熱錢潛伏外貿(mào) 推高人民幣匯率

昨日，人民幣對美元匯率中間價首破6.20大關，再創(chuàng)匯改來新高，延續(xù)了4月份人民幣匯率的強勢，但這顯然未能影響到當月“靚麗”的外貿(mào)數(shù)據(jù)。

在剛剛過去的四月份，人民幣對美元匯率中間價漲幅達0.77%，創(chuàng)下今年來單月最大漲幅紀錄。5月8日，人民幣對美元匯率中間價更是大漲103個基點，報6.1980的匯改來新高。

此前市場一度擔心，人民幣大幅升值會擠壓出口企業(yè)的利潤空間，對出口不利。但這種情況表面上并未出現(xiàn)，反而出現(xiàn)了“出口同比多增與人民幣強勁升值并存”的現(xiàn)象。

昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份出口同比、環(huán)比增速雙雙反彈，其中，出口同比增幅反而從3月份的10%上升到4月份的14.7%，大大超出市場預期。

這不禁引起了業(yè)內(nèi)人士對數(shù)據(jù)的質(zhì)疑。招商銀行金融市場部分析師劉東亮表示，年初以來的出口數(shù)據(jù)不錯，令央行對升值的容忍度有所提高，但出口數(shù)據(jù)和廣交會的數(shù)據(jù)是有背離的，外貿(mào)數(shù)據(jù)或“虛高”。

尤其是內(nèi)地對香港的貿(mào)易情況，也證實了這點。交行金研中心研究員陳鵠飛接受記者采訪時透露了兩組數(shù)據(jù)，據(jù)他測算，4月，內(nèi)地對香港出口占比高達21.1%，這一比值遠超歷史平均的15%-17%。

“同時，4月份內(nèi)地對香港出口同比增速由3月份的92.9%跌落至4月份的57%，而同期內(nèi)地整體出口卻由3月份的10%進一步攀升至14.7%，這與以往內(nèi)地出口狀況明顯不符。”他稱。

究其原因，市場人士認為，在4月市場普遍預期主要經(jīng)濟體降息的背景下，受“中外利差倒掛”預期的驅(qū)使，出現(xiàn)海外資本借道經(jīng)常項目賬戶流入國內(nèi)的現(xiàn)象。同時，人民幣單邊強勢升值，又令資金流入壓力進一步加大。

值得一提的是，在本周外匯局出臺“20號文”后，市場普遍預期人民幣的升值態(tài)勢會逆轉(zhuǎn)，但中間價卻連續(xù)兩日走高，再度強化了市場的升值預期。

民生銀行金融市場部首席分析師李志強對記者表示，“20號文”意味著銀行要增加外匯頭寸，對美元需求有所加大，對人民幣升值趨勢無疑會形成抑制作用。但由于近期資本流入的勢頭較強，這不太可能立即扭轉(zhuǎn)人民幣升值趨勢。

而實際情況是，人民幣強勢升值，拖累了四月的實際外貿(mào)數(shù)據(jù)。“由于去年4月進出口增長均明顯減速，留下了較低的基數(shù)。實際上，從季調(diào)后的季度環(huán)比增速來看，目前出口已經(jīng)落入了負增長的區(qū)間。”光大證券首席宏觀分析師徐高告訴記者，其中原因除了美歐需求減弱外，當然也有人民幣近期升值強勁的原因。

昨日，即期市場和中間價雙雙刷新新高紀錄。對此，徐高表示，人民幣最近升值壓力較大，也體現(xiàn)了央行主動尋找均衡匯率的意味，快速升值以前也有過，但很快就出現(xiàn)貶值，目前經(jīng)濟形勢并不支持全年大幅升值。