信維通信股權(quán)激勵藏貓膩 基數(shù)低增長高被指“忽悠”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 皇甫嘉 李映泉    

每經(jīng)記者 皇甫嘉 李映泉

今年年初，信維通信（300136，收盤價23.75元）曾推出一份 “高姿態(tài)”的股權(quán)激勵，根據(jù)行權(quán)條件來看，以2012年扣非凈利潤為基數(shù)，公司希望2013~2015年凈利潤分別實現(xiàn)300%、400%、500%以上的增長。

由于當(dāng)時尚未公布年報，2012年三季報顯示公司尚盈利2156.2萬元，因此這份股權(quán)激勵也將公司股票送上了漲停板。直到兩個多月后公司公布年報，全年盈利609.43萬元，扣非后凈利潤只有區(qū)區(qū)87.3萬元，至此，投資者才恍然大悟。

今日，信維通信終于對前述股權(quán)激勵方案進行了修訂，上調(diào)了行權(quán)的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)。

上調(diào)股權(quán)激勵標(biāo)準(zhǔn)

今日，信維通信公布了一份股權(quán)激勵的修訂稿，將4個月前推出的股權(quán)激勵行權(quán)條件進行了重新修訂。修訂稿中，公司僅對行權(quán)和解鎖條件進行了修改。修改后，要求公司在2013年~2015年凈利潤分別不低于4000萬元、5200萬元、6800萬元，同期的營業(yè)收入分別不低于6億元、8億元、11億元。

值得注意的是，今年1月8日，信維通信曾推出一份股權(quán)激勵草案，計劃向70名公司中高層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員授予244.5萬份股票期權(quán)和368.5萬份限制性股票。

其中，在當(dāng)初這份方案中對行權(quán)的考核條件的要求為：以2012年凈利潤為基數(shù)，公司2013~2015年凈利潤較2012年增長分別不低于300%、400%、500%；公司2013~2015年營業(yè)收入較2012年增長不低于100%、200%、300%。

而公司在推出這份原股權(quán)激勵草案時，其最近的財報是2012年三季報，當(dāng)年前三季度的凈利潤為2156.23萬元，同比下滑了63.1%。由于公司自2010年上市以來的各個第四季度還未曾虧損過，因此投資者對此較為放心。

“最初的印象是公司對未來的業(yè)績很有信心，上市以來增長較正常，似乎這樣的公司不多。”某投資者對記者表示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，就在信維通信剛剛推出這份股權(quán)激勵計劃的當(dāng)天，公司股價還出現(xiàn)了“一”字漲停。次日1月9號，公司股價再度大漲7.72%，顯然，這份看上去“增長迅猛”的行權(quán)業(yè)績條件受到了投資者的熱捧。

值得玩味的是，公司對此還特別作出了說明：“以上‘凈利潤’指上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤。”這一切，也為接下來的故事埋下了伏筆。

原激勵方案被指“忽悠”

部分投資者認為，雖然公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑，但2012年前三個單季都未虧損，即便公司第四季度的凈利潤為0，按照行權(quán)條件，公司2013年~2015年業(yè)績也應(yīng)分別超過約8000萬元、1億元、1.2億元。這樣，不少投資者簡單地按前三季度的業(yè)績，來推算股權(quán)激勵的行權(quán)條件。

與此同時，部分券商也在推波助瀾，國海證券在股權(quán)激勵推出次日即發(fā)布研報，表示此次股權(quán)激勵“行權(quán)條件較高、業(yè)績高速增長”，2012年開發(fā)了三星、華為、黑莓等國內(nèi)外知名客戶，在2013年“大客戶戰(zhàn)略”將進入收獲期，將拉動公司收入快速增長。

因此，在1月8日股權(quán)激勵推出后，股價2日內(nèi)漲幅達17.7%，6日內(nèi)震幅達30%。但是兩天之后，便傳來了大股東先后減持的消息：1月10日，當(dāng)時公司第四大股東減持219.52萬股，占公司總股本的1.65%；1月11日，公司第二大股東肇恒藝減持300萬股，占公司總股本的2.25%。此后直至3月22日，肇恒藝再度減持350萬股，占公司總股本的2.62%。

直到3月28日公司正式披露2012年年報后，投資者才恍然大悟：公司2012年盈利609.43萬元，扣非后凈利潤只有區(qū)區(qū)87.3萬元。這意味著，以2012年的扣非后的凈利潤87.3萬元為基數(shù)，公司2013年~2015年的的扣非后凈利潤只需分別達到349.2萬元、436.5萬元和523.8萬元，便可“堂而皇之”地進行行權(quán)。

值得注意的是，上述激勵計劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為15.18元，限制性股票的授予價格為7.45元。而在修訂稿中，對此并未進行修訂。昨日公司股票報收23.75元/股，高于15.18元的行權(quán)價格達56.4%。