱。

據(jù)了解，中融信托、中信信托都比較樂意做一些含有政府信用的信托項目，甚至愛建信托等信托公司，其近一半的項目都屬于政信合作類。

在一季度曝出的“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計劃”事件中，中信信托推進項目完全是押注在了地方政府的增信上。

“畢竟現(xiàn)在來看還是少數(shù)，信托公司目前也不會因為個別事件放棄這塊業(yè)務(wù)。”上述信托人士表示。“大家今年對項目的爭搶非常激烈，所以一季度政信信托的猛增還算正常。一般情況下，年底是政信信托項目比較少的時候，而年初由于政府急著融資上馬項目，往往融資的需求也較高，這就形成了在監(jiān)管層下發(fā)文件之后，政信信托反而增長的現(xiàn)象。”

在他看來，目前市場上大部分的政信信托產(chǎn)品并不存在太大的風險，因為項目的利潤和政府保函都還是有保障的。“比較擔心的是在信托的設(shè)計上，將一些公益性的項目和回報少的項目打包進同一款產(chǎn)品，而政府的財政收入并不能很好的‘兜底’，這類項目就比較麻煩。”